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Fin de semana 21 y 22 de julio

¿Va 2012 camino de repetir 2011?

En ese caso estamos en la antesala de un desplome

Viernes, 20 de Julio del 2012 - 21:25:00

Si cree que 2012 va camino de repetir 2011 solo tiene que ver el siguiente gráfico de Lance Roberts de StreetTalkLive para saber como están transcurriendo las cosas. El chart es el S&P 500 de mayo a septiembre de 2011 y 2012. Y la correlación es muy fuerte.

"No estoy diciendo que lo mismo vaya a ocurrir este año. Sin embargo, el repunte actual del mercado está descontando que la Fed actuará aliviando su política monetaria, sin embargo es probable que la Fed se mantenga al margen por un tiempo más. Con el continuo deterioro de la economía, la debilidad de los consumidores, los rendimientos de los bonos subiendo en la eurozona, el índice de volatilidad cerca de los mínimos y los mercados en sobrecompra sobre una base diaria, los riesgos de una fuerte corrección están aumentando", dice Roberts.

"Por otra parte, estos riesgos son mucho más frecuentes en agosto, como Europa, efectivamente cierra por vacaciones de verano. Esto significa que es probable que haya poca acción política, si hay alguna.

Aunque no creo que la culpa sea exclusivamente de la clase dirigente ( entiendase clase dirigente bancos, políticos, lobbies y todos aquellos que determinan de algún modo el devenir de la situación) sí que creo que la solución está en sus manos. Como está en sus manos y no se van a bajar del burro bajo ningún concepto creo que esto sólo puede ir a peor, a peor para nosotros, claro. No veo revolución, veo protestas por los intereses de cada uno. Lo único que nos queda es salir a la calle y estamos apalominados, es más hay un sector de la población que aplaude las medidas actuales.
Lo llevamos clarinete.....
(Presi, es que lo mismo el domingo no estoy.....) :">

meri dijo:
Aunque no creo que la culpa sea exclusivamente de la clase dirigente ( entiendase clase dirigente bancos, políticos, lobbies y todos aquellos que determinan de algún modo el devenir de la situación) sí que creo que la solución está en sus manos. Como está en sus manos y no se van a bajar del burro bajo ningún concepto creo que esto sólo puede ir a peor, a peor para nosotros, claro. No veo revolución, veo protestas por los intereses de cada uno. Lo único que nos queda es salir a la calle y estamos apalominados, es más hay un sector de la población que aplaude las medidas actuales.
Lo llevamos clarinete.....
(Presi, es que lo mismo el domingo no estoy.....) :">

Buenos días!!

Meri, tenemos que hacer algo!!!

Buenos dias y buen finde,empezamos bien...ja,ja

Lleno de Energía, > Daniel Lacalle
El mercado espera un rescate inminente, entregarnos al desastre

Daniel Lacalle 21/07/2012 06:00h

“Defeat? I Don’t Know the Word” Margaret Thatcher.

Here come the shorts. Siento ser reiterativo en este post pero se veía venir. Tanto “que viene, que viene” -la Fed, el BCE-, el viernes el 75% de las ordenes eran de venta.

España ya se mueve en zona de rescate. Lo hemos conseguido. Tanta sandez de “no tenemos un problema de deuda pública” y “menos deuda sobre PIB que Japón” mientras hundíamos nuestra capacidad de repago en aeropuertos, estatuas, AVES y filfas. El Ibex se desploma, no se invierte en nuestros bonos y la prima de riesgo se sitúa en 610 puntos básicos. Pero no piensen que todo está descontado y que un rescate es bueno.

“No hay dinero”

El Estado español en 2011 recaudó 377.000 millones de euros, alrededor de 7.000 millones más que en 2009. Es decir, en plena crisis, con decenas de miles de empresas cerrando y un paro desbocado, la recaudación no solo se mantuvo en un monstruoso 37% del PIB, sino que ha aumentado. Yo calculo ingresos de 385.000 millones en 2012. O sea, que dinero, hay. Y liquidez, cientos de miles de millones prestados por el BCE. Lo que no hay es dinero para la burbuja de gasto público (político), que se ha disparado a 470.000 millones.

Todas las protestas, perfectamente legitimas, deben tener en cuenta ese problema. Los recortes de hoy vienen del exceso de ayer, porque es curioso que en toda la UE se le presuma “buena intención” al que quebró un país gastando y se le acuse de “mala fe” al que lidia con la factura. Sea del partido que sea. La percepción generalizada de que el dinero es gratis, que el gasto es bueno y el ahorro es malo.

Recorte del gasto político real ya

A lo mejor es cuestión de perspectiva. Decía Arthur Laffer que él reduciría el déficit en una hora. Yo soy más conservador. Que me dejen los presupuestos -el lápiz rojo lo pongo yo- y reducimos el déficit a cero en una semana. Cobro en bonos del Estado.

Lo que me aterra es que todo el mundo parece haber tirado la toalla. Es irresponsable llamar alarmista a quien alerta sobre nuestros problemas. De hecho, flaco servicio se le hace al país si seguimos con “estamos en el buen camino”, “necesitamos tiempo” y pensando que esto es coyuntural. Las subidas de IVA e impuestos no las van a “absorber las empresas sin afectar al consumo”. Porque no hay márgenes de donde rascar. Ya lo vimos en 2010 con la otra subida.

¿Nos resignamos a la intervención?

El mercado no “presiona a España”. No compra porque el riesgo de impago es altísimo. Fíjense el número de contratos negociados en deuda española. Menos de un 40% respecto al nivel histórico.

Desde el punto de vista del mercado, hay tres aspectos que preocupan enormemente, que nos diferencian de Italia y sitúan en el mismo riesgo que Grecia o Portugal, pero con una deuda corporativa –gran parte por enormes deudas de la Administración- varias veces superior:

. Que los gobiernos españoles siempre centren su esfuerzo en los ingresos (impuestos). El 61% de las medidas aprobadas suponen un incremento de los ingresos.

. Que los recortes no sean tales, sino desaceleración del aumento del gasto. Leo que las modificaciones en las prestaciones y retraso en la aplicación de la Ley de Dependencia “permitirán una ralentización en el aumento de los gastos cifrado en unos 3.024 millones de euros, dado que el coste de implantación de la misma había excedido el contemplado en la memoria de impacto económico de la ley”. Ralentización en el aumento de los gastos. Flipo.

. Que a pesar de ello el déficit se situará cerca del 6,5%, y se siga haciendo caso a asesores que dicen que el año que viene todo mejora, que las exportaciones nos sacan del hoyo y que hace falta tiempo para llevar a cabo los ajustes, porque ni va a mejorar, ni vamos a exportar para cubrir el déficit primario estructural -diferencia clave con Italia-, ni tienen tiempo.

La percepción de que ésta es una crisis coyuntural puede volver a ser un enorme error similar al de 2009 de “lo peor de la crisis ya ha pasado”.

¿Rescate? No, gracias. El ejemplo griego, portugués e irlandés

Hemos visto esta semana una desastrosa subasta de deuda que, a cierre de este artículo, ha puesto el bono a 10 años rozando el 7,2% y la prima de riesgo a 610 puntos básicos. ¿Rescate? ¿Que el BCE monetice nuestra deuda? ¡Qué buena idea!

Sin embargo, el rescate no conlleva nada positivo. No cuenten con que se desmantele el estado de las autonomías o que se cercene el gasto político. La propia Moody’s dudaba el jueves de que España tuviera ninguna posibilidad real de intervenir a las autonomías. De hecho, la propia Ley de Estabilidad Presupuestaria establece como correctivo “duro” un informe y apercibimiento al Presidente de la Comunidad. Cachete y al pupitre.

¿Rescate? Una vez que el bono a 10 años alcanza el 7%...

Desafortunadamente, el proceso de rescate -incluyendo ese “placebo” inútil que son las compras masivas de bonos por parte del BCE-ni solventa la crisis, ni calma, ni baja la prima de riesgo si no se reduce el gasto político, que es lo que no se tocó ni en Portugal ni en Grecia, y se retorna a la competitividad.

Grecia e Irlanda actuaron inmediatamente y pidieron un rescate. Portugal tardó más de cinco meses. En los tres casos, el bono a diez años se disparó al 8-8,5% cuando pidieron el rescate.

Pero una vez que el rescate se solicitó el bono a diez años solo siguió subiendo y las agencias de rating los rebajaron a bono basura. Ninguno de los países tuvo acceso al mercado de crédito.

Las pocas emisiones de deuda de Portugal y Grecia eran de tristes letras a 3-6 meses, e Irlanda volvió al mercado casi dos años después con papel de corto plazo y eso tras limpiar su sistema bancario de manera agresiva y cercenar el gasto. El bono a 10 años irlandés sigue al 6,3%.

El proceso de solicitud de pre-rescate a bono basura en el caso de los tres países duró entre cuatro y diez meses. A día de hoy, en ninguno de los países en los que se han llevado a cabo rescates se ha recuperado el crédito a la economía real. Ni siquiera en Reino Unido se ha recuperado el crédito tras su rescate a la banca.

La bolsa no descuenta un rescate

No hay valores “defensivos” con mucha o poca exposición a mercados emergentes y “bajo PER” cuando hay rescate. Las bolsas en Portugal y Grecia se desplomaron un 44% y un 65%, respectivamente, a pesar de las caídas previas. Y hay que tener en cuenta que, a pesar de lo que ha caído ya la bolsa, las empresas españolas siguen muy apalancadas, un 200% del PIB en deuda privada, que es en muchos casos por facturas impagadas del Estado.

El efecto de un rescate sobre las empresas españolas sería mucho mayor debido a las enormes necesidades de refinanciación de 2014, que suponen casi el 35% de todas las emisiones de bonos corporativos de Europa en ese año. Sin acceso al mercado de crédito se forzarían mayores ventas de activos, cortes de dividendos y despidos.

Y cuidado con el “ejemplo Irlanda”. La bolsa irlandesa es la única que se ha “recuperado” porque su índice es casi todo exportadores netos, poco endeudados, no tiene eléctricas y casi ningún banco cotizado (menos del 3% del índice), es decir, sin casi empresas sujetas al intervencionismo recaudatorio estatal. Y a pesar de ello, se desplomó.

“Rescate” significa recortar a lo bestia

¿Quieren que entre el BCE a comprar deuda? Empaquetar y esconder. No aprendemos del pasado y de la crisis ‘subprime’. ¿Qué ha conseguido la compra masiva de deuda portuguesa y griega para el BCE más que pérdidas latentes de 56.000 millones?, endeudar al BCE más que a ningún otro banco central… y ningún efecto positivo para la prima de riesgo y la economía de los países. “Aguar el vino” para que parezca que hay mas cantidad en el barril, como me decía un lector.

¿Que nos rescaten? No si miramos el ejemplo de nuestros comparables. Si les parece que lo que hay ahora es “austeridad”, cuando lo que hay es un modestísimo ajuste, un rescate en toda regla implica hachazos a todos los gastos sociales de verdad, a las pensiones, al número de funcionarios -no a sus pagas de Navidad-, subir la edad de jubilación, subidas de impuestos corporativos y personales mucho mayores y un desplome del PIB de entre un 3% y un 3,5%. No olvidemos que Irlanda, el “ejemplo bueno”, sufrió una caída del PIB del 7% de una tajada.

Rescate interno

Lo que necesita España es un rescate interno. Si “no hay dinero” y hay emergencia nacional lo que hay que hacer es, en consecuencia, aplicar esa emergencia y cancelar las ayudas a la banca, capitalizar su deuda contra sus accionistas, cancelar todas las subvenciones que entrega el Estado (empiecen por aquí y sigan con Fomento, Industria y otros), cerrar todas las diputaciones y gastos externos, que los políticos cobren un 50% de su sueldo en bonos del Estado, y cercenar el gasto ya. Inmediato.

No quiero un rescate porque no lo necesitamos si cortamos el gasto. No quiero que el BCE se infecte con bonos españoles a cambio de regalar soberanía porque podemos demostrar que invertir en deuda española es una buena decisión si adecuamos gastos a ingresos y dejamos de reclamar el impago y la “deuda odiosa”.

España puede salir de su problema, que era y es el gasto excesivo. Y entonces aflorarán las enormes cualidades positivas que tiene la economía española, con excelentes empresas, que puede seguir exportando y puede crear empleo si bajamos impuestos y atraemos capital, no si lo echamos.

No nos entreguemos a los prestamistas. Lo repito. El BCE y la troika no regalan, no rescatan, no apoyan. Prestan a cambio de muchos mayores recortes. Y no funciona. Solo empobrece. Está comprobado, como todas las intervenciones del FMI desde 1978.

El lápiz rojo ya. Siento haberme repetido en ideas de otros posts, pero la ocasión lo requiere. Que pasen buen verano, que el otoño va a ser complejo.

Hi, espero que tengais mejor finde que yo. Me iba pa vigo pero... la niña se ha puesto mala de la barriga esta madrugada. A ver si podemos ir mañana :/

He esto viendo el gráfico de la correlación del SP500 que ha puesto Guille y la verdad es que da miedo.

Pero me he ido a gráficos del Ibex entre 2011 y 2012 y es como si esa bajada ya hubiera ocurrido aqui y ahora entraríamos en una fase lateral de sube y baja pronunciado, ¿que pensais?

Puede que con lo de las elecciones americanas hayan adelantado la primera caida para darle de nuevo en noviembre

Perdonad, pero no se como subís los gráficos. ¿a través de un servidor?

Ya sabeis q a mi no me gusta meterme en estas cosas pq creo q enturbian el foro,pero no vi a nadie en la calle protestando cuando estaban arruinando este pais con el cheque-bebe,los 400 euros en la nomina,el p.to plan E,la cupula de Barceló en la ONU ,las ayudas a "nuestros amigos"Evo Morales,Chaves,y compañia.Pagarle la seguridad social a todos los inmigrantes q llevaban un cuarto de hora en España.El turismo sanitario......etc.Nadie sabia entonces la q se venia encima?Nadie vió q no nos lo podiamos permitir?Noooo pq es superguay ser solidario y este pais era jauja.pues de esos polvos vienen estos lodos,se acabó la fiesta y ahora hay q pagar las copas,ni mas ni menos,esto tenemos,esto merecemos....y paro ya q me enciendo.

Maikel los graficos yo los subo con imgur,q se mejore tu niña >:D<

Telón de Fondo, > Victor Alvargonzález
¿Rajoy de Loksley o Sheriff de Sherwood?

Victor Alvargonzález 21/07/2012 06:00h

Cuenta la leyenda que, allá por los tiempos del príncipe Juan sin Tierra, hubo en Inglaterra un héroe justiciero llamado Robin de Locksley –también conocido como Robin Hood–, que ante los excesos recaudadores del Sin Tierra y de su brazo armado, el Sheriff de Sherwood, dedicó su vida a robar a los ricos para dárselo a los pobres, para compensar así la rapiña de las autoridades.

El otro día vi una noticia de esas que pasan desapercibidas para la audiencia, y no por casualidad: se cuentan rápido e, inmediatamente después, se da una noticia llamativa para desviar la atención del espectador. Concretamente, se informaba de que la radiotelevisión valenciana iba a realizar un ERE sobre 1.200 personas, fruto del cual la plantilla quedaría en 400 trabajadores. ¿O sea que había 1.600 personas trabajando en una televisión autonómica que pagan los contribuyentes? Me da igual que sea valenciana, madrileña o gallega. Existen en casi todas las comunidades autónomas y, es más, no soy quien para criticar su existencia, pero ¿hacen falta 1.600 personas para que funcione una televisión autonómica? Hay cadenas nacionales generalistas que no tienen ese número de trabajadores. A continuación, y como quien no quiere la cosa, se informa de que la deuda de dicha cadena de televisión es de – agárrense– ¡4.000 millones de euros! Y es solo un ejemplo, porque, como digo, incluso los políticos que más hablan de austeridad mantienen vivos estos entes, aunque cuesten una pasta al contribuyente. ¿Por qué? Porque son instrumentos de poder.

Exactamente el mismo motivo por el que en lugar de proceder en su día a una liquidación ordenada de las cajas de ahorro que nos habría evitado muchos disgustos, se pusieron de acuerdo Gobierno y oposición para crear el nefasto FROB, cuyo objetivo real ha sido, como se decía en la película “El Gatopardo”, de Visconti, “cambiar un poco algunas cosas para que no cambie lo fundamental”. Y lo fundamental era el poder político y económico que daban esas cajas. Por eso, mejor fusionarlas que eliminarlas cuando todavía eran pequeñas y “eliminables”. Porque, qué curioso, al fusionar varias cajas pequeñas o medianas creas entidades más grandes, lo que las convierte en “sistémicas” (demasiado grandes para caer). Raro, raro...

Pero hay más datos inquietantes: según una de las más importantes consultoras inmobiliarias españolas, si se llevara a cabo una auténtica racionalización del patrimonio inmobiliario de las distintas administraciones públicas, se ahorraría alrededor de 40.000 millones de euros. Eso incluye la venta de palacios y palacetes en los que anidan cientos de políticos en puestos “de confianza”. Cuando le dices a un político que por qué no venden inmuebles, en lugar de subir impuestos, te dicen que se “malvenderían”. De eso nada, señor político. Se venderán un 20% más barato que hace unos años, pero un palacete en la Castellana o un edificio frente al Bernabéu tienen muchos novios. Vayan ustedes a comprar un ático al barrio de Salamanca y verán cómo se “malvenden”. Y tampoco digo que haya que venderlo mañana. Basta con anunciar su venta a lo largo de los próximos años y verá cómo ciudadanos y mercados toman buena nota. Hay que mostrar intención de tomar medidas contundentes, no anuncios “light” como el de la semana pasada de que lo que se van a vender son …¡terrenos rústicos! Y lo mismo se puede decir de las empresas públicas o de las duplicidades administrativas del Estado, que si se eliminaran, bien por más centralización, bien por más descentralización, podríamos ahorrarnos en el entorno de 20.000 millones de euros, según un estudio realizado por UPyD, que cuenta con algún buen economista en sus filas.

La cuestión es, señor Rajoy, si usted quiere pasar a la historia como Robin de Locksley o como el Sheriff de Sherwood al servicio de Juan sin Tierra, que en este caso sería la clase política. Ya sé que es duro decir que se cierra el Senado –institución que cuesta mucho y no sirve para nada–, porque pone usted en la calle a cientos de sus compañeros. Y que es más cómodo para un subsecretario trabajar en la Castellana que hacerlo en Móstoles. Y que si lo manda al extrarradio no le va a votar en el próximo congreso del partido. Eso es cierto, pero España necesita ver que aquí el cinturón nos lo apretamos todos. Eso no sólo motiva, sino que es una muy buena carta de intenciones frente a los mercados. Si el Gobierno sigue aplicando una dieta que, como he dicho en tantas ocasiones –y el otro día un diario nacional tuvo el detalle de recordar– lo que reduce es más tejido muscular que grasa, el daño puede ser enorme.

Ataque la grasa señor Rajoy. Deje a los músculos moverse y desarrollarse. Ataque la grasa del Estado y, con lo que ahorre, baje los impuestos en lugar de subirlos, para que la gente consuma. Baje las cotizaciones sociales, apoye a empresarios y trabajadores, recorte en televisiones, no en obras públicas generadoras de empleo. La clase política le odiará. La dejará usted en la mitad, y los que mantengan el empleo tendrán que trabajar al otro lado de la M-30. Pero antes que los políticos está el país. Para eso le hemos votado. Y, en la misma medida en que le odien los políticos, recobrará el apoyo de la gente y de los mercados. Con estos últimos es cierto que llega tarde, no les va a convencer de que de repente se ha convertido en Margaret Thatcher, pero si mañana convoca usted una especie de Pacto de la Moncloa para racionalizar de verdad el gasto del Estado, anuncia un régimen dirigido a reducir grasa y que va a dejar de financiar “bancocajas” tóxicos, les está diciendo a sus acreedores que piensa ahorrarse entre 40.000 y 60.000 millones de euros en los próximos años, y eso algún efecto tendrá. Lo que no lo tiene es decir que va a poner a la venta “terrenos rústicos” o hacer las convenciones en locales del Estado en lugar de alquilar hoteles, medidas “estrella” del plan de racionalización del patrimonio inmobiliario del Estado anunciado recientemente. Venda ya las joyas de la corona, porque de todos modos no a va a tener más remedio que hacerlo y al menos ahora daría una muestra de que el Estado también se aprieta el cinturón.

Y no crea ese argumento de que adelgazar el Estado es peor porque genera paro. Primero hablamos más de vender edificios o empresas públicas que de echar a la gente a la calle. Segundo, ese argumento es como el que se decía contra la implantación de ordenadores en las empresas: que generarían paro. Lo que generaron es productividad y crecimiento, lo que a su vez permitió absorber el paro generado inicialmente. Si consigue usted que crezca la economía, los políticos y los cargos de confianza encontrarán trabajo (yo dejaría en paz a los funcionarios de carrera que hagan bien su trabajo, que no pueden ser siempre los que paguen el pato). señor Rajoy: usted necesita a la gente de su lado. Yo, si usted me fríe a impuestos pero a la vez veo que aprieta las tuercas de verdad al Estado, le doy todo mi apoyo. Y sé que hay mucha gente que piensa como yo.

Además, probablemente es la única forma que le queda de conseguir que baje la prima de riesgo, a falta de una intervención seria del BCE en apoyo de los fondos de rescate. Perderá apoyo de sus compañeros de partido, que a su vez perderán empleos, sillones en consejos de administración o tendrán que trabajar en el extrarradio, pero ante la gente pasará a ser más Robin de Locksley que el Sheriff de Sherwood. Y para salir de esta usted necesita el apoyo del pueblo. Como probablemente nunca en la historia reciente de España. Y encima es la única opción que le queda –y con escasas probabilidades de éxito a estas alturas–, aparte de mandar al señor De Guindos a los consejos europeos con un chaleco bomba modelo Yihad a pedir pasta a cambio de no auto inmolarnos, o rezar a Santa Ángela para que el BCE compre masivamente deuda española. Así pasará a la historia como la persona honesta y justa que creo que es, y no como el malo de la película que apretó el cuello a las clases medias y a los emprendedores en lugar de ajustarles las tuercas a los políticos y su elefantiásico Estado. Le deseo, de corazón, mucha suerte.

Espectacular Bélgica, que sin haber variado sustancialmente sus malas cifras ha pasado de estar en el mismo "grupo" que talia y España a, en unos meses, emitir casi al 0% a 2 años muy cerca de los AAA que ya están en terreno negativo

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www.droblo.es/graficos/ - www.droblo.com

9:44:16 h.
Compras de bonos BCE [Carpatos]

Leyendo más tranquilamente las declaraciones de ayer de Coeure del BCE, parece claro, que el BCE invita a quien quiera compras de bonos que las pida al fondo de rescate y por tanto que le apliquen condiciones.

España, abocada al rescate tras fracasar el ajuste y ante la indiferencia europea
F. Cortés8:49 - 21/07/2012
El Economista
La petición de ayuda de Valencia y las malas perspectivas macro desatan de nuevo la tensión. La prima de riesgo escala hasta los 610 puntos y hace inasumible la financiación de la deuda.

A Mariano Rajoy se le está cumpliendo a rajatabla la parte de la Ley de Murphy que dice que todo lo que pueda salir mal, saldrá mal. Desde que llegó al Palacio de La Moncloa, el pasado 21 de diciembre, no ha dejado de cruzar líneas rojas, adoptando decisiones que juró que nunca tomaría, con el objetivo de recuperar la confianza de los mercados y alejar a nuestro país del borde del precipio en el que lo dejó Zapatero, tras ocho años en el poder.

El esfuerzo, sin embargo, ha resultado baldío. El último capítulo en esta historia de desgracias, el del rescate total de España, parece ya a punto de escribirse. Los nuevos ajustes, convalidados el jueves por el Congreso de los Diputados -adoptados a la desesperada para cumplir con las exigencias de la Comisión Europea-, no han conseguido calmar a unos inversores que desconfían de cualquier cosa que pueda decirles nuestro Gobierno y que hiperventilan ante la más mínima noticia negativa.

Ayer, el anuncio de Valencia de que tendrá que recurrir al Fondo de Liquidez Autonómico -porque no puede cumplir con sus vencimientos de deuda- y la previsión de que el año que viene nuestra economía se contraerá otro 0,5 por ciento, hundieron el Ibex un 5,8 por ciento y llevaron la prima de riesgo hasta los 610 puntos, con el bono a 10 años por encima del 7,2 por ciento. Un nuevo máximo histórico que sitúa el precio de nuestra financiación en unos niveles inasumibles. Las puertas de los mercados se cierran para España, como ya les ocurrió a Grecia, Irlanda y Portugal. Y todo ello, ante la indiferencia del núcleo duro del euro -Alemania y sus estados satélites-, que se niega a usar la manguera del BCE -mediante la compra de deuda- para apagar el incendio que consume a las economías de la periferia del continente.

Dentro del propio Ejecutivo surgen ya voces que hablan de la inminente intervención, algo que hasta hace bien poco era considerado un anatema, la única línea roja que Rajoy no estaba dispuesto a cruzar. Sin embargo, al Tesoro se le empieza a agotar el margen. No tanto en verano, pero sí a la vuelta de vacaciones, puede haber problemas. En octubre vence deuda por 27.000 millones de euros, cantidad demasiado elevada como para refinanciarla a los actuales precios. En este escenario, algunos analistas consideran que al Ejecutivo ya sólo le queda una opción: aprovechar el mes de agosto para negociar las condiciones del rescate total.

Otras fuentes, sin embargo, consideran que el Gobierno hace ya tiempo que comprendió que los ajustes no tienen efecto alguno sobre los mercados y que si los está haciendo es por dos razones. La primera, porque España no puede permitirse que el déficit se le vaya de nuevo al 7 por ciento, por mucho que el PSOE y los sindicatos aseguren que hay otras alternativas y hayan decidido lanzarse a incendiar las calles en contra de los recortes.

La segunda, más sutil, porque Rajoy quiere cargarse de argumentos para reclamar a Alemania un cambio de estrategia, que incluya la actuación del BCE, para evitar no ya la caída de España, sino el colapso del euro. La actitud mantenida hasta ahora por la entidad que preside Draghi irrita al Gobierno, que le reprocha su permanente inacción. Ayer el ministro de exteriores, José Manuel García Margallo, señaló, en esta línea, que el BCE es un banco "clandestino", porque "no está haciendo nada" para "apagar el incendio de la deuda pública".

La actuación de Europa vía BCE, poco probable, aunque no imposible, podría obligar a más ajustes. El propio Montoro reconoció el jueves que no se puede descartar nada. No lo dijo, pero lo que de verdad reclama Europa es un adelgazamiento en serio de las plantillas de las administraciones públicas.

guillem dijo:
Ya sabeis q a mi no me gusta meterme en estas cosas pq creo q enturbian el foro,pero no vi a nadie en la calle protestando cuando estaban arruinando este pais con el cheque-bebe,los 400 euros en la nomina,el p.to plan E,la cupula de Barceló en la ONU ,las ayudas a "nuestros amigos"Evo Morales,Chaves,y compañia.Pagarle la seguridad social a todos los inmigrantes q llevaban un cuarto de hora en España.El turismo sanitario......etc.Nadie sabia entonces la q se venia encima?Nadie vió q no nos lo podiamos permitir?Noooo pq es superguay ser solidario y este pais era jauja.pues de esos polvos vienen estos lodos,se acabó la fiesta y ahora hay q pagar las copas,ni mas ni menos,esto tenemos,esto merecemos....y paro ya q me enciendo.

ja,ja,ja,ja

A mí lo que revienta es que no he pillado nada de eso, pero la factura sí la voy a pagar...

No obstante, como dice el del artículo anterior, lo primero es cortar el gasto público...

Schäuble: "Los bancos españoles no volverán a ser una fuente de inquietud"
Efecom21/07/2012 - 10:19

El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, aseguró que los "mecanismos de solidaridad" harán que los bancos españoles no vuelvan a ser "una fuente de inquietud para la estabilidad de la zona del euro".

"Una parte del sector bancario español es una fuente de inquietud para los mercados financieros. Por eso hemos decidido en el Eurogrupo, con España, solucionar las dificultades de esos bancos, sin reservas, si fuera necesario inyectar de capital", declaró el responsable de la economía germana en una entrevista publicada hoy por el diario francés Le Figaro.

Schäuble agregó que ahora le corresponde al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) estudiar las necesidades precisas de esas entidades, con la colaboración de la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque no detalló un calendario.

Italia "no será un problema"
Sobre Italia, país que como España atraviesa turbulencias financieras, Schäuble aseguró que el país transalpino "no será un problema".

"Italia está tomando las decisiones correctas, aplazadas por el Gobierno de Silvio Berlusconi. Mario Monti (el primer ministro italiano) es una oportunidad para Italia y para Europa. Espero que siga teniendo el apoyo necesario en Parlamento y en la oposición", señaló.

Preguntado sobre Grecia, el país con mayores dificultades económicas de la zona del euro, el ministro alemán reconoció que "no hay una solución fácil".

"Las derivas de Grecia se extienden sobre décadas. El pueblo se enfrenta a una grave crisis de ajuste. Pero no existe un camino para esquivar de esos esfuerzos. Estamos dispuestos a ayudar a Grecia pero no puede escapar a las reformas estructurales", dijo.

Sobre la situación económica de Alemania, Schäuble reconoció que su país "conoce actualmente una coyuntura relativamente buena" y esbozó los ejes que le permitirán seguir siendo competitiva en una economía cada vez más globalizada.

Blete dijo:

guillem dijo:
Ya sabeis q a mi no me gusta meterme en estas cosas pq creo q enturbian el foro,pero no vi a nadie en la calle protestando cuando estaban arruinando este pais con el cheque-bebe,los 400 euros en la nomina,el p.to plan E,la cupula de Barceló en la ONU ,las ayudas a "nuestros amigos"Evo Morales,Chaves,y compañia.Pagarle la seguridad social a todos los inmigrantes q llevaban un cuarto de hora en España.El turismo sanitario......etc.Nadie sabia entonces la q se venia encima?Nadie vió q no nos lo podiamos permitir?Noooo pq es superguay ser solidario y este pais era jauja.pues de esos polvos vienen estos lodos,se acabó la fiesta y ahora hay q pagar las copas,ni mas ni menos,esto tenemos,esto merecemos....y paro ya q me enciendo.

ja,ja,ja,ja

A mí lo que revienta es que no he pillado nada de eso, pero la factura sí la voy a pagar...

No obstante, como dice el del artículo anterior, lo primero es cortar el gasto público...

Yo tampoco pille nada de eso Blete y tambien lo voy a pagar ,pero como tu dices ahora hay q solucionar este marron y luego ya veremos

Repsol: Posible formación de H-C-H invertida

Sábado, 21 de Julio del 2012 - 10:30:00

A pesar de la fuerte vuelta de mecado de ayer viernes, Repsol parece estar desarrollando una estructura de hombro-cabeza-hombro invertida desde abril de 2012. El volumen de operaciones es concordante con esta formación gráfica, que se vería confirmada con una ruptura por encima de los 13,50 euros.

El primer objetivo de esta formación sería la directriz bajista de corto plazo, ahora en 15,20 euros, y de perforarse, el siguiente objetivo se situaría en la zona de control de las cercanías de los 16,50 euros.

Los indicadores técnicos están en zona neutra sin divergencias apreciables.

Recomendaríamos la toma de posiciones largas con cierres por encima de los 13,50 euros, con un stop de protección en los 13 euros

"Algo malo va a pasar"

Carlos Montero

Sábado, 21 de Julio del 2012 - 10:10:00

Hoy les hablaré de uno de los gestores a los que personalmente más admiro: El británico Hugh Hendry, fundador del hedge fund Eclectica.

Tras una serie de apariciones en televisión el año pasado, como señala Robert Cookson en FT, Hendry se convirtió en el gestor más conocido de Gran Bretaña, lo que no gustó demasiado a sus ricos y honorables clientes, que le pidieron un poco más de discreción. Y así lo hizo hasta ahora.

Voy a intentar explicarles porque del motivo de dedicar el artículo de hoy a este gestor.

En primer lugar porque conozco personalmente su capacidad de gestión. El fondo que dirige, Eclectica, ha conseguido una rentabilidad media anual del 10% desde el 2002, su año de fundación. Este rendimiento está entre los mejores de la industria en esta década, y es especialmente meritorio si tenemos en cuenta el mercado bajista en el que se ha desarrollado.

En segundo lugar, porque conozco personalmente su capacidad de análisis y anticipación. Hendry previó en los círculos privados británicos la crisis financiera actual antes que otros analistas y gestores más populares, y que posteriormente se han llevado “el mérito” de esos aciertos.

Tercero, porque a diferencia de otros importantes gestores, Hugh Hendry no reniega de su papel de especulador, el cual defiende vehementemente, y al que considera fundamental (como lo hago yo), para el desarrollo normal de los mercados.

Y cuarto, cómo el mismo dice, “sospecho que soy de los pocos jefes de inversión que no mantiene correspondencia diaria con los banqueros de inversión, ni con sus especialistas equipos de ventas. Ni un amigo, ni una sola llamada telefónica, ni un mensaje instantáneo. Yo no estoy buscando este tipo de ventaja”.

Estos cuatro motivos, entre otros, me hacen otorgar un especial valor a las palabras de este gestor que tan poco se pronuncia últimamente en los medios. Bien, pues lo interesante viene ahora.

Hugh Hendry cree que Europa se encuentra en una situación similar a la década de los 30 del siglo pasado en EE.UU. La Gran Depresión se originó en EE.UU. en 1929 y duró hasta finales de los años treinta. El desempleo en EE.UU. subió al 25%. El PIB se contrajo un 9,9% en 1930, un 7,7% en 1931 y un 14,9% en 1932.

Estos datos macro no están muy alejados de los de algún país de la zona euro. España tiene una tasa de desempleo similar y Grecia lleva cinco años consecutivos en recesión. Pero lo que Hendry señala es que, al igual que en 1930 los agentes económicos y los inversores creyeron que el empeoramiento económico de EE.UU. era coyuntural (el Dow Jones rebotó desde los mínimos de 198 puntos a 294 puntos), ahora Europa se encuentra en la misma situación.

Hendry afirma que “hemos llegado a un punto en la historia económica que es sumamente desagradable para la clase política, y la verdad es que la magnitud del problema es mayor que su capacidad para responder. Eso les aterroriza.”

Hendry cree que vamos a ver un crash en los mercados, como sucedió en el Dow Jones tras alcanzar los 294 puntos a los que hacíamos antes referencia, y que otorgarán a los inversores una oportunidad única en la vida para invertir.

“Van a pasar cosas malas, y aún creo que la analogía más cercana es la década de los 30”.

Es sólo una opinión, me dirán ustedes, y tendrán razón. Pero para mí, esta opinión que viene respaldada por un posicionamiento en el mercado, tiene un especial valor, y eso por eso por lo que la traigo a estas páginas.

Lacartadelabolsa

Abertis. Al filo de la base del canal alcista histórico

Sábado, 21 de Julio del 2012 - 10:40:00

Los títulos de Abertis se encuentran muy cerca de la base del canal alcista de fondo iniciado en 1987. En el medio plazo la cotización se ve presionada por una tendencia bajista que arranca en los máximos de 14,20 euros de diciembre de 2007 y que ahora pasa por los 12,20 euros.

En el más corto plazo, la primera resistencia se sitúa en la media de 200 sesiones de 11,07 euros.

El momentum de largo plazo se está girando alcista dando apoyo a un potencial rebote. El comportamiento relativo se mantiene en una tendencia bajista de muy corto plazo, aunque es alcista de fondo.

Desde un punto de vista operativo, la primera señal de peligro vendría con la pérdida del canal alcista de fondo, ahora en 9,70 euros. Recomendamos mantener largos con un stop de protección en los 9,20 euros, por donde pasa una línea de tendencia alcista menor cuya pérdida confirmaría la perforación del canal histórico

ElConfidencial.com > Economía y Empresas > Carlos Sánchez
LA RECESIÓN Y LOS PROBLEMAS DE LAS CCAA ALIMENTAN EL RIESGO DE 'DEFAULT'
El capital extranjero huye de España y deja a la economía al borde del rescate total

Carlos Sánchez - Sígueme en Twitter 21/07/2012 (06:00h)

La economía española entra en una situación crítica. Y lo que es todavía más relevante: lo hace después de que el Gobierno y las autoridades económicas hayan gastado ya buena parte de la artillería pesada. España ya ha puesto en marcha el mayor recorte del gasto público de la democracia; la UE desembolsará hasta 100.000 millones de euros para salvar al sistema financiero, y ayer mismo se firmó el Memorando de entendimiento con el Eurogrupo, que supone la aplicación de una nueva arquitectura institucional. Una arquitectura que, de facto, pone a la economía española en manos de la ‘troika’, lo que deja al Gobierno sin margen de maniobra.

Pese a ello, la Bolsa española recortó ayer un 5,8%, mientras que el diferencial con Alemania, la prima de riesgo, alcanzó un récord histórico desde la entrada de España en el euro: 610 puntos básicos. O lo que es lo mismo, el bono español a diez años ronda ya el 7,3% (7,284%), una tasa de financiación insostenible en el medio plazo, y que todavía es más sorprendente si se tiene en cuenta que el tipo de intervención oficial a un año se sitúa en el 0,75%. La situación es, incluso, más alarmante en los bonos a dos años, con una rentabilidad del 5,76%, lo que refleja las fuertes tensiones a corto plazo en la curva de tipos.

Los inversores han puesto sus ojos en estas emisiones debido a que en ellas se ha centrado el Tesoro en los últimos trimestres para salvar los altos rendimientos que se exigen para los bonos a 7 o 10 años. Lo que quiere decir que si también los títulos de corto plazo están siendo fuertemente atacados, es que el problema de financiación del Tesoro es muy serio.

La causa del agravamiento de la situación tiene que ver también con la retirada masiva del capital extranjero de España, proceso que se ha acelerado en las últimas horas después de que los inversores tuvieran constancia de forma fehaciente de la delicada situación económica. Por un lado, el Gobierno certificó ayer que la economía española estará este año y el próximo en recesión (-1,5% y -0,5%, respectivamente), lo que pone en riesgo los ingresos públicos. Sin actividad no hay recaudación, y eso pesa como una losa.

Valencia y Cataluña

Por otro lado, el hecho de que la Comunidad Valenciana haya anunciado que se acoge al nuevo instrumento de financiación de las comunidades autónomas -incluso antes de que legalmente haya podido entrar en vigor- ha estimulado la aversión al riesgo de los inversores, que hoy temen simple y llanamente el default - el impago- de una parte de la deuda pública española, como ocurrió en Grecia. Y ante ese escenario, lo que hacen es vender a cualquier precio, aunque ello suponga tener que desplazar sus inversiones hacia países con rentabilidad mínimas o, incluso, negativas. Alemania se financia a diez años a poco más del 1,1%.

En un contexto de fuertes tensiones, lo que se impone es la seguridad. Y aunque es cierto que tanto los mercados de renta fija como los bursátiles se están moviendo de forma brusca con poco volumen de negociación, lo relevante es que siempre van en la misma dirección. Al menos de que tuvieron constancia de la doble recesión y del deterioro de las cuentas públicas. Aunque no sólo de eso.

Los problemas financieros de Cataluña -una región del tamaño de Portugal- reconocidos por las propias autoridades catalanas o, incluso, las movilizaciones sociales, que debilitan la posición política de Rajoy, preocupan también a los inversores, como ayer mismo ponía de manifiesto uno de los gestores de uno de los mayores hegde fund del mundo. También el pobre resultado de la subasta del pasado jueves, en la que el Tesoro, pese a subir de forma importante las rentabilidades, no colocó toda su deuda prevista. En suma, numerosas malas noticias en apenas 48 horas que han pasado factura.

Los no residentes se marchan

Esta retirada de fondos se manifiesta en el hecho de que ya sólo el 31% del endeudamiento público instrumentado a través de bonos y obligaciones (de más largo plazo) está en mano de tenedores no residentes. Es decir, casi cinco puntos menos que al comenzar el año, lo que pone de relieve las dificultades del Tesoro para captar el ahorro europeo, pese a las inyecciones de liquidez del BCE (casi un billón de euros).

Y es que pesa sobremanera, como ha señalado Financial Times, la impresión cada vez más extendida de que los ciudadanos europeos del norte están ‘hartos’ de los vecinos de la periferia del sur y no están dispuestos a aprobar nuevas ayudas. Y sin nuevas ayudas, sea o no en forma de rescate, España tendrá serias dificultades para salir adelante, lo que explica la renuencia a invertir en España.

Las comunidades autónomas no lo tienen mucho mejor. En los últimos trimestres han acelerado su dependencia del crédito bancario para financiarse, una vez que han comprobado que los mercados continúan cerrados para sus emisiones. Y hay que tener en cuenta que ese modelo de financiación no es precisamente barato. Están captando fondos a un año pagando entre el 5% y el 7%. Pues bien, según una experta en financiación autonómica, ni siquiera pagando esas rentabilidades han logrado que la banca extranjera entre el negocio. Hoy prácticamente toda la financiación regional la realiza la banca nacional.

Es en este contexto en el que el Tesoro todavía tiene que refinanciar la tercera parte de su programa de emisiones previsto para todo el año. Con meses marcados en rojo, como este mismo mes de julio u octubre, cuando tiene que renovar vencimientos por más de 27.000 millones de euros. España, junto a Italia, es el país de la UE que tiene que renegociar este año un mayor volumen de títulos públicos, alrededor del 20% del stock total.

El año próximo no será mucho mejor, lo que alimenta el miedo al default si no hay una actuación decidida por parte del Banco Central Europeo (BCE) en forma de compra de bonos en el mercado secundario.

Según anunció ayer el ministro Montoro, los pagos por servicio de la deuda crecerán el año 2013 en 9.114 millones. Es decir, que estarán ya muy cerca de lo 40.000 millones de euros, lo que representa cerca del 4% del PIB. Todavía lejos del 5% que se llegó a pagar en la primera mitad de los años 90.

Hay que tener en cuenta que aunque el Consejo Europeo de junio decidió no computar las ayudas a la banca en el marco del Protocolo de Déficit Excesivo, su eficacia no será tal hasta que se cree una supervisión bancaria europea, y eso tardará todavía al menos tres o cuatro trimestres. Mientras tanto, los 100.000 millones (en el peor de los casos) se registrarán como deuda del Estado, que, al final y al cabo, es el garante de que se devuelva ese dinero a quienes lo han prestado.

EL carlos montero ese es de fiar??.

Me ha dejado temblando

MaikelKnight dijo:
EL carlos montero ese es de fiar??.

Me ha dejado temblando

:-)) La prediccion es del analista ingles,Carlos Montero solo lo cuenta

Buenos dias a todos!!!! Maikel, espero que se mejore la niña, a mi me ha pasado justo lo mismo pero la mia es con fiebre muy alta....

MaikelKnight dijo:
EL carlos montero ese es de fiar??.

Me ha dejado temblando

Ya hablabamos ayer de lo catastrofista que se presentaba el finde... Esperate que empiecen los Maestros a opinar....X_X

guillem dijo:
Ya sabeis q a mi no me gusta meterme en estas cosas pq creo q enturbian el foro,pero no vi a nadie en la calle protestando cuando estaban arruinando este pais con el cheque-bebe,los 400 euros en la nomina,el p.to plan E,la cupula de Barceló en la ONU ,las ayudas a "nuestros amigos"Evo Morales,Chaves,y compañia.Pagarle la seguridad social a todos los inmigrantes q llevaban un cuarto de hora en España.El turismo sanitario......etc.Nadie sabia entonces la q se venia encima?Nadie vió q no nos lo podiamos permitir?Noooo pq es superguay ser solidario y este pais era jauja.pues de esos polvos vienen estos lodos,se acabó la fiesta y ahora hay q pagar las copas,ni mas ni menos,esto tenemos,esto merecemos....y paro ya q me enciendo.

Creo que lo veiamos todos venir, lo decíamos muchos pero como no nos tocaban los bolsillos y los bancos daban dinero sin evaluar nada, pues nadíe se quejaba.

Además de lo de la clase politica (ampliamente ya comentado), otra cosa que a mi que me .ode, es que yo me he metido en donde he podido, una casa mas o menos grande, pero que sabía que podía pagar y acorde a mis posibilidades, aunque el banco en su día me dijo: "pero hombre, como eres así, si te damos para que te compres una parcela de 1000 m2, no te quedes con una de 500m2, pero si te damos para que te hagas una casa de 300m2, si te damos para que te hagas la piscina, pero si.....". Me compré una scotter, y lo mismo:" perooooo una scotter, pero si te damos para una de 500cc". Me compré un monovolumen por necesidad (nació mi segundo hijo) y elegí uno práctico y economico, y lo mismo: "pero si te damos para que te compres un mejor coche, un mercedes, bmw, etc...cómo que te compras un Renault...". En fin, que por cumpla de la mala cabeza de otros nos encontramos que los que si la tuvimos tenemos que pagar los platos rotos.

Presi, lo de pagar las copas aqui tienes un ejemplo.....El Ayuntamiento de Jaén ahogaba la crisis en el alcohol: 468 copas a la salud de las arcas municipales.

Perdonad por la matraca, creo que es el post más largo que he escrito...

No volveré más a hablar del tema porque como dice la Presi, estas cosas distorsionan el foro, cuyo objetivo es otro.

guillem dijo:
Ya sabeis q a mi no me gusta meterme en estas cosas pq creo q enturbian el foro,pero no vi a nadie en la calle protestando cuando estaban arruinando este pais con el cheque-bebe,los 400 euros en la nomina,el p.to plan E,la cupula de Barceló en la ONU ,las ayudas a "nuestros amigos"Evo Morales,Chaves,y compañia.Pagarle la seguridad social a todos los inmigrantes q llevaban un cuarto de hora en España.El turismo sanitario......etc.Nadie sabia entonces la q se venia encima?Nadie vió q no nos lo podiamos permitir?Noooo pq es superguay ser solidario y este pais era jauja.pues de esos polvos vienen estos lodos,se acabó la fiesta y ahora hay q pagar las copas,ni mas ni menos,esto tenemos,esto merecemos....y paro ya q me enciendo.

Totalmente de acuerdo contigo, pero las medidas que exige esta situacion es cargarse a todos los politicos del pais exceptuando el congreso, es decir, senado, los 17 parlamentos autonomicos, las diputaciones y algo mas de la mitad de los ayuntamientos y esto son 100000 millones de euros sin despeinarnos.
Si tan mal estamos que cojones andan pp y psoe despilfarrando el dinero en mitines domingueros aborregando a la poblacion? Que se queden en casa.
Tecnicamente son unos hijos de perra que no quieren perder privilegios y que paguen los tontos.
Tenemos los ingredientes para una revolucion social.

^:)^ ^:)^ ^:)^ ^:)^ ^:)^ ^:)^

mopane dijo:

Totalmente de acuerdo contigo, pero las medidas que exige esta situacion es cargarse a todos los politicos del pais exceptuando el congreso, es decir, senado, los 17 parlamentos autonomicos, las diputaciones y algo mas de la mitad de los ayuntamientos y esto son 100000 millones de euros sin despeinarnos.
Si tan mal estamos que cojones andan pp y psoe despilfarrando el dinero en mitines domingueros aborregando a la poblacion? Que se queden en casa.
Tecnicamente son unos hijos de perra que no quieren perder privilegios y que paguen los tontos.
Tenemos los ingredientes para una revolucion social.

Melenas,Titosan ^:)^

Ibex 35 análisis técnico
Escrito por Lone el 20 julio, 2012

El Ibex 35, encontraba en la sesión de hoy bajo pánico vendedor, tras ser rechazado en la resistencia de los 6.650 puntos y cerraba con fuertes perdida del 5,82% en los 6.246 puntos, perforando con violencia los soportes intermedios en los 6.500 y 6.400 puntos.

Vender todo lo que suene a España y tonto el ultimo, parecía ser el lema de hoy en los mercados. Una prima de riesgo por encima de los 600 puntos es mucho mas de lo que nuestro Ibex puede soportar y la cuestión ya no es si España va a ser intervenida, si no cuando y cuanta será la quita para que podamos pagar nuestras deudas. Desgraciadamente, a los que hemos seguido el proceso de Grecia, todo nos resulta demasiado familiar.

A nivel técnico, el estrepitoso fracaso ante la resistencia de los 6.650 puntos y la fuerza de la ruptura de los soportes intermedios, acompañada de un mas que notable incremento de volumen, hace presagiar una casi segura visita a mínimos en los 6.000 puntos y esta vez no podemos estar seguros de que el nivel técnico aguante. En cuanto a posiciones largas, en mi opinión es mejor dejarlo estar, mientras no veamos una señal de fuerza sobre los 6.800 puntos o mejor sobre los 7.200.

Por lo que se refiere a indicadores técnicos, el indicador de movimiento direccional ADX es bajista, bajo ADXR y en niveles de 18,68, mientras que el indicador de convergencia divergencia MACD, es negativo y bajista, bajo su línea de señal, y el oscilador de momentum es negativo y bajista. Indicadores que muestran fuerte debilidad en la tendencia del Ibex 35.

Los osciladores por su parte son bajistas, con estocástico y RSI en fuerte sobreventa, mostrando fuerte presión vendedora.

En consecuencia, la tendencia del Ibex 35 es bajista, con primeros objetivos en los 6.200 – 6.000 puntos.

Para confiar en la reanudación del impulso alcista principal, ha de superar como mínimo, los 7.200 puntos y no confiaremos en un cambio de tendencia a medio – largo plazo, mientras no veamos precios sobre los 9.000 puntos.

Saludos y felices inversiones.

LONE___

DAX 30 DIARIO
Gráfico publicado por vicente lopez · Hoy, 13:55 h ·

La encuesta de la AAII también apoya al mercado
Publicado el julio 20, 2012

España en el abismo, pero nos siguen llegando buenos datos sobre el sentimiento del inversor en Estados Unidos, que es al final quien manda.

Según datos publicados ayer, 19-jul-2012, por la American Association of Individual Investors (AAII):

Alcistas: 22.19%
Neutrales: 36.02%
Bajistas: 41.79%
Esto deja el Bull Ratio en el 34.4%, una lectura realmente baja que muestra a particular pesimistas, a pesar de la subida de las últimas jornadas:

Datos positivos para el mercado. Estos datos hacen probable que los particulares dispongan de bastante liquidez, por lo que si el mercado sigue subiendo o incluso se aguanta, es probable que entren alimentando el rally.

Sergi Sánchez

Ibex 35: Lo mejor y lo peor de la semana
Publicado el julio 21, 2012

Tercera semana consecutiva en la que nuestro selectivo cierra con descensos, esta vez del 6,27% lo que le lleva a ser el peor índice mundial en estos 5 días. Mientras nuestro selectivo sigue despeñandose, hemos visto como otros índices más fuertes como la renta variable americana o incluso el DAX alemán cierran con avances esta semana.

Desde hace meses venimos advirtiendo desde estas líneas que el Ibex, nos guste o no, ahora mismo no es un buen destino para nuestras inversiones, y por desgracia, con el aspecto que muestra hará falta mucho tiempo para que esto deje de ser así.

Esto es así, porque tal y como observamos en el gráfico estamos hablando de un índice débil, algo que ya habréis notado y que se caracteriza porque cuando el mercado global sube, nuestro índice lo hace en menor medida o incluso cae (como esta semana), y en cambio, cuando la renta variable mundial retrocede, el Ibex lo hace a mayor ritmo. Esta circunstancia deriva en la debilidad que nos muestra el indicador, y es un dato fundamental a tener en cuenta, ya que debemos de uír de estos índices y busar los más fuertes para nuestras inversiones.

Por otro lado, la tendencia del índice sigue siendo claramente bajista, lo cuál empeora más si cabe el panorama de medio plazo de nuestro selectivo.

Dicho esto vamos con lo más destacado de la semana en el Ibex 35

Sólo 3 valores (Indra, Grifols y Amadeus) cierran la semana con avances siendo Indra el más destacado con un repunte del 4,43%. A pesar de este rebote, Indra no logra escapar de la tónica común dentro del mercado español. Estamos ante un valor débil y bajista, nada interesante para invertir a medio plazo.

En el lado opuesto de la tabla encontramos a FCC que cede un 15,65% de su valor en sólo 5 días. Desde que se perdiese el soporte de los 14€ el valor cae a plomo dada la lejanía de soportes, que con el paso de los años han ido perdiendo relevancia (no cotiza en esta zona desde 1997) , suponiendo para el valor prácticamente una caída libre. Esa ausencia de soportes junto a la debilidad y la tendencia bajista hacen un sinsentido el tratar de mantener títulos de la compañía.

Cuiden sus ahorros y disfruten del fin de semana.Ricardo Es Bolsa

S&P 500 DIARIO
Gráfico publicado por vicente lopez · Hoy, 15:20 h ·

DJ INDUSTRIAL DIARIOGráfico publicado por vicente lopez · Hoy, 15:19 h ·

IBEX 35
Publicado el 21 julio, 2012 en Ibex 35. Gestibolsa

Semana determinante la que acaba de finalizar en el parqué español. El índice de referencia pierde la importante zona de soporte de los 6.500 puntos y cierra en los 6.246,3 puntos perdiendo un contundente -6,28% en la semana.

GestiBolsa Trading
La semana pasada, en la entrada referida a la evolución semanal de nuestro índice, expuse lo siguiente: “En mi opinión, la zona de lo 6.500 puntos y los 6.460 puntos, correspondiente al 68,2% del tramo alcista de corto plazo, es de vital importancia para no volver a ver los mínimos del presente ejercicio 2012 situados en los 6.000 puntos. De perforar a la baja en nivel clave del que doy noticia, el índice no tardaría demasiados días en caer hasta los mínimos anuales“.

Pues bien, el peor escenario técnico se ha cumplido y con creces, pues la potente vela bajista desplegada en la sesión de ayer viernes, acompañada de un alto volumen de negociación provoca una actualización. del escenario técnico para los próximos días.

Que el índice está débil no es novedoso, pues tenemos a la gran mayoría de los componentes del selectivo español cotizando por debajo de la SMA(200) y pesos pesados del selectivo entrando en zona de sobre venta, como es el caso del Banco Santander en gráfico diario si atendemos a su oscilador RSI(14).

Pese a que la semana pasada no veía muy probable asistir a rebotes medianamente aceptables al alza desde los 6.500 puntos, es cierto que argumenté que dicha zona de soporte seguiría vigente durante las próximas sesiones, pues había suficientes argumentos, a priori, para darle un cierto grado de fiabilidad a la zona mencionada.

Sin embargo, la última sesión de la semana ha sido un duro revés para el índice, ya que, durante la semana la cotización el IBEX 35 había mantenido y respetado a la perfección la cota de los 6.500 puntos. Todo se derrumbó ayer cuando el índice, se desplomó un -5,8%.

Dentro de la conclusiones que argumenté en la actualización de hace 7 días, expuse que si el índice perdía los 6.500 en cierre diario, se activaría automáticamente un escenario bajista con target en los mínimos del presente ejercicio 2012. Pues bien, no sólo no se ha activado dicho escenario si no que, además, lo hacemos bajo fuerte pauta bajista en cierre semanal.

Conclusión: Escenario bajista activado con objetivo 6.000 puntos, dominio a corto plazo pues de los bajistas. Es cierto que, tras una sesión de fuertes caídas como las vividas ayer, sería razonablemente “lógico” (ya saben que no me gusta denominar un comportamiento como lógico a un movimiento de mercado) asistir a un cierto rebote alcista que ayude a purgar los excesos vendedores de la semana.

De producirse tal movimiento, se englobaría dentro de un movimiento pull back, cuyo target alcista se situaría en los 6.460-6.500 puntos, para, una vez llegar a dicho nivel, de conseguirlo, volver a caer hasta los 6.000 puntos.

Madrid, 21 de julio de 2012

UN POCO DE CALMA, POR FAVOR

Gráfico diario del S&P 500 Contado

Comentario de Mª Ángeles Cava.- El gobierno parece un boxeador sonado. Está desconcertado. Solo atina a golpear al débil.

Ahora se plantean aumentar la tributación del resultado derivado de las operaciones financieras. Y lo hacen en este momento, justo cuando la bolsa está en los mínimos de los últimos 7 años, y cuando la mayor parte de los inversores tiene pérdidas. Pero, ¿ a quién en su sano juicio se le ocurre dedicarse a gravar incrementos de patrimonio cuando la bolsa esta en una tendencia bajista y la mayor parte de los inversores están con enormes pérdidas?

Pero, ¿no hay otras cuestiones más urgentes?

Dicen, y con razón, que los incrementos de patrimonio deben tributar a tarifa general, y para justificarlo recurren a un razonamiento tan simple como demagógico: los incrementos de patrimonio no pueden ser tratados fiscalmente mejor que las rentas de trabajo.

Pues bien, si tanto les preocupa la tributación de los incrementos de patrimonio y la justicia fiscal, ¿por qué no suben el tipo de gravamen de las SICAV, que están tributando al 1%?

Si tanto les preocupa la justicia fiscal y el respeto al principio de capacidad económica recogido en nuestra Constitución, ¿van a permitir que las disminuciones patrimoniales se compensen con las rentas del trabajo?

Evidentemente, no van a hacer ninguna de las dos cosas.

No van a incrementar el tipo de gravamen de las SICAV por razones obvias.

Y tampoco van a permitir que los ciudadanos que tienen pérdidas de sus inversiones en bolsa las compensen con las rentas procedentes de otras fuentes, porque recaudarían aún menos.

Por favor, dediquen su energía, su conocimiento y su tiempo a hacer lo que tienen que hacer: reducir el gasto público, reducir el tamaño del Estado y en reforzar el funcionamiento de las instituciones políticas y económicas.

La clave para salir de esa crisis está en el buen funcionamiento de las instituciones

El verdadero daño que la casta política ha causado al Estado español es que se están cargando las instituciones políticas y económicas.

Primero, por su politización, en segundo lugar, por la deslealtad existente entre los 18 gobiernos de España, y ahora le están dando la puntilla por el deterioro que va a experimentar el servicio público. El riesgo de que se produzca un deterioro del servicio público prestado por unas instituciones gobernadas por políticos con funcionarios mal pagados, es elevadísimo y preocupante. Nuestros médicos, nuestros maestros, nuestros policías, etc. son funcionarios.

Una democracia necesita instituciones sólidas y con funcionarios preparados y que sean conscientes de que la ciudadanía les aprecia.

Eso sí, los que están a sus anchas son los periódicos. Llevan a sus portadas titulares patéticos, sabedores de que el miedo está dominando el ánimo de sus lectores. Y son las pasiones extremas las que favorecen las ventas

.¿Y quién tiene ahora el valor necesario para encender la televisión y ver un informativo? Yo les puedo confesar que cuando me he levantado esta mañana y he encendido la radio, me ha entrado tanto miedo que he cambiado la emisora y puesto sólo música.

Los medios de comunicación deberían tratar de ser menos alarmistas y más racionales.

Por favor, ¡qué los medios de comunicación no nos metan más miedo del necesario!

Nosotros vamos a intentarlo también dentro de nuestras posibilidades. Y echarmos un vistazo a los gráficos para intentar actuar conforme a la razón más que al sentimiento.

Empezaremos con el gráfico del S&P 500, seguiremos con el DAX y finalmente, una vez hayamos alcanzado una visión global, analizaremos el gráfico del IBEX.

El viernes pasado fue el día en que expiraron los contratos de futuros y opciones. Fue el tercer viernes del mes de julio.

Los indicadores de momento del S&P 500 estaban algo "sobrecomprados" tras la fuerte subida experimentada desde el pasado 12 de julio de 2012. Ese nivel de "sobrecompra" era más evidente si tenemos en cuenta que el VIX había hecho nuevos mínimos y en el mercado de opciones dominaban las compras de opciones "call". De hecho en nuestro comentario del jueves dijimos refiriéndonos al VIX cuando cerró "por debajo de 16. Este hecho nos hace pensar que existe un cierto grado de "sobrecompra", que podría provocar un breve retroceso del S&P 500."

Por lo tanto, debemos concluir que la caída experimentada por el S&P 500 durante la sesión del viernes es una reacción normal a las fuertes subidas previas, que llevaron al S&P 500 desde el 1.325 hasta el 1.380.

¿Hasta dónde podría caer el S&P 500 sin que la tendencia alcista de corto plazo fuese cuestionada? Nosotros pensamos, tal y como dijo J.L. Cava, en su intervención semanal en "Estrategias de Inversión", que el S&P 500 podría caer hasta la zona de los 1.340 y lo consideraríamos como una corrección normal. Fíjense en el gráfico superior, la recta directriz alcista pasa precisamente por 1.340 y también existe un soporte en torno a 1.345.

La caída del S&P 500 no es motivo de alarma

El VIX, a pesar de la subida del viernes, no superó el nivel 17 a nivel de precio de cierre. Por lo tanto, sigue dentro de la tendencia bajista.

El movimiento a la baja estuvo liderado por el ETF del sector financiero. Cerró con un descenso del 1,51% pero, sin embargo, el volumen negociado no se disparó al alza, fue tan solo ligeramente superior a la media de negociación de 20 sesiones.

Los únicos ETF que consiguieron cerrar con ganancia, aunque leve, fueron los sectores de energía y de "utilities". El primero apoyado por el gran rebote que está experimentando el petróleo y el segundo porque su tendencia es alcista, y se produjo una realización de beneficios pero dentro de una tendencia alcista acusada.

El ETF de Italia cerró en EE.UU. con un descenso del 5,33%.Y el ETF de España cerró en EE.UU. con un descenso del 6,76%.

...continuaremos actualizando esta página a lo largo del fin de semana....

Gráfico horario del IBEX 35

Pienso que estos debates de opinión enriquecen y que siendo fin de semana no altera el ritmo del intradía. Por tanto, voy a daros mi opinión de lo que ocurre, de cómo se solucionará y todo esto intentando que se entienda……

LaRevoluciondeBlete.com > Economía y Empresas > Sevillano
La Banca, el BdE y las 18 Españas ¡!!!!!
Sígueme en www.divisasyforex.com > Sevillano 16:57

La Banca y BdE ¡!!!

La banca española ha cometido el error de no reconocer las depreciaciones que iban teniendo mes a mes sus activos tóxicos. A su vez, han repartido en dividendos unos 60.000 millones desde que empezó la crisis. Y qué casualidad, precisamente esos 60.000 millones son los que necesitan para recapitalizarse. Si el BdE hubiese obligado a que presentaran sus cuentas como era de ley, hubiese obligado a amortizar esas pérdidas en las cuentas de resultados, hubiese intervenido a las Cajas limpiándolas de políticos, sindicalistas y directivos, y hoy, nuestra banca si estaría en la Champions League.

Pero ahora el daño ya está hecho y la intervención de nuestra banca es una realidad. Ahora serán los organismos internacionales los que hagan lo que el BdE no quizo hacer. Y en esa limpieza, pagarán todos los ciudadanos que se metieron (posiblemente engañados por sus personas de confianza en sus oficinas bancarias) todas las inversiones que no estaban garantizadas por el fondo de garantía. Y en este último punto quiero incidir, porque es el espejo donde se verán banca, país y CCAA .

Por tanto y hasta que no saneen, y liquiden toda la basura bancaria, el problema no estará resuelto y los dos grandes bancos podrían pasarlo muy mal, las ampliaciones de capital no le serán suficientes para amortizar la devaluación de sus activos que va a seguir incrementándose, la bajada de negocio y la subida de la mora, o tendrán que cotizar a céntimos de euro con el riesgo de quiebra total (véase Citi).

La solución pasa por la intervención de toda la banca en general (incluyo a SAN y BBVA) y esperar varios años a que puedan absorber las pérdidas que no han reconocido hasta ahora y las que les vendrán por más devaluación de activos, por mora y por no cumplir con los ingresos previstos debido a la recesión. Y el BdE ya no tendrá escapatoria, o hace un trabajo serio o pasaran por encima los organismos internacionales.

Las 18 Españas ¡!!!!!!

España está en una situación muy difícil. Tras explotar la burbuja inmobiliaria, el país entró en una recesión que está llevando a una situación insostenible. La caída de ingresos está haciendo que ningún presupuesto sea realista, algo que nos condena a más recesión aún, ya que no conseguirán controlar el déficit. Por más impuestos que suben para compensar la caída de ingresos, los ciudadanos respondemos con menos consumo y aumentando la economía sumergida, lo que hace que sigamos destrozando las previsiones del gobierno. Y así seguirá, que no se hagan ilusiones, porque esfuerzos tenemos que hacer todos, pero en ese todos entran ellos también, nuestros queridos políticos.

Nuestro cáncer económico son las CCAA y todas las duplicidades que ocasionan. Y aquí es donde está la clave de la recuperación. La táctica de la UE (Alemania) es imponer su criterio de consolidación fiscal, pero no puede imponer lo que cada país haga internamente, tan solo impone las condiciones de déficit y por tanto obliga a subir impuestos ya que el gobierno no plantea otras alternativas. Pero desde la UE saben (ya lo dijo Draghi) que con reducción de gasto acompañado de subidas de impuestos, la recuperación será imposible. Pero ellos dejan correr la situación para que llegue a los límites del default, única forma de imponer algo a lo que no tienen derecho, y eso es suprimir o al menos quitar el 50% de competencia a las CCAA.

El discurso y la solución de la zona euro pasan por hacer una Europa Federal, donde todos los países cedan una parte importante de soberanía que sería gobernada desde la UE. A partir de ahí, el BCE tendría otras competencias ya que la unidad fiscal le daría poder para poder actuar como lo hace la FED, trabajaría para todos. Pero ahora, sus estatutos solo le permiten velar por la inflación, hacer políticas monetarias y dotar de fluidez a la banca con garantías. Pero qué incongruencia, una Europa Federal cediendo soberanía pero las CCAA no ceden nada. El país quedaría gobernado por las CCAA ya que el gobierno central debería ceder su 50% de competencias, algo surrealista. Pues bien, la táctica va a ser la misma que tiene la UE con España, el gobierno apretará tanto a las CCAA que tendrán que verse forzadas a ceder sus competencias por quiebra del sistema y entonces el ahorro será brutal, cumpliremos con el déficit y podremos empezar a creer en una recuperación.

Aunque desde que empezó la crisis todo esto estaba muy claro, ningún político ha sido capaz de coger el toro por los cuernos, ni de la UE ni de España. Todo se va a solucionar llevándolo a los extremos para que haya que ceder forzosamente, pero el daño que están causando por no ser capaces de solucionarlo con valentía, hará que la situación y la recesión se alarguen al menos por una década y para entonces habremos perdido parte de los derechos y bienestar conseguidos con tantos esfuerzos y habremos retrocedidos 20-30 años donde los salarios eran de 400/500 euros.

En resumen, la solución es clara, pero estarán dispuestos nuestros políticos a realizarla? La banca está ya sentenciada por fin, el país también, pero las CCAA, lo están?
La UE (Alemania) está haciendo lo que debe, nuestros políticos son los que no están cumpliendo con su obligación de velar por el bien del pueblo…….y mientras no recuperen parte de las competencias de las CCAA, no podremos empezar a creer en qué somos capaces de levantar este país……y por favor, que dejen de seguir subiendo impuestos, somos personas y nuestra vida, la de nuestros hijos y nietos, está en juego…..la solución está en ellos mismos….y o lo hacen por voluntad propia causando el menor daño posible a los ciudadanos, o lo harán por las bravas dejando al país condenado por varias décadas.....

Buenas tardes %%-

totalmente de acuerdo

Da la impresión de que tal como está el panorama merece la pena salirse con pérdidas para ponerse corto.

En valores como santander, bbva....

sevillano dijo:
Buenas tardes %%-

Eres centeno? @-)

Buenas tardes sevi

Sevi.......amen,amen,amen ^:)^ ^:)^ ^:)^ :X

jaeca dijo:

sevillano dijo:
Buenas tardes %%-

Eres centeno? @-)

Buenas tardes sevi

Es mi primo :-)) :-))

Hola jaeca >:D<

lillo dijo:
Da la impresión de que tal como está el panorama merece la pena salirse con pérdidas para ponerse corto.

Lillo, yo quedaría fuera asumiendo pérdidas. El problema de estás situaciones son la volatilidad, lo mismo lo suben 300 puntos para luego dejarlo caer 800...., pero el final será ver los 5xxx, por tanto, mejor estar fuera y estudiar muy bien los puntos donde se podría intentar entrar.

Maestro, memorable explicacion

sevillano dijo:

jaeca dijo:

sevillano dijo:
Buenas tardes %%-

Eres centeno? @-)

Buenas tardes sevi

Es mi primo :-)) :-))

Hola jaeca >:D<

mejor no se puede explicar.

una pregunta, tenemos garantizados las cuentas corrientes, hasta ahí vale , pero y los planes de pensiones , están garantizados ?

y los puntos donde entrar como y donde; por ahora aguantare al rebote como decia mopane para salir en 4,40 en santander. A veces creo que nos es cuestión de análisis técnico.....

como bien decís lo del viernes no es ni lógico ni ético. Tengo la impresión de que muchas veces se te quitan las ganas de seguir en la bolsa y como muchos más retirarse a otras cosas

Las peores diez jornadas del mercado español
Las caídas históricas del Ibex
El batacazo de la Bolsa española este viernes alienta la preocupación sobre la economía del país. El Ibex cedía en la jornada un 5,82%, hasta los 6.246,3 puntos. Con todo, el varapalo encajado no está entre los diez peores de la historia del selectivo. ¿Cuáles fueron esos días negros?
CINCO DÍAS - MADRID - 21/07/2012 - 13:38

Por orden de importancia, estos son los descensos más acusados del Ibex 35 a lo largo de su existencia y una breve pincelada sobre las razones que los motivaron.
10 de octubre de 2008
-9,14%
El pánico en Estados Unidos ante la crisis bancaria.
22 de octubre de 2008
-8,16%
El miedo se extiende a América Latina.
21 de enero de 2008
-7,54%
Rotura de soportes técnicos.
1 de octubre de 1998
-7,08%
Huida de los inversores a los bonos.
10 de septiembre de 1998
-7,07%
Crisis en los países emergentes.
13 de enero de 1999
-6,88%
Devaluación en Brasil.
14 de mayo de 2010
-6,64%
Miedo a la recesión en la zona euro.
6 de noviembre de 2008
-6,27%
El FMI augura una crisis mundial.
6 de octubre de 2008
-6,06%
Alemania sufre problemas financieros.
4 de febrero de 2010
-5,94%
Miedo a una crisis soberana.

Suenan todas las alarmas
La desconfianza hacia España roza lo inmanejable
La prima de riesgo alcanza máximo en 610 puntos, el bono se desboca al 7,2% y el Ibex cae el 5,82%, el mayor descenso desde mayo de 2010.

La Bolsa sufre, en la sesión del viernes 20/07/2012, su mayor caída desde mayo de 2010. - Alejandro Meraviglia

BEATRIZ P. GALDÓN - 21/07/2012 - 07:00

La desconfianza no tiene límite. Aunque en el mercado se puede medir en cierto modo. La prima de riesgo, que en realidad recoge lo que el mercado exige a un Estado por comprar su deuda, cerró el viernes en el caso de España en los 610 puntos básicos, un nuevo y enésimo máximo histórico, tras superar los 612 durante la sesión. El interés del bono a 10 años se situó al 7,22%, y lo que es peor aún, los plazos cortos repuntaron de forma considerable; el de dos años alcanzó el 5,75% y el de cinco, el 6,88%. La situación estalló el mismo día en que España logró el acuerdo para el rescate europeo, insuficiente a todas luces para contener la marea vendedora sobre su deuda. Las dificultades de financiación de las comunidades autónomas amenazan con tomar el testigo de los bancos, después de que Valencia solicitara el viernes el auxilio del Estado para obtener liquidez. Y a ello se suman un mar de fondo de elevada deuda corporativa y la incomprensión del BCE, que se niega a activar la única fórmula capaz de detener la espiral, las compras de deuda, y que el viernes anunció que ya no aceptará la deuda griega como colateral. Un aviso de su firmeza.
Las serias dudas sobre la capacidad de financiación de España se trasladaron con fuerza a Italia. El diferencial de la deuda sobre Alemania rozó los 500 puntos, el nivel más elevado en seis meses.
La Bolsa no pudo aislarse en esta ocasión del vendaval. El Ibex concluyó la última jornada con un descenso del 5,82%, el mayor en más de dos años, y del 6,28% en la semana. El selectivo se ha situado a la altura de los 6.246 puntos. En el resto de los indicadores europeos de renta variable hubo igualmente descensos, aunque inferiores; el Euro Stoxx registró una bajada del 2,83% perjudicado en gran parte por los valores españoles y franceses, que se dejaron una media del 2,14%.
La reacción de los mercados a las últimas noticias fue contundente y desató el miedo. "Estamos en una situación de pánico y el mercado se ha vuelto muy impaciente. Hay temor a que llegue el rescate para el país, pero creo que en este momento no se está pensando en la intervención desde el punto de vista político", explica Prem Thappar, director de inversión de BNP Paribas Gestión. "Los indicadores adelantados de las economías están siendo peores de lo previsto y eso está generando mucha inseguridad. Los inversores, ahorradores, fondos de inversión o fondos de pensiones se marchan ante la duda", añade Prem Thappar.
Ninguna de las compañías del Ibex pudo esquivar las pérdidas. Los sectores bancario y constructor fueron una vez más los peores. Bankia llegó a su primer aniversario en Bolsa con un recorte acumulado del 84%. Mientras, Santander y BBVA se dejaron en el día el 7,3% y 7,8%. El viernes, el Eurogrupo dio el sí definitivo al rescate del sector financiero español por hasta 100.000 millones de euros. El primer tramo -30.000 millones- estará disponible en los próximos días.
El riesgo de Moody's
Para colmo de males, Royal Bank of Scotland publicó el viernes un informe en el que recogía la posibilidad de que Moody's rebaje a bono basura la deuda España en los próximos tres a seis meses. La agencia mantiene la perspectiva en negativa y el rating a un solo escalón del grado especulativo. "Nuestros analistas calculan que los diferenciales de la deuda corporativa de las empresas podrán ampliarse por encima del 40% si Moody's rebaja la calificación", dice Royal Bank of Scotland.
Otro de los aspectos que preocupan fue el anuncio del ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, de que los intereses que paga el Tesoro se encarecerán en 9.114 millones el próximo ejercicio frente a lo inicialmente calculado. La última subasta ha puesto en evidencia la asfixiante situación en la que se encuentra: los costes se elevan, la demanda se deprime, y solo acuden los bancos españoles. El próximo martes habrá una emisión de letras a tres y seis meses, y la siguiente tiene fecha para el 2 de agosto. "El Gobierno ha gastado todos los cartuchos de credibilidad que le otorgó el mercado. Llegados a este punto, solo quedan dos alternativas: o ir al rescate del país, o imponer un cambio radical de política, abordando una reestructuración de la Administración que reoriente toda la inversión hacia actividades realmente productivas", opina Félix González, socio director de Capitalia Familiar.
Es evidente que el castigo a España se produce por los problemas propios de su economía y deuda. Pero hay que tener presente el entorno poco favorable para el conjunto de los países. "Las enormes divergencias entre el norte y el sur de Europa ponen de manifiesto que no se está actuando con la suficiente determinación y celeridad para revertir estos movimientos completamente ineficientes. Hace escasas semanas, en la última cumbre de líderes europeos, se acordaron medidas que sí suponían un paso importante en la superación de la crisis de deuda. (...) Pero, a la hora de la verdad, los problemas en pasar a la práctica todo eso no han tardado en aparecer, agravados por comentarios que aumentan la confusión, y con un Banco Central Europeo que no se muestra dispuesto a colaborar en la transición hacia un escenario de mayor viabilidad", dice Daniel Pingarrón, estratega de IG Markets. El euro ha caído a mínimos de dos años, a 1,217 dólares.

« El ajuste más duro de la democracia

21 julio , 2012 | 10 : 16

Rescate

Ayer el mercado de deuda pública española colapsó. Se mira la deuda a largo plazo pero el epicentro fue en los bonos a corto plazo. Los bonos a 3 años que entran dentro del perímetro de las subastas extraordinarias que hizo el BCE cerró ayer al 6,5%. Igual que en Portugal y en Irlanda la curva aplana, para luego invertirse. Un bono a 3 años es un préstamo inicial al Tesoro, 3 cupones del 4% y el inversor recupera el dinero al vencimiento.

Cuando la rentabilidad sube tanto en un bono a tan corto plazo y con cupones tan bajos es por qué el inversor teme no recuperar el dinero prestado. Por lo tanto, este será el principal indicador de la probabilidad de impago de nuestra querida España que ya se está cotizando en el mercado. Ayer se negociaron cantidades ridículas en el mercado secundario de bonos, por lo que los precios no reflejan bien los fundamentales. Además, los inversores no son infalibles como hemos aprendido antes, durante y después de la Gran Recesión. Pero como sentención Keynes “los inversores pueden estar más tiempo irracionales que usted solvente”

Cuando un emisor, incluido el Tesoro, pierde el acceso a los mercados de financiación deja tener un problema de liquidez para tener uno de solvencia y eso es lo que refleja el bono a 3 años. Si mi banco me pide que le devuelva el 100% de mi hipoteca en septiembre o encuentro otra fuente de financiación o le entrego la casa y entro en el ranking de morosos. El Tesoro tiene acceso a pólizas de emergencias en el EFSF o en el FMI, por lo que no tendrá que entrar en el ranking de morosos.

El procedimiento es muy sencillo. El Gobierno ya ha solicitado un préstamo de emergencia al EFSF para recapitalizar al sistema bancario. Sólo tiene que solicitarlo también para financiar al Tesoro y la troika en el mismo memorándum seguir escribiendo la condicionalidad fiscal y macroeconómica. El problema es que Merkel tendrá que volver a solicitar a su Parlamento que aprueba el cambio del plan, semanas después de ser aprobado. En una empresa privada seguramente eso supondría el despido fulminante del equipo gestor, pero en política los tiempos van más lentos.

¿Qué sucedió en Portugal e Irlanda tras el rescate? Qué los tipos a corto plazo pasaron de niveles del 5%, al 10% inmediatamente y al 20%, en pocas semanas, descontando una alta probabilidad de impago.

Ha pasado un año y medio desde la intervención de Irlanda y los tipos se han relajado, pero eso no significa que vayan a pagar el 100% de sus deudas. El déficit público de Irlanda sobre su PIB fue del 10% en 2011 y del 13% del PNB que no tiene en cuenta los beneficios de las multinacionales que se aprovechan del paraíso fiscal y que es un indicador de capacidad de pago más apropiado. El empleo cayó en 2011 y el FMI estima que seguirá cayendo en 2012 por lo que la economía sigue en recesión y aún le queda un duro ajuste fiscal por delante. Y su deuda pública es del 105% del PIB y del 140% del PNB. Irlanda ha nacionalizado casi la totalidad de su sistema bancario que le debe al BCE casi el 100% del PNB lo cual es deuda pública contingente. La tasa de inversión agregada es del 10% del PIB, el 12% del PNB, una tasa ridícula con la que el país no saldrá nunca de la depresión.

Hay una máxima cuando se analiza la sostenibilidad de la deuda de un país: si no crece, no paga. Es evidente que el país no podrá hacer frente al 100% de sus deudas pero la troika lo niega para no reconocer su fracaso y los mercados se equivocan de nuevo, aunque la gente no debería saber como se hacen las salchichas ni como se fijan los precios de los bonos irlandeses.

España está sentenciada por los inversores internacionales y la dinámica lleva al rescate completo. La única duda es la fecha del mismo, lo cual es un ejercicio con mucho morbo político pero es irrelevante económicamente. Lo más fácil siempre es buscar un enemigo externo, dentro la herencia recibida y fuera el BCE. La realidad es que en diciembre nuestra prima de riesgo era 200 pb inferior a la italiana y ahora supera los 100 pb y hemos conseguido que nadie hable de Italia, que tiene muchos más problemas que en diciembre. El Gobierno ha gestionado el país mirando al retrovisor hasta estrellarlo contra el muro del rescate.

La afloración del déficit fue surrealista. En primer lugar, cuando un país que quiere ser leal con sus compromisos y con sus socios europeos aflora un déficit mayor de lo esperado, debe inmediatamente sentarse para renegociar el programa de estabilidad y suavizar el ajuste fiscal para que sea creíble. Algo que se ha producido en junio y a propuesta de la Comisión, hecho sin precedentes en la historia comunitaria.

En segundo lugar y mucho más preocupante, el espectáculo fue dantesco. Comunidades que habían sido gobernadas por el PP aflorando déficit y culpando al gobierno anterior del despilfarro y la mala gestión y el Gobierno de la nación dándoles la bendición y utilizándolo políticamente. Este economista observador ha sido un defensor del sistema de autonomías, aunque reconozco sus problemas y que necesita reformas. Pero si les cedemos el gasto y no se hacen responsables del mismo, quitémoselo inmediatamente. El gasto público es algo muy importante como para dejarlo en manos de políticos irresponsables y aquí incluyo a todo el arco parlamentario.

La sociedad y los medios de comunicación tampoco han ayudado en esto. Durante años los medios sólo comentan los presupuestos de la nación en septiembre, simplemente por qué es donde había información y luz. Se olvidaron que la desviación de gasto era en las CCAA y no se denunció suficientemente a sus responsables. Y por otro lado, la sociedad valenciana es la responsable de la quiebra de su comunidad por haber vuelto a dar la mayoría absoluta a los políticos que les llevaron a la ruina. En Castilla la Mancha, donde hubo el mismo despilfarró, la sociedad optó por el cambio lo cual mejora la salud de nuestra democracia. En Valencia ahora pagarán por sus errores con desempleo y forzando a sus jóvenes con mayor talento a huir para sobrevivir, la peor maldición para una sociedad.

El otro gran error fue aflorar pérdidas en el sistema bancario por decreto en febrero sin inyectar inmediatamente capital en las entidades insolventes. El caso Bankia por su tamaño fue la clave y el día de su intervención nuestra querida España firmó su sentencia del rescate.

El tercer grave error fue que el Gobierno generase expectativas recesivas y deflacionistas en el precio de la vivienda, de nuevo para culpar al gobierno anterior de no decir la verdad a sus ciudadanos. Entre la negoción de la crisis de ZP en 2008 y el realismo gore del actual Gobierno está el virtuoso término intermedio aristotélico.

El resultado es que desde las elecciones de noviembre, la inversión de no residentes en nuestra deuda pública ha disminuido en 100.000 mill. € un 35%. El último dato es de mayo, cuando conozcamos los datos de julio la caída será brutal y esto es la causa de que nuestro mercado de deuda pública haya colapsado. El Tesoro público, gestionado por excelentes profesionales que se han dejado la piel a pesar de sus bajadas sucesivas de sueldos, se enfrentaba a un mercado de deuda pública con exceso de oferta de papel. Al final, como cualquier mercado, se resuelve con caídas de precios y aumento de rentabilidades.

Triste final de esta historia. España para conseguir financiación de emergencia se verá obligada a ceder su soberanía en política económica a la troika. Mucha gente piensa que esto es positivo pero será un desastre. La política es local y la intervención desvirtúa la democracia. Ahora un astronauta que no sabe nada de la sociedad y la cultura española se encargará de plantear los planes. Al final la decisión será política y la tomarán Merkel, Hollande y Draghi, no mirando por el bien común de la sociedad española sino en clave política interna de sus países. El resultado será una depresión económica en un país que ya tiene una tasa de paro del 25%. La única esperanza es que Europa salga de la recesión y tire de nuestras exportaciones pero la política fiscal y monetaria en Europa es claramente depresiva y la recuperación ni está ni se la espera.

Como nos advirtió Keynes “cuando piensas que va a llegar lo inevitable, sucede lo imprevisto”. España es un país demasiado grande para caer y aunque la responsabilidad de lo sucedido ha sido principalmente nuestra, la presión de Alemania y la inacción del BCE recuerda al mismo error que cometió Bush con la quiebra de Lehman. En este caso, el tsunami será peor. Italia colapsará y tendrá que pedir ayuda inmediatamente. No hay dinero para intervenir España y mucho menos para Italia con una deuda pública de 1,8 bill €. El tsunami cada día está más cerca de las costas europeas y los líderes no han avisado a la sociedad para que abandone las playas. Ayer cuando colapsaba el mercado de deuda pública español, se desplomaban en bolsa los bancos europeos cuyos indicadores de quiebra sistémica cotizan en máximos, un 50% por encima de niveles de 2009.

Para garantizar su reelección, Merkel está a punto de provocar la quiebra sistémica del sistema bancario más grande del planeta, con un tamaño de 35 bill €, 3,5 veces el PIb de la Eurozona. El BCE no tiene ciclo político pero inexplicablemente son corresponsables del desastre por su inacción y su obsesión ortodoxa.

Hay margen de maniobra para resolver la crisis del euro pero la obsesión por el déficit cero y el miedo a la inflación bloquean la acción política, como sucedió en la Gran Depresión. Cuando llegue el tsunami a Francia y Alemania los líderes reaccionarán pero la duda es si lo harán con la suficiente determinación contundencia para resolver el problema. En breve saldremos de dudas. Para España ya es muy tarde pero al menos empezaríamos a ver una luz para salir de la recesión. Eso sí en 2014.

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