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A ver que nos depara la semana siguiente!!

Buenos días y buen finde >:D<

ANÁLISIS TÉCNICO
Yosi TruzmanYOSI TRUZMAN
Vigile los posibles cambios de viento en Gamesa

27.06.2014

?mtime=1403798954A finales del mes de mayo, Gamesa dio una señal alcista (ver ‘Gamesa pone las molinos en posición compradora’) que sugería que por fin empezaba a salir de la errática situación de lateralidad en la que llevaba inmersa desde que logró superar en enero la importante resistencia estructural situada entre 7,44 y 7,22. Esta señal se vio ratificada al poco tiempo con la ruptura de los máximos anteriores. Sin embargo, se aprecia cierta falta de continuidad alcista lo que podría traducirse en algún tipo de susto de corto plazo.

De hecho, se aprecia que desde que se abriese un hueco alcista entre el 30 de mayo y el 2 de junio, el comportamiento del valor podría estar construyendo un doble techo en el entorno delo 9,40. La línea clavicular de esta figura se encuentra en el entorno de los 8,75, nivel que coincide también con la parte alta del mencionado hueco. La ruptura de esta zona de manera consistente abriría un escenario correctivo que podría llevarse la cotización a la zona comprendida entre 7,75 (media de 200 sesiones) y 8,25 (medias de 50 y 100 sesiones y objetivo del doble techo).

Por lo tanto, las posiciones largas que se recomendaron abrir a finales de mayo deberían liquidarse en dos situaciones; si se produce una apertura en hueco por debajo de 8,75 o si aparece un cierre por debajo de 8,58 con la intención de volver a construir la posición larga alrededor de los 8,00 Euros (entre 7,75 y 8,25).

CAPITAL BOLSA

Telefónica: En la base del canal alcista de medio plazo

Tomar posiciones con stop en los 12,40 euros

Sábado, 28 de Junio del 2014 - 10:35:00

Como vemos en el gráfico adjunto semanal, Telefónica está canalizando su última onda alcista. La base se encuentra ahora en los 12,40 euros, que coincide también con el máximo relativo anterior.

Creemos que se pueden tomar posiciones largas en la operadora en la base del canal mencionado, con un stop de protección en cierres por debajo de los 12,40 euros. Otra señal que activaría las alertas sería una posible vuelta bajista de las medias del MACD, como sucedió a finales de 2013.

Abertis. Sin síntomas de agotamiento

Sábado, 28 de Junio del 2014 - 10:45:00

Los títulos de Abertis están consolidando los recientes máximos históricos tras superar al alza el rango lateral enero-mayo. El objetivo alcista se mantiene entre 18,50-19,00 euros, techo del canal alcista de largo plazo y objetivo teórico tras la ruptura del rectángulo anterior.

Sin embargo, este escenario estaría en riesgo si se pierde el soporte horizontal de 16,50 euros y se confirma la ruptura de la tendencia alcista de corto plazo iniciada en los mínimos de agosto 2013 y que ahora pasa por los 16,25 euros.

El soporte principal se sitúa en la base del canal alcista de medio plazo, en 14,96 euros.

El momentum de largo plazo se mantiene alcista, aunque el de corto plazo se giróa bajista a finales de la semana pasada.

Desde un punto de vista operativo, recomendamos mantener largos y/o añadir con un stop de protección dinámico en la tendencia alcista de medio plazo CAPITAL BOLSA

Indra. Se apoya en el canal alcista de medio plazo

Sábado, 28 de Junio del 2014 - 10:40:00 CAPITAL BOLSA

Las acciones de Indra se encuentran dentro de un canal alcista de medio plazo (escala aritmética) iniciado en los mínimos de julio de 2012, cuya base se encuentra ahora en los 12,50 euros.

Antes, se encuentra la media de 200 sesiones que ha servido de apoyo durante el último ciclo alcista.

La primera resistencia se encuentra entre 13,80 euros y 14,10 euros. El soporte clave se sitúa entre la media de 200 sesiones y la base del canal y el mínimo relativo anterior en 12,37 euros.

El momentum de largo plazo se ha girado a bajista. El comportamiento relativo se encuentra en la base de una pauta de cuña con implicaciones bajistas.

Desde un punto de vista operativo, recomendamos mantener/añdir largos y situar un stop de protección dinámico ante una ruptura tanto de la media de 200 sesiones como de la base de la actual cuña (línea verde).

LLENO DE ENERGÍA
Daniel LacalleDANIEL LACALLE
El cuento de las sicav
28.06.2014
"Taxing wealth generates a slower economy and higher government spend. It’s the basic recipe for stagflation". John Carney

Los políticos tienden a crearse sus propios infiernos. Al demonizar de manera demagógica a las sicav y los mal llamados paraísos fiscales se han disparado a sí mismos en el pie (lean Diez mitos sobre los paraísos fiscales). Todo por distraer la atención echando balones fuera ante el problema de impuestos excesivos y de despilfarro publico.

Empecemos por aclarar...

¿Qué es una sicav?

Una sociedad de inversión colectiva donde un grupo de inversores (100 o más) se reúnen para invertir en activos, tradicionalmente a muy largo plazo. Por ello se exige un capital mínimo.

La sicav es uno de los instrumentos de inversión más populares de Europa, y es igual que tantos fondos -mutual funds- similares. España no es el pais donde más hay ni más dinero gestionan. Los mayores centros de sicav de Europa continental son Luxemburgo, Francia e Italia.

¿Tributan al 1%?

Tienen el mismo régimen que cualquier fondo de inversión. Tributan al 1% y un 21-27% sobre beneficios y dividendos cuando el inversor retira su dinero. La ganancia de capital tributa igual que la de cualquier inversor.

¿Son solamente para ricos?

Cualquier persona puede invertir en una de las 3.400 sicav. Como en cualquier fondo del mundo, existen requisitos de capital mínimo. Para ahorradores con cantidades pequeñas, pueden suscribir cualquiera de los centenares de fondos específicos que invierten en sicav comercializados por bancos y casas de inversión.

¿Es fraude fiscal?

No. Es un instrumento legal y legitimo reconocido en todo el mundo.

No es una forma para que las "grandes fortunas eviten al fisco". En España existen unas 3.400 sicav, con unos activos bajo gestión de unos 27.000 millones de euros según la CNMV, y la mayoría de partícipes son profesionales de clase media, según el regulador.

Decir que las sicav esconden una familia o grupo familiar y 100 inversores "falsos" que no tienen oficio ni beneficio y que, por tanto, se usan "para defraudar' es un error enorme. Es como decir que los inversores que ponen dinero en Berkshire, SAC, Soros, Paulson o Citadel son "falsos" inversores que esconden el fraude de Warren Buffett, Steve Cohen, George Soros, John Paulson o Ken Griffin, ya que una enorme parte de sus fondos de inversión proviene de la fortuna de estos gestores.

El inversor minoritario en una sicav participa de la filosofía y estrategia que propone el gestor, y toma riesgo con él y los partícipes. Llamarlos "mariachis" o "comparsas" que esconden a una familia millonaria es, cuando menos, ignorar los conceptos de inversor minoritario, gestor y estrategia. Mi amigo Francisco de la Torre dice que se usan para la gestión individual de carteras de grandes patrimonios. ¿Si yo invierto unos ahorros en el fondo de Buffett o Paulson soy un "mariachi" porque ellos tengan su patrimonio en el fondo y yo una fracción infinitesimal de esa cifra? No.

¿Los ricos las usan para evadir?

Esas sicav de familias de apellido ilustre a las que atacamos tan frivolamente tienen enormes inversiones fundamentalmente en empresas industriales, constructoras y energéticas españolas, además de bonos. Inversiones a muy largo plazo.

Esas familias y las empresas en las que invierten pagan centenares de millones de impuestos. El beneficio para el Estado de su capital es mucho mayor que rascar unos impuestos adicionales. Reino Unido lo sabe bien.

Que inviertan en España es importante, que además inviertan fuera, si lo desean, es esencial para seguir atrayendo capital y fortalecer lazos empresariales y financieros globales.

Esas inversiones, además, las llevarían a cabo, con la misma tributación, si en vez de sicav usasen fondos tradicionales o hedge funds.

¿Se recaudarían miles de millones si tributaran de otra manera?

El efecto recaudatorio sería imperceptible.

No existe un solo caso de aumento de ingresos fiscales relevante por cambio de tributación de un tipo de sociedades de inversión. Ninguno. Solo se provoca que ese capital, en vez de domiciliarse en sociedades españolas, se vaya a Luxemburgo, EEUU, Singapur, Reino Unido ... O Francia, donde tiene usted sicav hasta de sindicatos de granjeros.

Cuando se ataca a las sicav, o a cualquier fondo de inversiones, sea hedge fund o institucional, se alude a una especie de "ejemplaridad" o "justicia" más que al cuestionable ingreso fiscal adicional. La ejemplaridad o justicia no están en penalizar el ahorro y la inversión para sostener estados hipertrofiados, sino en no atacar al resto de los ciudadanos. No es que las sicav sean malas, es que, como dice Juan Rallo, debemos tener una sicav todos.

Pues bien, como no podía ser de otra manera, ha saltado el innecesario y estéril "escándalo" en la sicav de los europarlamentarios en Luxemburgo. No me negarán que hay una cierta justicia poética en todo esto.

Mira que lo he advertido en todo tipo de debates. Ojo con la demagogia, que el mayor "paraíso fiscal" de la OCDE es Bruselas, donde los europarlamentarios y las agencias de la UE tributan entre el 8 y el 1%. Ni en Caimán se encuentran esos tipos.

En realidad el debate no es si los ricos o europarlamentarios -viene a ser lo mismo- tributan poco por sus rentas de capital mientras los demás pagamos mucho. Primero, porque como explicaba antes, es falso. Es que los ciudadanos no deberían tributar por el fruto de su ahorro y riesgo.

El impuesto sobre la riqueza es injusto y sobre todo, inútil, como decíamos en mi post Piketty se equivoca. La imposición sobre el ahorro es, por definición, una doble imposición al atacar el fruto de la inversión hecha tras pagar impuestos directos, indirectos, patrimonio, bienes inmuebles, regionales, verdes y de todo tipo.

Exigir, ademas, un pedazo de tu esfuerzo inversor, por supuesto asumiendo que siempre ganas, es otra transferencia de renta de los sectores productivos a los parasitarios.

Al transferir renta del ahorro hacia el gasto administrativo y clientelar se provoca estanflación -estancamiento económico con inflación-. Desincentiva la inversión, mientras el estado fagocita una mayor proporción de la economía y sube los precios artificialmente. Así, la velocidad de circulación del dinero, que mide la actividad económica, se desploma. En Japón acaban de conseguir el "exitazo" de subir la inflación gracias a la subida de impuestos y las tarifas eléctricas. El consumo ha caido un 8% y los salarios reales a nivel de 2001.

Y no, no se usa para pagar "sanidad y educación", la demagógica coletilla del momento. Se detrae capital que precisamente es lo que necesitamos para sostener esos servicios. No deberíamos tener 27.000 millones de nada en sicav, sino tener 10 o 20 veces más invirtiendo en empresas y bonos españoles.

El fraude fiscal hay que combatirlo, pero no ayuda al debate engañar a la población llamando "fraude" a lo que es totalmente legal. Ni tampoco ayudan los cuentos de la lechera de supuestos ingresos millonarios perdidos que nunca aparecen. Que nadie les diga que va a recaudar decenas de miles de millones atacando el "fraude" cuando jamás se han conseguido cifras remotamente similares. Ningún país ha aflorado jamás una cantidad siquiera cercana al 2% de su déficit anual (datos Banco Mundial). Decir que se va a recaudar el equivalente al 50% es ciencia ficción. Y no soluciona nada en cualquier caso.

La crisis y el déficit se atacan atrayendo capital, no detrayendo, y promoviendo el crecimiento económico. Lo demás son cuentos.

BBVA: hora plantearse una nueva toma de posiciones
Subirá ganando posiciones
BMS | 27/06/2014 12:13h

BBVA
Precio Var. % Var. Fecha
9,3600 -0,21% -0,0200 27/06/14 17:38

En el corto plazo podemos ver como la serie de precios del BBVA se ha tomado un respiro. Tras dibujar unos máximos anuales en los 9,99 euros el valor se está tomando un merecido descanso. El abandono, hace unas sesiones, del soporte de los 9,50 euros ha llevado a la cotización del banco a cotizar en las inmediaciones del 50% del impulso alcista que comenzara a mediados del pasado mes de mayo.

Por estos niveles lo más normal es que volvamos a ver la entrada de las compras. Esperaremos por lo tanto a la aparición de una señal de fortaleza acompañada de volumen que nos haga pensar en la continuación de la tendencia alcista principal. Lo más normal es que acabemos viendo un ataque a la resistencia de los 10 euros. La superación de estos máximos anuales llevaría al banco a escalar posiciones hasta el nivel de los 11 euros.

César Nuez

Amadeus: en estos niveles deberían volver las compras
A medio plazo su aspecto técnico es bueno
BMS | 27/06/2014 12:04h

AMADEUS IT HOLD -A-
Precio Var. % Var. Fecha
30,0000 0,18% 0,0550 27/06/14 17:38

Comentábamos en anteriores análisis que el gap que se dejara Amadeus en los 30,28 euros tendería a cubrirlo antes o después. Ha pasado más de un mes pero, como era de esperar, ha cubierto este hueco alcista. No obstante no se ha limitado a cubrirlo sin más sino que se han extendido los descensos hasta las inmediaciones de la media de 200 sesiones. Por estos niveles el valor presenta una importante banda de soporte lo que nos hace esperar la aparición de una señal de fortaleza que nos confirme la vuelta de las compras.

El pasado miércoles pudimos ver el amago de formación de una señal de fortaleza aunque no apreciaremos una señal de giro hasta que no consiga cerrar por encima de los 30,23 euros. A medio y largo plazo creemos que podría continuar con el movimiento lateral. No obstante hay dos niveles de precios que no perderemos de vista en las próximas sesiones y que nos mostrarán su tendencia. Por debajo es clave que no pierda el soporte de los 28 euros mientras que por arriba la resistencia a superar se encuentra en los 32,43 euros.

César Nuez

Ibex 35: las referencias se empiezan a aclarar
El primer soporte se encuentra en los 10.876 puntos
BMS | 27/06/2014 12:59h

IBEX 35
Precio Var. % Var. Fecha
10.959,90 -0,26% -29,10 27/06/14 17:38

Al menos de esta semana vamos a sacar en claro que la primera zona de soporte a tener en cuenta la tenemos en el hueco alcista de los 10.876 puntos (hueco alcista del pasado 6 de junio). Y como resistencia tenemos el hueco bajista de la sesión del miércoles en los 11.106 puntos. De anular el hueco bajista, es decir, de cerrar por encima de los 11.106 puntos cabría apostar por un nuevo movimiento hacia los máximos anuales mientras que cerrar por debajo de los 10.876 puntos empezaríamos a barajar como escenario más probable una continuidad de los descensos hasta los aproximadamente 10.700 puntos. Y mientras tanto, sólo podemos esperar a que se decante en uno u otro sentido.

José María Rodríguez

Calendario del Dividendo Banco Popular: Un dividendo a su medida
El 1 de julio comienzan a negociarse los derechos; el 18 del mismo mes se cobrará el efectivo
Bolsamania | 27/06/2014 19:22h

Banco Popular ha puesto en marcha su sistema de retribución flexible al accionista Dividendo Banco Popular: Un dividendo a su medida, mediante la cual los inversores podrán elegir entre recibir acciones o efectivo.

Banco Popular acaba de informar a la CNMV que su consejo de administración ha acordado llevar a cabo la ejecución del aumento de capital mediante el cual se instrumentará el sistema de retribución flexible al accionista denominado Dividendo Banco Popular: Un dividendo a su medida. En este sentido, la entidad capitaneada por Ángel Ron comunica que el calendario tentativo será el siguiente:

- 30 de junio. Publicación de anuncio del aumento en el Boletín Oficial del Registro Mercantil. Fecha de referencia (record date) para la asignación de derechos de asignación gratuita (23:59 horas).

- 1 de julio. Comienzo del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar la retribución en efectivo.

- 10 de julio. Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo.

- 15 de julio. Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita. Adquisición por Banco Popular de los derechos de asignación gratuita a los accionistas que hayan optado por recibir efectivo.

- 16 de julio. Renuncia por Banco Popular a los derechos adquiridos. Cierre del aumento.

- 16 de julio al 21 de julio. Trámites para la inscripción del aumento y admisión a cotización de las

nuevas acciones en las bolsas.

- 18 de julio. Pago de efectivo.

- A partir del 25 de julio comenzará la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las bolsas

españolas.

S.C.

Cierre del viernes de EEUU
28/06/2014 - 10:53
CARPATOS
Alzas como siempre en el último momento de la sesión al cierre de Wall Street del viernes. Al final el Dow Jones sube 0,03%, el S&P 500 el 0,2% y el Nasdaq el 0,4%.

El sector clave del día fue el de tecnología. Este sectorial ganó el 0,6%, aupado por las ganancias de Apple, que tiene una gran ponderación. El valor de la manzana subió el 1,2%.

El gran lastre del día fue Dupont, la compañía química terminó bajando el 3,3%, complicando el día al Dow Jones, tras dar malas previsiones.

El dato de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, mejor de lo esperado, junto con Apple, fue el otro motor alcista del día.

El volumen fue mucho más alto de lo normal debido a los reajustes anuales que se llevaron a cabo en los índices Russell. En el Russell fue un 161% mayor que la media de 30 días.

En la semana finalmente, tenemos bajadas del Dow Jones del 0,6%, caída del S&P del 0,1% y sin embargo el Nasdaq tiene una subida del 0,7%.

Todo el movimiento alcista más destacable se llevó a cabo como decía más arriba en la última hora de la sesión, con lo que algunos analistas en realidad creen que se debió a los reajustes en el Russell que pudieron arrastrar a los demás índices.

Nike fue otro de los destacados del día con una subida del 1,1%, tras dar resultados mejor de lo esperado.

Si damos un vistazo al gráfico del Nasdaq Composite semanal con Ichimoku, vemos que la tendencia sigue siendo fuertemente alcista. La corrección de hace unas semanas en este gráfico se relativiza mucho. No significó gran cosa, y ni se acercó a la nube. Ahora de nuevo el tenkan y el kijun están cruzados al alza, y todas las líneas son alcistas. El peligro solo vendría con un par de velas poderosas heiken ashi por debajo del kijun. De momento no es el caso.

28/06/2014 - 10:32
DIARIO DE A BORDO
¿Plutón o Pluto?
Cuando uno piensa en ese infierno helado a temperaturas por debajo de los 200 grados bajo cero como es Plutón puede llegar a la conclusión que su mitológico nombre le viene como anillo al dedo. Plutón es el nombre romano del Dios Hades, Dios de los muertos. Hijo de Crono y Rea. ¡Casi nada!

Sin embargo, las apariencias engañan, no tiene nada de mitológico, en realidad decidió el nombre la hija de William Tombaugh, su descubridor, que propuso el nombre de su héroe de los dibujos animados, Pluto, el simpático perro creado por la factoría Disney.

La bolsa, especialmente Wall Street, es dura, es casi un infierno helado como Plutón, pero en el fondo, últimamente también, es más Pluto que Plutón, tiene mucho que ver con la factoría Disney…y es que seguimos viviendo bajo el influjo del mundo Disney monetario de la FED y otros bancos centrales.

Sin embargo, el jueves hubo un desliz. Un miembro de la FED, Bullard, se salió del guion, edulcorado y empalagoso habitual, y dijo que los tipos subirán en EEUU antes del final del primer trimestre. Esto causó un papelón en las bolsas europeas. Aunque mucho nos tememos que fue la excusa. El problema está empezando a ser, además de sospechas negativas sobre el crecimiento económico, que las resistencias psicológicas de las que venimos hablando varias semanas, y sobre las que ya advertimos, que no serían fáciles de pasar, están aguantando demasiado y algunas manos fuertes sueltan papel, para esperar a ver qué sucede.

El gráfico que más están manejando los grandes operadores, es el de acompañamiento de hoy, el del futuro del Dax. Y es que la bolsa alemana es la más fuerte de la zona euro. Pues bien, como vemos atasco total en cuanto intenta pasar de los 10.000 puntos. Algo parecido a lo que le pasa al Ibex con los 11.000.

Solo si el dax pasa ese nivel los demás tendremos vía libre para seguir subiendo.

En cambio como pierda el nivel de los 9.800 podemos meternos en otro largo lateral. Ese nivel es el antiguo techo del rango lateral en el que estuvo atrapado durante todo el año. No sería nada bueno entrar de nuevo.

En general no debemos olvidar tampoco que esta ha sido semana posterior al vencimiento trimestral de derivados. Es muy frecuente que esta semana sea débil. Se aprieta mucho las clavijas para que los derivados cierren lo más alto posible y cuando pasa el vencimiento se acaba la presión alcista y viene un período temporal de debilidad.

A las 12h en punto del viernes 20, justo la hora en que vencían los derivados del Eurostoxx 50, referencia europea muy importante, el Dax por ejemplo tocaba máximos históricos. Desde el minuto siguiente al vencimiento hasta ahora… a la baja. ¿Casualidad? En bolsa las casualidades no existen. Las manos fuertes pesan mucho, por no decir que en ocasiones llevan las cotizaciones donde quieren.

La parte positiva de los gráficos es que la tendencia de fondo sigue siendo alcista sin mayor novedad. La volatilidad sigue llamando la atención por su nivel tan bajo, y no solo en bolsa, sino también en divisas.

Leer más: http://www.estrategiasdeinversion.com/todo-carpatos/#ixzz35vJBROya

Buenos días y felicidades a Pedros y Pablos >:D<

Nuestro chicharro va así:

La alcista sigue aguantando el precio,si la pierde pienso q se va 200 puntos abajo a 10650 +-,en las 3 ultimas velas esta haciendo mínimos crecientes y BBVA y SAN están en soportes y tiene un doble suelo en 10800 q la proyección lo llevaría a 11100 +-.Hace tiempo puse una estrategia de trading,q no me acuerdo de quien era q decía q al tercer toque a una alcista o una bajista si no la perdía el precio salía disparado,yo espero rebote.Tambien me parece extraño esa subida a ultima hora de un viernes de los yankis,puede ser lo q dice Carpatos de reajustes en el Russell,pero a mi esa subida de 100 puntos en el dow f en la ultima hora me parece rara en un viernes .Veremos q luego ellos hacen lo q les da la gana.Es mi opinión

DOMINGO, 29 DE JUNIO DE 2014
Ibex 35: No precipitarse podría ser una buena idea
Ramón Ceresuela 8:22

Desde que el Ibex 35 lograra el máximo anuales en 11.250 puntos ha coleccionado 7 velas negras consecutivas, es decir, 7 sesiones consecutivas en que ha cerrado el día por debajo del nivel de apertura, en lo que puede considerarse un síntoma de cierta debilidad a corto plazo. No obstante, si tenemos en cuenta que en ese periodo solo ha caído un 3 %, estamos al mismo tiempo una muestra de fortaleza, o al menos de interés comprador.
El gráfico semanal del Ibex no ofrece demasiadas dudas, el siguiente objetivo a medio plazo son los 12.000 puntos, quizá la pregunta es si antes tendremos una corrección de cierta importancia que al menos alcance el primer soporte de referencia en 10.700 puntos, aunque teniendo en cuenta que en gráfico diario el suelo del canal alcista y la Media Móvil de 50 sesiones pasan algo más arriba no puede descartarse que las compras comiencen a entrar en 10.800.

Aunque hay cierta tendencia a creer que los veranos son épocas de debilidad de las bolsas, no podemos olvidar que la gran recuperación de 2013 comenzó precisamente en época estival, personalmente pienso que este periodo vacacional está caracterizado por su volatilidad y que es, en general, una época de oportunidades. Mi recomendación para aquellos que estén fuera del mercado es no precipitarse a la hora de comprar, los grandes valores están cerca de resistencias muy fuertes y podrían tardar más en pasarlas de lo que parece.
El objetivo a medio plazo son los 12.000 puntos, pero si no nos precipitamos comprando quizá podamos sacarle más partido a la bolsa.

Vientos alcistas para la renta variable durante el segundo semestre
29/06/2014 - 08:00Finanzas.com
Los activos de mayor riesgo deberían seguir recibiendo apoyo de unas condiciones económicas estables y un suministro abundante de liquidez

Vientos alcistas para la renta variable durante el segundo semestre Vientos alcistas para la renta variable durante el segundo semestre
De cara al segundo semestre de 2014, los expertos en inversiones de Julius Baer, entidad suiza líder en banca privada, prevén que continúen varias tendencias que son favorables para los mercados financieros. Algunas de estas tendencias son:

1) La expansión moderada, aunque sostenida, de la economía mundial, especialmente en las naciones desarrolladas;

2) La contención que sigue mostrando la inflación;

3) La política monetaria comparativamente expansiva que probablemente mantengan los bancos centrales

4) Las pruebas cada vez más numerosas de recuperación en la oferta de crédito bancario en todo el mundo (y de normalización de los niveles de concesión de préstamos en Europa).

A consecuencia de ello, los activos de mayor riesgo deberían seguir recibiendo apoyo de unas condiciones económicas estables y un suministro abundante de liquidez, mientras que los obstáculos en forma de incremento de la inflación y subidas de los tipos de interés probablemente sean muy leves o prácticamente inexistentes durante la segunda parte de 2014.

Los bajos niveles de inflación favorecen por el momento un entorno de amplia liquidez, ya que cabe esperar que los principales bancos centrales del mundo desarrollado prosigan con sus políticas monetarias expansivas mientras la neutralización del riesgo subyacente de desinflación continúe siendo una prioridad. Un buen ejemplo es Nueva Zelanda, que actualmente tiene una tasa de inflación del 3% y es, por ahora, el único país del G10 que ha comenzado a normalizar sus políticas de tipos de interés. Es poco probable que el Reino Unido siga su ejemplo hasta por lo menos el primer trimestre de 2015, mientras que en EE.UU., los expertos en inversiones de Julius Baer no esperan la primera subida de tipos desde la quiebra de Lehman Brothers en 2008 antes de mediados de 2015. "Dado que la Reserva Federal no ha sido capaz de cumplir con el mandato de pleno empleo otorgado por el Capitolio, tendrá que mantener una política monetaria mucho más expansiva de lo que sería necesario en otras circunstancias. Con ello, se conseguirá que la tasa oficial de desempleo siga bajando, a pesar de que el nivel de participación en el mercado laboral sigue estando en mínimos históricos", explica Janwillem Acket, economista jefe de Julius Baer.

La fragilidad del crecimiento observado en la zona euro hasta ahora ha acentuado el riesgo de desinflación. Para contrarrestarlo, el Consejo de Gobierno el BCE se vio obligado en su última reunión a poner en marcha un importante conjunto de nuevas medidas en el que se incluye no sólo un recorte del tipo de descuento, sino también la introducción de tipos de interés negativos en los depósitos que realizan los bancos en la institución y el suministro específico de crédito al sector empresarial, medida ésta última diseñada para abordar el problema de la falta de crédito a las empresas en la zona euro.

El BCE también ha indicado que pretende mantener su política de tipos de interés bajos durante bastante tiempo y ha fijado la duración de sus operaciones específicas de refinanciación a largo plazo (TLTRO) en cuatro años. Si bien la normalización del crédito sigue siendo una tarea ardua en Europa, la concesión de préstamos ha cobrado impulso recientemente en todo el mundo, algo que contrasta ligeramente con el ritmo de actividad que se observa en el conjunto de la economía. Por lo tanto, la abundancia de liquidez disponible debería aumentar aún más en el futuro, lo que actuará como un apoyo para los mercados financieros.

La evolución de la mayoría de las economías emergentes está lejos de ser deslumbrante

Entretanto, la evolución económica de muchas de las grandes economías emergentes está dando muestras de debilidad, debido en parte a la progresiva erosión de su ventaja competitiva, pero también porque todavía deben poner en marcha varias reformas en su mercado interno. Las elevadas tasas de inflación, la depreciación de sus divisas y los desequilibrios en el sector exterior están obligando a los bancos centrales de estos países a subir los tipos de interés, lo que limita el crecimiento económico. Sin embargo, ahora que la recuperación de la demanda en los mercados desarrollados está encontrándose con unos tipos de cambio más favorables en muchos de estos países, es sólo cuestión de tiempo que esta situación mejore también, probablemente hacia finales de este año y en 2015. Aunque las tasas de crecimiento de China para los próximos años probablemente se frenen hasta el 6% o el 7% conforme el país vaya dando pasos hacia un modelo más de mercado, el enorme tamaño de su economía hará que siga siendo un importante motor para el crecimiento de las exportaciones de muchas empresas, tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. Por el momento, esta expansión no será lo suficientemente rápida para estimular los precios de las materias primas, sobre todo porque las innovaciones recientes hacen que los proveedores tradicionales estén compitiendo actualmente con los nuevos operadores en un momento en el que el crecimiento de la demanda general se está desacelerando. Este fenómeno se observa especialmente bien en el mercado energético.

El ciclo de los mercados financieros está acercándose a su fin

Aunque las perspectivas económicas siguen siendo positivas y la liquidez es muy abundante, después de cinco años de alzas se están acumulando pruebas de que el ciclo de mercado de los activos de riesgo está bastante avanzado. Los expertos en inversiones de Julius Baer consideran que existen dos tendencias de inversión concretas que han perdido atractivo durante los últimos trimestres. La primera es regional, y tiene que ver con la convergencia de los países de la periferia y el núcleo de la zona euro. En lo que respecta a los rendimientos de los bonos, especialmente las primas sobre la deuda española e italiana, parece que la convergencia está prácticamente conseguida. Así lo ve Christian Gattiker, estratega jefe y responsable de análisis de Julius Baer: "Ahora que las primas de riesgo han disminuido hasta apenas 100 puntos básicos en los bonos a cinco años, actualmente el mercado ofrece a los inversores una recompensa escasa por el riesgo de impago que están asumiendo en cada país". Así pues, parecería oportuno que los inversores consideraran otras oportunidades de inversión en Europa. La renta variable, en especial los valores de pequeña capitalización y las empresas inmobiliarias, todavía tiene recorrido al alza, ya que las cotizaciones actuales todavía no descuentan plenamente la normalización de las valoraciones de la deuda pública.

La segunda tendencia de inversión es la calidad de los balances de las empresas fuera del sector financiero. Los balances en este sector se han expandido considerablemente durante los últimos años. Expresada como porcentaje del PIB nacional, la deuda neta total soportada por las empresas no financieras estadounidenses ha aumentado hasta el 16%, mientras que los totales de los balances han subido hasta el 90%. En ambos casos, se trata de nuevos máximos históricos. Para Christian Gattiker, el mensaje es claro: "Ahora, las empresas están actuando mucho menos en favor de sus bonistas y mucho más en favor de sus accionistas de lo que lo han hecho en los últimos 30 años". Este es un argumento contundente a favor de canalizar los capitales desde la deuda corporativa hacia las inversiones directas en renta variable.

El peligro de especular con el precio del petróleo
29/06/2014 - 08:00Cristina Vallejo
Apostar por la buena marcha de un activo supeditada a una guerra es, moralidades aparte, arriesgado

Lo que nos ha enseñado la evolución del precio del petróleo en las últimas sesiones es que es muy peligroso realizar apuestas sobre su comportamiento. Y mucho más, poner dinero en esos pronósticos. Ni siquiera si estalla una guerra en uno de los principales países productores de crudo, como Irak. El barril de Brent, de referencia en Europa, llegó a superar los 115 dólares, pero desde ese nivel se replegó hasta los 113, cuando prometía llegar a los 120 dólares. El barril de West Texas, que subió menos que el barril de Brent, hasta los 107 dólares, bajó hasta los 105,5. Y eso que había expertos, desde los de Citi a los de Bank of America, que advertían de la complacencia de los inversores ante la escalada de la violencia en Irak. Estaba subiendo poco, decían, y había que tener cuidado. Según la Agencia Internacional de la Energía, la violencia en Irak era el peor riesgo para la nueva oferta de crudo en lo que queda de década. Una suspensión completa de la producción de Irak podría elevar el precio del crudo entre 40 y 50 dólares.

Aunque hay razones para la cierta tranquilidad que reinó en el mercado de crudo. Según Juan José Sanchís, de ETF Securities, el hecho de que Isis atacara el norte del país y no hubiera muchas posibilidades de que lo hiciera en el sur, que es donde están los principales pozos de petróleo, dado que está muy protegido. Pero este experto espera que el Brent repunte hasta los 125 dólares. Porque la crisis de Irak coincide con la época del año de más consumo. Tomás García-Purriños, de Cortal Consors, añade que los problemas de Irak, Nigeria y los sabotajes, Angola y los problemas en sus infraestructuras, además de Libia, ponen en cuestión entre un 15% y un 20% de la producción de crudo de los países de la OPEC. Así, cree que el precio puede llegar a los 120 dólares. Aunque la macro no justifica que vaya más allá de los 105.

¿Próximo repliegue?

David Navarro, de Inversis, es bajista con el crudo. Dice que debería retornar a los 100 dólares. Explica, además, que las tensiones geopolíticas cotizarán más en el Brent. Y que el West Texas debe bajar, debido al incremento de los inventarios que está produciéndose gracias a las nuevas técnicas de producción de crudo. Aunque hay que tener en cuenta también que Estados Unidos podría acabar con la prohibición de exportar el petróleo que produce. Ello, en principio, debería presionar el West Texas a la baja, pero en la semana que termina no ha quedado muy claro.

Si confiamos en que el Brent va a subir más que el Texas, otra opción, como aconseja Daniel Pingarrón, de IG, es apostar por el crudo europeo contra el americano. Recomienda hacerlo con CFD's (contratos por diferencia). Juan José Sanchís, de ETF Securities, opina que el «spread» podría ampliarse hasta los 10 dólares. Pero Joaquín Robles, de XTB, dice que no hay motivos para pensar en una ruptura de la correlación que siempre ha existido entre uno y otro. Así, apostaría por un cierre del diferencial entre ambos. Una estrategia consistiría en ponerse largo en Texas en los 103 dólares y corto en el Brent en los 118.

Un instrumento interesante que este año está dando buenos rendimientos es el ETF (fondo cotizado). Los más rentables son los ligados al gas natural americano. Pero los que invierten en crudo también están teniendo rentabilidades importantes.

Respecto a índices de materias primas, García-Purriños, nos ha hablado de su preferencia por dos, el Goldman Sachs Commodity Index y el Dow Jones-UBS Commodity Index. Hay otro muy famoso, el CRB, pero le gusta menos. Su apuesta por ellos, más que especulativa es estratégica, para protegerse de la posibilidad de un «shock» petrolero que impacte en el mercado de renta variable.

Porque no hay que olvidarlo: en apenas unos pocos días hemos visto lo peligroso que es apostar por la subida del crudo. «Tiene mucho riesgo realizar este tipo de apuestas oportunistas», comentan los expertos de Tressis. De hecho, ellos huyen de fondos que invierten básicamente en renta fija, pero incluyen algún activo más en cartera para conseguir un «plus» de rentabilidad. Las materias primas son complejas y volátiles. Y tampoco apuestan por fondos especializados en materias primas.

Apuestas en Bolsa

Navarro apuesta por la vía indirecta, la Bolsa, para un posible aprovechamiento de la subida del crudo, poniéndose largo en petroleras y corto en aerolíneas y en las compañías más intensivas en el uso de crudo. La apuesta a la baja por estas últimas se debe más al impacto psicológico que al real. En gran parte, tienen cubierto el riesgo de subida de petróleo.

Dice que los conflictos geopolíticos son más susceptibles de cotizar al alza en el Brent que en el Texas, por lo que sería mejor apostar por las petroleras europeas, sobre todo por las que se dedican a la exploración y producción: Total, Repsol y Royal Dutch Shell. Pero también Exxon. En general, según comenta Miguel Jiménez, de Renta 4, conviene tener petroleras en cartera. Es una buena cobertura ante subidas del precio del crudo. Pero no sólo por eso: han mejorado perspectivas, porque están cuidando inversiones y costes.

Como las petroleras están cuidando inversiones y costes, es posible que ya no sea tan buena opción aprovechar las subidas del crudo con compañías que construyen infraestructuras a las petroleras, como Técnicas Reunidas o Schlumberger, esta última con un muy buen comportamiento este año (es el valor más rentable del Dow Jones Global Titans), con una subida de cerca del 30%. Le siguen, por cierto, en este índice, dos petroleras: ConocoPhillips y Total.

Robles apuesta por las gasistas. Por ejemplo, en España, Enagás y Gas Natural. No sólo porque el gas es sustitutivo, sino porque ambos combustibles se han movido en paralelo en el mercado.

Análisis Técnico

EL EFECTO
CODINA
ANÁLISIS TÉCNICO
Las bolsas se mantienen en altos, pero con síntomas de intranquilidad
27/06/2014 - 14:24Josep Codina
A Europa le están pesando más que a Estados Unidos las propias noticias americanas.

A Europa le está pesando más que a EE.UU. las propias noticias americanas. Por el momento, los cierres americanos les permiten salvar los muebles y seguir más próximos a las zonas de resistencia que de los soportes, que se intentan visitar. Nos queda el cierre semanal y al última sesión del mes, que aunque este ejercicio las pautas estacionales se están dando más por el lado contrario de la estadística, tocaría ver algo más de corrección o pruebas de soportes más contundentes. Pero, por el momento, los fondos son positivos. La preocupación sigue estando más por las bajas rentabilidades de los bonos, que seguían reduciendo en la sesión de ayer, incluso tras las palabras del miembro de la FED Bullard, hablando de subidas de tipos al remarcar que los mercados no están apreciando como de cerca está ya la FED de lograr sus objetivos.

Tras el impacto inicial en que se marcaron nuevos mínimos, respecto a la sesión anterior para que en las últimas horas de la jornada fueran de recuperación, y para cerrar en los altos de la misma anquen no fuera en positivo. El dólar reaccionó también apreciándose, pero, finalmente, volvía a quedar por encima de los 1,3600, que se perdieron en los mínimos de la sesión. Está por ver quién se llevará finalmente el gato al agua, se nota nuevamente interés por los metales preciosos, en lo que puede significar un incremento de las dudas respecto a la renta variable, por si se produce una búsqueda más contundente de los soportes.

El dólar atacó la zona de soporte de los 1,3600, sin pasar por encima en los máximos de la sesión de la zona de resistencia de la media móvil de 200 sesiones, que está sobre los 1,3671. Pero, al cierre, aunque perforaba los mínimos de las sesiones anteriores, y se mantuvo por encima de los 1,3600. La jornada de hoy puede tener la misma tónica, movimientos bruscos, pero sin salirse de los rangos. las referencia importante son los 1,3700 y, después, los 1,380,0 para validar nuevos impulsos o los 1,3500, a perder para mayores apreciaciones.

El SP500 cerró próximo a los altos de la sesión,, que marcaban la apertura, pero no sin antes haber buscado una zona de soporte por debajo de los mínimos de la sesión anterior, y que le suponían perder los 1.945 puntos. Queda pues próximo a los máximos del año, pero con síntomas de congestión con los osciladores de corto plazo, de nuevo girados a la baja, pero apenas entrando en zona de lecturas neutra y, por tanto, hay opción aún de que puedan atacarse los siguiente objetivo en la zona de los 1.980-2.000 puntos, si entra un nuevo impulso sin haber probado siguiera soportes. Se mantienen las zonas de soportes débiles. El cierre fue con un retroceso del 0,12%, para acabar en los 1.957,22 puntos.

Los niveles de soporte con la referencia débil, sobre los 1.940 puntos, y después mantenemos la zona que tenemos como primer soporte, algo más relevante en los 1.920-1.900 puntos, con la proyección de la última aceleración como apoyo, ya algo por encima de este nivel más alto. Se refuerza el nivel anterior sobre los 1.880-1.850 puntos, con el apoyo ahora de la proyección de actual directriz de avance en este nivel. Después se mantiene el nivel de los 1.820-1.800 puntos, como soporte más relevante, también apoyándose en breve con la proyección de la media móvil de 200 sesiones, que se coloca sobre 1.823 puntos, con una nueva aceleración de su pendiente. Luego están ya los 1.750-1.740 puntos, si se pierden estas referencias se marca la entrada en rango lateral y quedaría en sesgo más negativo la zona de los 1.700 puntos.

El siguiente nivel de soporte, en los 1.680-1.660 puntos, la extensión del mismo hasta 1.650 puntos, respetando el ajuste con los últimos mínimos significativos de octubre del pasado año, que es el que supondría amenazar también la continuidad del escenario lateral. Después tenemos la zona de soporte en los 1.600-1.580 puntos, que volverían a activar los escenarios de entrada en posible corrección, que no son nuestra apuesta, pero que significarían ir buscando niveles teóricos de retroceso, primero en la zona de los 1.500 puntos, y con posibles proyecciones hasta la zona de los 1.400-1.370 puntos, si fuera con mayor intensidad. Por ahora, este escenario sigue contando con bajísima probabilidad de ocurrencia y el sesgo es positivo, a medio plazo, sólo perdiendo los 1.700 puntos comenzaría a poder contarse con él como opción.

Superado el objetivo de los 1.950 puntos, falta que se muestre su consistencia para atacar la siguiente referencia, proyectada sobre los 1.975-1.980 puntos y la mirada a la cifra redonda de los 2.000 puntos, que supondría buscar un registro más acelerado dentro del movimiento actual, que seguramente volvería a suscitar las dudas y temores y hacer pensar en nuevas pruebas de soportes. Se mantiene este como escenario más probable como la continuación de los avances, hasta estos niveles, para buscar alguna consolidación más importante.

El Ibex recuperó parte del castigo superior de la jornada anterior respecto al resto de plazas, que no pudieron anotarse números negros en la sesión, en la que los inicios de EE.UU volvían a pasar factura y los cierres sólo se recogen de forma parcial en las aperturas. Se volvió a ver volumen, en comparación de las sesiones anteriores, sin llegar al de la jornada anterior. Cerró la sesión con un avance del 0,20%, para acabar en los 10.989,00 puntos, que no le permitieron al final situarse de nuevo por encima de los 11.000 puntos y, por tanto, con las opciones abiertas de poder concretar otro tramos de corrección a soportes, si no logra cerrar el hueco de los dejado sobre los 11.080 puntos.

Sin cambios en las referencias de soporte, con meros ajustes al alza de las zonas dinámicas, manteniéndose el primer soporte débil extendido entre los 10.900-10.800 puntos, con una segunda referencia a tener en cuenta en los 10.600-10.500 puntos, que ya tiene el apoyo de la directriz acelerada de avance ajustada ,que sigue vigente por encima de rango sobre los 10.700 puntos. El siguiente, en la zona de pivote de los 10.300-10.000 puntos, para mantener también, sin cambios, en los soportes claves de medio plazo, el primero en los 9.900-9.850 puntos de los mínimos anteriores, que se ha reforzado ya con la proyección de la media móvil de 200 sesiones, en los 10.065 puntos, y confluyendo con la proyección de la actual directriz primaria de avance, con la que se mueve en paralelo unos 150 puntos por debajo.

Esta zona puede frenar los retrocesos más significativos, apoyando a que se mantuviera un sesgo alcista menos acelerado, en caso de los recortes más marcados. Después ya está la zona del hueco dejado sobre los 9.530 puntos, y para mantener sano el escenario a largo plazo, ha de aguantar en el rango de los 9.400-9.250 en caso de retrocesos importantes, sino ya nos volvemos a colocar dentro de un lateral. Los 9.000 puntos quedan en zona de atracción por cifra redonda, pero sin relevancia técnica, a priori. Por debajo tenemos la zona de los 8.800 puntos que, de perderse, son los que se encargarían de anular opciones impulsivas y nos marcaría un posible sesgo negativo, dentro del lateral atacando los 8.200-8.000 puntos. Después tenemos referencias en los 7.700-7.500 puntos, que nos cambia el escenario a correctivo. Siguen las bajas probabilidades asignadas al escenario correctivo, que sólo comenzarán a incrementarse si se pierde la zona clave de los 9.500 puntos, de la que seguimos alejados, en tanto que un apoyo a los 10.000 puntos, aunque generaría dudas podría sanear el avance acumulado.

Ahora, en el más inmediato corto plazo, el hueco dejado sobre los 11.085 puntos actúa como primera resistencia. Se queda pendiente de nuevo el ataque al rango ,proyectado en los 11.200-11.250 puntos, que ya no se han podido superar a la primera, porque son una confluencia importante de varios niveles de resistencia. Si se logran romper de forma consistente, ya tenemos referencias en los 11.500 puntos para, finalmente, situarnos en la zona de los 11.800-12.000 puntos, y aproximarnos al objetivo teórico marcado. Por ahora se han mantenido los soportes claves que nos respetan la vigencia de la figura de vuelta mayor y que nos deja como objetivo teórico, a medio plazo, la referencia de los 12.000-12.500 puntos.

PERSPECTIVAS DE GESCONSULT
"El Ibex debería estar en los 12.560 puntos, al calor del repunte de la renta fija"
27/06/2014 - 08:00Óscar Torres
Los expertos de la gestora creen que sigue habiendo mucho potencial en nuestro mercado

Es la conclusión a la que han llegado los expertos de la gestora española Gesconsult, tras elaborar un análisis comparativo entre la evolución de la renta fija y la renta variable. "Creemos que la bolsa española se ha quedado más atrás que la deuda. La rebaja de los costes de financiación de las empresas y su mejor acceso al mercado de deuda justifican un Ibex en los 12.560 puntos", ha asegurado David Ardura, gestor del Gesconsult Renta Fija Flexible, durante una presentación a periodistas de sus perspectivas para el segundo semestre.

"Aunque hay menos margen que hace unos meses, creemos que sigue habiendo espacio para nuevas mejorías en la deuda española. De hecho, creemos que después de las reformas llevadas a cabo por el Ejecutivo, podemos aspirar a un bono a 10 años en los mismos niveles que Irlanda, en el entorno del 2,40% y 2,30%. Si extrapolamos esto a la renta variable, hablamos de un potencial del 10 por ciento en el Ibex", ha explicado Ardura.

No obstante, han preferido no hacer estimaciones sobre el plazo que necesitará nuestro índice de referencia para alcanzar este nivel. Es más, aseguran que no es más que un ejercicio teórico que sólo tiene en cuenta la evolución de la renta fija y, por tanto, los costes de financiación de las empresas. No se valoran otras variables, como la mejora de resultados o factores geopolíticos.

Los expertos de Gesconsult han dibujado un escenario muy optimista para el mercado español. Confían en la recuperación española y creen que las compañías españolas no están aún sobrevaloradas, como muchos expertos empiezan a acusar. "Estamos aún un 40 por ciento por debajo de los máximos de 2007 y creemos que a estos niveles, hay un margen bastante amplio para que la mejora de los beneficios empresariales impulse a la bolsa. Creemos que la pauta a seguir del Ibex debería ser la del DAX alemán o el Standard & Poor´s americano, cercanos a los máximos históricos", considera Alfonso de Gregorio, gestor del Gesconsult Renta Variable.

¿Por qué valores apostar?

El equipo de gestión de Gesconsult ha elaborado una selección de tres valores que pueden beneficiarse de esta mejor coyuntura durante los próximos meses: Tubos Reunidos, Cie Automotive y Caixabank.

Respecto al principal productor y distribuidor de tubos de acero sin soldadura de España, consideran que la flexibilidad de su proceso productivo y su foco en productos y servicios "premium" le aportan un posicionamiento ideal para beneficiarse de una recuperación de la demanda en Estados Unidos y en el resto del mundo gracias a la reactivación de los proyectos.

A la hora de hablar del fabricante de piezas de automóvil Cie Automotive, una de las compañías favoritas de varios gestores españoles, destacan la buena situación de esta compañía para ganar con la recuperación macroeconómica. "El mercado automovilístico en el que se desenvuelve está muy ligado al ciclo macroeconómico y también nos gusta la diversificación de su negocio", ha explicado Silvia Merino, analista de renta variable de la gestora.

Por último, han citado Caixabank como una buena entidad para tener exposición a la banca en cartera. "A la hora de analizar bancos, tenemos muy en cuenta el capital básico de la entidad. Por eso hemos entrado en Caixabank. Su ratio de capital es de un 12 por ciento y esto nos gusta más que el de otras entidades españolas. Es cierto que podría haber un efecto arrastre si hubiera algún susto con los tests de estrés, pero creemos que podría ser una oportunidad para ampliar posiciones en bancos", ha asegurado Alfonso de Gregorio.

Respecto a bolsa europea, Lola Jaquotot, gestora del Gesconsult Crecimiento, ha dado algunas pinceladas, con las que ha reforzado su teoría en favor de los valores más ligados al ciclo. Jaquotot ha citado las automovilísticas Daimler y Volkswagen, como dos buenas compañías para apostar por la recuperación europea. "Estamos especialmente sobreponderados en Daimler por su mayor exposición a Estados Unidos. Volkswagen nos gusta, pero su presencia en China la hace algo menos atractiva", ha señalado.

¿Y en renta fija?

Según Ardura, la oportunidad sigue estando en la deuda de países periféricos. Sigue habiendo potencial de reducción de diferenciales entre Alemania y periféricos. Además, debido a que los tipos de interés oficiales se van a mantener bajos durante un largo periodo de tiempo, cree que habrá que seguir apostando por emisiones a largo plazo. "No esperamos una subida temprana de los tipos oficiales, y creemos que la rentabilidad del bono español a 10 años podría caer a niveles del 2,30% o 2,40%", considera Ardura.

Por último, los expertos de la gestora han hecho un repaso a la marcha de sus productos durante los últimos años. Han podido sacar pecho ante un Gesconsult Renta Variable, que registra una rentabilidad acumulada del 113,24% entre 2004 y 2014, mientras que el Ibex limita su ascenso al 22,84%. Por su parte, el Gesconsult Crecimiento se anota un 88,09% en el mismo periodo. Y el Gesconsult Renta Fija Flexible, un 43,03%.

EL CONFIDENTE DE WALL STREET - EDUARDO BOLINCHES
Riesgo de doble techo en el Dow

27/06/2014 - 13:01 h.
"Para quien tiene miedo, todo son ruidos". Sófocles (495 a.C. - 406 a.C.)

El Dow Jones corrige justo hasta el nivel esperado de los máximos del mes de mayo, que coincide con la tercera línea de velocidad.

De momento no se ha consumado la figura de giro de doble techo, puesto que lo único que ha ocurrido es un rápido testeo al importante soporte de los 16.735 puntos, para luego girarse al alza con fuerza. Los mínimos de la sesión quedaron muy lejos del cierre, lo que denota las claras intenciones del mercado de no dejarse caer bajo el influjo de dicha figura, pero esta reacción debe continuar para poder eliminar el peligro. Hoy asistimos al cierre semanal, y en la próxima sesión a un cierre mensual, por lo que son sesiones vitales para confirmar o rechazar dicho giro en el mercado. Una pérdida de los 16.735 puntos implicaría la confirmación de la figura de doble techo ante los 17.000, y nos mandaría a testear la zona de los 16.500 puntos. Nivel en el que, de no construir una reacción alcista, también cedería para irse a los 16.340 puntos.

Volvemos a ver un deterioro de la presión compradora, únicamente en el Dow Jones dentro del mercado de valores. Así mismo, también comienzan a aparecer los vendedores en el petróleo, llevando dicho mercado a zona neutral, mientras que toman el claro control en el dólar.

No hay ninguna novedad en el mercado de valores, pero si en el mercado de bonos y en el dólar, que cambian de dirección a corto plazo, debido a la claras posiciones de las fuerzas compradoras y vendedoras. Ahora debemos estar atentos si vemos algún movimiento brusco en dichos mercados que propicien una vuelta atrás en el cambio.

Como podemos ver en el gráfico anterior, la pauta de máximos y mínimos decrecientes, tras el último máximo histórico del S&P 500, sigue su curso. Ahora el precio se encuentra comprimido entre la media móvil de 200 y de 50, y espero una ruptura por la parte inferior para poner a prueba el soporte de los 1.940 puntos, que todavía se encuentra intacto y que se corresponde con la base del canal alcista de menor pendiente (color azul). Luego no tenemos nada más hasta los 1.925 puntos, que se corresponden con los mínimos de hace dos semanas. Importante recordar que, de consumarse el doble techo, nos mandaría hacía los 1.900 puntos, si bien es cierto que, de momento, ni si quiera hemos perdido los 1.940 puntos, que se presentan como un pequeño soporte, por lo que no hay que pensar en dicho escenario todavía.

Buenas noches a todos!!!

Cito el comentario de loqui del viernes que ya que me parece muy acertada su vision y coincido en el momento en el que estamos:

Loquillo dijo:
Güenas, tengo poco tiempo, así que me he esperao a que el dax f me hiciera un primer paso del posible caminito que le veo en tf 5 horas para postearlo. Lo espero para cortos tras un ABC arriba desde el fibo 127% (más o menos por la zona del círculo) para iniciar un segundo abajo hasta el doble 38%- 161,8% (los 9696). Según barran parriba o no ya estimaría puntos del final de la onda correctiva para ver la r/r. Ni puto caso y suerte.

Antes de nada pedir disculpas porque sufro sindrome de diogenes grafiquero y estan guarros guarros, vamos que da verguenza ponerlos...

Vamos al tema...Para mi tambien estariamos en el abc de estos tres impulsos de bajada:

(Loqui, con tu permiso me copio el tridente que lo cierto es que me parece muy muy interesante para encauzar movimientos.. >:D< )

En 30 min vemos como se produjeron los 3 impulsos de practicamente igual tamaño los 3 y ahora estariamos haciendo el a del abc.

Sigo manteniendo el mismo grafico del jueves, la unica duda que tengo es si el fibo amarillo que determina los retrocesos de todo el movimiento bajista, lo tomariamos desde maximos a minimos o deberiamos eliminar el primer movimiento que podria considerarse como un modulo de arranque.

Si tomamos el fibo como todo el movimiento nos quedaria el grafico que he puesto.
Si tomaramos el fibo eliminando el modulo de arranque, nos quedaria:

Casi que me voy a centrar en este segundo caso, porque me da que tiene mas sentido para ir a buscar los niveles abc (primer punto del analisis a coger con pinzas)

Para mi el rebote del viernes a posteriori de la caida del tercer impulso, tan solo seria el primer subimpulso del impulso A, con lo que nos quedaria un segundo. Si vemos el fibo azul que tomamos de ese primer subimpulso de 92 puntos de longitud, retrocedio al 50 con lo que me da que podria ir a buscar el 127 de ese mismo fibo azul, con otro subimpulso de 92 puntos aprox y que nos formara el impulso A. Esto nos llevaria a la zona de los 9887 donde nos encontrariamos la bajista rosa que ya nos ha servido de resistencia en varios momentos anteriores + la extension fibo comentada + la zona de resistencia pasada, con lo que podria ser un sitio mas que interesante.

Añadir que sumando el desplazamiento total de este impulso A, nos daria un tamaño en puntos de 132 aprox, casualmente la longitud de impulso que nos da el 1 y 3 del movimiento anterior de bajada con lo que todavia nos daria una nueva coincidencia mas...

Sobre los indicadores en este movimiento, concretamente el rsi, me gustara ver que sucede en la bajista naranja, si ofrece resistencia o si pasan de ella completamente...

Para el punto B, deberian buscar un retroceso de ese impulso A con lo que si cambiamos el fibo azul y lo ponemos en el teorico A nos quedaria:

Este es el punto menos claro (jajaja dentro de toda la claridad que se puede tener jugando a ser adivino) ya que podria ir desde los 9837 hasta pullbackear el canal azul roto (muy importante y lo veremos despues) sobre los 9790, con lo que tenemos un porron de sitios donde poder rebotar. De todas formas la zona de 9831 hasta 9822 me parece la mas "normal" para hacer el punto B.

Y para el C, creo que la zona mas posible podrian ser los 9957 - 9980 viendo que:

Seria un impulso de unos 132 puntos aprox. similar al A
Rondaria la zona del 161 del impulso A
Los 9980 son resistencia fuerte
Y seria la zona que nos da como proyeccion la rotura del canal azul. Este canal se ha formado en la bajada y tendria una amplitud de.... coñe 130 puntos, casualidades!!!!
Si vemos que la ultima vela de 30 rompio este canal y que deberia proyectarlo, veremos si llegan hasta tan arriba...

Ojo este analisis hay que cogerlo con muchas pinzas ya que entre medio puede haber muchas resitencias y medias que actuen como fuerte resistencia con lo que lo dejo aqui como opinion por si a alguien le puede ayudar algo, pero lo iria siguiendo muy poco a poco.

En 4h:

Para el medio plazo, veo continuacion de bajadas, mas que nada por que si nos vamos al grafico de 4h tenemos dos posibles cuñas rotas, una azul clara y otra amarilla. Esas cuñas deberian proyectarse a la baja y la mas pequeña, la azul, da una proyeccion de unos 640 puntos que nos llevaria sobre los 9400 aprox.

La amarilla creo que la proyeccion seria de unos 850 puntos, casi na! Nos deberia llevar sobre los 9150 puntos...

Recordemos que tenemos un gap sobre los 9237 puntos que quiza quieran cerrar antes de continuar las subidas ya que de largo fondo, sigo viendo todo esto alcista....

En fin mucho adivinar es esto asi que vamos a centrarnos en que no nos den mucha cera mañana!!

Solo es mi opinion recalco!!! ;-) :(|) :(|) :(|) :(|) :(|) :-))

Una posible opcion sobre el dow seria:

Un posible impulso de bajada acabado y abc con hchi en la parte baja... Aqui veo menos recorrido en el punto c que en el dax, asi que habra que tener mucho cuidado con los niveles comentados arriba que igual no tienen tanta fuerza para subir... :(|)

La idea final del dow seguiria siendo la figura armonica de la mariposa que nos podria llevar sobre los 16450 puntos, base de la mega cuña en semanal:

:(|) :(|) :(|) :(|) :(|)

Sobre el chicharrin, la idea que llevaba el viernes era esta:

Subida hasta los 10982 - 11007 aprox por gartley, pero lo cierto es que se quedo corto... esto me fastidia mucho porque en la bajada, al no perder los 10816 y especialmente los 10788 no invalida la figura, con lo que podria todavia darlos (y mas viendo que los otros indices tienen un tramillo al alza) pero la han dejado fea fea :-))

En fin, estas son mis paranoias para la semana que viene... veremos como se desarrollan... :-))

Ni caso si no os coinciden a vosotros tambien ;-)

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