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Hilo del fin de semana!!!

Suerte a todos!!

14.09.2012 Análisis Bursátil – Edición de Fin de Semana

El S&P rompe resistencias importantes con bastante fuerza. Sin embargo, el Nasdaq y el Russell aún se mantienen por debajo de resistencias en la gráfica mensual.

Incluimos gráficas de: C, AIG, AAPL, AMX, GMEXICO, ICA & Dólar.

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http://freeonlinetradingeducation.com/spanish/item/2226-14092012-análisis-bursátil-–-edición-de-fin-de-semana.html

Buenos dias y buen finde

¡Es el momento de hacerlo!

Madrid, 15 de septiembre de 2012

Comentario de Mª Ángeles Cava.- Tal y como podemos ver en el gráfico que recogemos a continuación, el IBEX ha superado la línea 2-4 de la última onda C de la onda B de grado mayor.

Según explicamos en nuestro curso de especulación, la superación de esta línea nos hace esperar una subida mínima hasta la zona correspondiente al final de la onda 4, esto es la zona de los 9.000 puntos.

Si superase el 9.000, el siguiente objetivo estaría en torno a 11.000. Nosotros creemos que es el momento más adecuado para hacer un curso práctico de especulación en bolsa. Es indudable que estamos viviendo un momento en el que las bolsas presentan una tendencia acusada al alza que se ve reforzada por las políticas monetarias ultraexpansivas de los bancos centrales.

Nosotros le enseñaremos a buscar valores con tendencia y a incorporarse a ella una vez iniciada.

Gráfico diario del IBEX

Comentario de Mª Ángeles Cava.- El S&P 500 volvió a cerrar con ganancias en la sesión del viernes. El VIX hizo un mínimo en 13,51 y desde ese nivel rebotó con fuerza hasta cerrar en 14,51, lo que supone una subida del orden del 9% desde los mínimos de la sesión.

Todos sabemos que los indicadores de momento están "hipersobrecomprados" y el optimismo disparado.

El ETF del sector financiero hizo un máximo en 16,44 y cerró en 16,28. El volumen negociado fue elevadísimo, similar al del día anterior.

El comportamiento del VIX con los indicadores de momento en niveles de "sobrecompra" tan altos, con una gran confianza de los inversoeres en la continuidad de las subidas, y el elevadísimo volumen negociado por el ETF del sector financiero, nos hace pensar en la inmediatez de una corrección brusca

En este sentido, es de destacar la caída que experimentó el IBEX desde los máximos alcanzados el viernes a eso de las 16h 30m, cuando marcó 8.223,40. Concretamente retrocedió desde 8.223,4 hasta 8.103 en 50 minutos.

Este hecho nos hace pensar que muy probablemente ayer se inició una fase correctiva de las subidas previas. Las manos más rápidas iniciaron una prudente realización de beneficios.

El mínimo de la sesión de ayer del IBEX estuvo en torno a 8.088 y el mínimos del S&P 500, en 1.460. El lunes nos vamos a fijar en esos niveles, si fuesen perforados muy probablemente nos avisarían del desarrollo de una onda a la baja.

El primer objetivo para el IBEX estaría en torno a 7.900.y el del S&P 500 en 1.445.

El viernes se publicaron una serie de indicadores económicos correspondientes al mes de agosto de los EE.UU., y fueron verdaderamente decepcionantes, y justifican la decisión de Bernanke de inundar de liquidez los mercados.

Por lo que hace referencia a las cuentas de las CC.AA. españolas, desconfiamos de las cifras que han publicado. Nos resulta sorprendente que ahora todas cumplan los objetivos de déficit.

Ustedes saben que nosotros hemos dicho en numerosas ocasiones que el gobierno tendrá que recortar las pensiones o/y los subisidios de paro. Pues bien, ayer el Mº de Economia reconoció que se iban a recortar las prestaciones sociales.

Gráfico horario del IBEX 35

Lleno de Energía, > Daniel Lacalle
¿El timo de la estampita? Fed, QE3 y expansión monetaria ilimitada

Daniel Lacalle 15/09/2012 06:00h

“Paper Money eventually returns to its intrinsic value- zero” Voltaire

¿Han visto las bolsas? ¿Y las materias primas? ¿Los malvados especuladores? Ah, me había olvidado que los especuladores son solo a la baja, al alza somos inversores. ¿O tal vez ese dinero invertido en activos de riesgo sea consecuencia del efecto llamada creado por la destrucción masiva de dinero, por la actividad concertada de los bancos centrales que afecta a alimentos, materias primas y genera burbujas bajando el coste de capital artificialmente? Inyectar 9 billones de dólares en las economías globales para generar cero aumento marginal de PIB o empleo comparado con las expectativas iniciales es el gran “éxito” del plan de expansión eterna de los bancos centrales. Crear dinero de la nada, no justificado por la actividad económica real.

“We are creating money out of thin air, we’ve lost control” Ron Paul.

Eso sí, repiten una y otra vez que “hubiera sido peor”. Y repiten. Total, se equivocan en un 35-40% en sus expectativas y repiten, this time it’s different. El dinero de los demás es gratis.

Pero esta vez tenemos varios problemas adicionales para que este nuevo intento funcione:

- La liquidez adicional tiene muy poco efecto cuando la confianza de empresas y consumidores se desvanece.

- La expansión monetaria se lleva a cabo con China y los mercados emergentes en contracción de sus índices industriales.

- Al revés que la expansión de 2009, no va acompañada de un fuerte impulso inversor industrial. El 100% de las empresas industriales que hemos visto esta semana están reduciendo sus inversiones globales.

- Este tercer ataque monetario por parte de la Fed no viene acompañado de enormes posibilidades de recortes de costes como en 2008. Esa menor capacidad de generar beneficios por reducción de costes se ha visto reflejada en el deterioro de los resultados de las empresas del S&P 500 ex financieras (-1.5% año con año).

Estamos intentando recrear la misma burbuja que nos llevó a esta crisis

Si hay algo que me sorprende cada día es que se aplauda y celebre la expansión monetaria salvaje como algo bueno, cuando solo beneficia a las bolsas y a la inflación, especialmente en materias primas y oro. Luego la prensa buscará un culpable malvado en la OPEP o los especuladores o cualquier otro, pero el mercado a lo que se lanza es a protegerse de la destrucción del dinero por impresión masiva, el expolio a los ahorradores que supone mantener los tipos a mínimos históricos y el riesgo de inflación. Estamos viviendo un proceso de intentar reconstruir burbujas, sea en los mercados financieros –burbuja bursátil- o con los activos inmobiliarios –a través de bancos malos, bonos y paquetes hipotecarios (mortgage backed securities), etc-.

Mientras la gente ve su renta disponible desaparecer, cuando comprobamos que la política monetaria indiscriminada no funciona, aceptamos el engaño con la justificación de que “hubiera sido peor” si no se hubiera puesto en marcha. Y a la vez nos preguntamos por qué no llegamos a fin de mes y nos decimos que todo que cuesta mucho más mientras la “inflación oficial” es supuestamente “muy baja”.

Pues bien, como cantaban The Kinks “Give The People What They Want”. Lo pedían, y lo han recibido. Tras la conferencia del BCE, la Fed –como en un duelo entre sheriffs- saca la maquina de imprimir y la gente no solo lo celebra, sino que exige lo mismo en Europa. Aquí no cabe un tonto más. Olvidamos que Estados Unidos, dado que el dólar se utiliza en el 75% de las transacciones mundiales, exporta inflación, mientras que el euro solo se usa entre los países de la unión monetaria, con lo cual importamos inflación y nos vamos a comer nuestros euros con patatas.

Tras el anuncio del BCE de compra “ilimitada” de bonos, la Fed anuncia otra ronda de expansión monetaria. Ilimitada también. 40.000 millones de dólares más al mes bajo el pretexto, siempre altruista, del “desempleo”.

Los riesgos de la inyección monetaria

Comentaba el jueves con nuestro amigo Yosi Truzman que lo que más nos había sorprendido de la conferencia de Bernanke es que haya copiado la política de secretismo del BCE. Comprará hasta que la tasa de empleo se estabilice... y eso, ¿Cuánto es? ¿Cuándo es?

Es fácil olvidarlo, pero estamos en el periodo más agresivo de impresión de dinero –creación de papel moneda, dinero fiduciario- de la historia. En tres años, la magnitud de estímulos monetarios creados artificialmente por los bancos centrales mundiales ya alcanza la cifra de 9 billones de dólares (trillones americanos), más deuda, con un impacto sobre el crecimiento y el empleo inapreciable. Pero, eso sí, “hubiera sido peor”.

Pero merece la pena repasar los riesgos de la expansión monetaria (QE) apoyándonos, entre otros, en Credit Suisse y Boenning & Scattergood que analizan maravillosamente los riesgos que se están acumulando.

- Genera inflación de materias primas –sobre todo agrícolas y energéticas- y, aunque suben las bolsas, los resultados operativos de las empresas y sus beneficios ordinarios siguen empobreciéndose porque el crecimiento se deteriora. Es decir, no se genera riqueza empresarial y empleos, solo inflación de activos y bursátil.

La riqueza se transfiere –endeudando al sistema- de las actividades productivas a los gestores y operadores financieros. Según tres estudios distintos (D’Amico & King, Yellen y Gagnon) las dos inyecciones monetarias previas, llamados QE1 y QE2, generaron entre 0.90% y 1.10% de inflación anual adicional al sistema. Por supuesto, hay que analizar la inflación real, no la oficial, como explica este artículo: Why the Fed's Core Inflation Method Is Not an Accurate Indicator.

- No crea empleo. Una de las falacias de la expansión monetaria es decir que los “sucesivos QE han generado dos millones de empleos”. No es cierto, ya que la enorme mayoría de los empleos en EEUU se crearon fuera de los programas de expansión monetaria, en el sector de petróleo (por la revolución del shale gas-oil) y el sector sanitario. Y hasta se puede afirmar que se han creado a pesar de la política anti-industria energética de la administración. Pero, si incluso pensáramos que la cifra es cierta, el fracaso de las políticas es espectacular si se han creado dos millones de puestos de trabajo, el paro se ha mantenido y para ello se han invertido 2 billones de dólares, un coste de 1 millón de dólares en deuda por trabajo “creado”.

- No genera el famoso “efecto riqueza”. Una de las falacias de la expansión crediticia es decir que, al subir las bolsas y mantenerse el precio de las casas, se crea un efecto “percepción de riqueza” que lleva a la población a consumir. Sin embargo, eso no es cierto. Una vez que la gente ha perdido la confianza en el sistema institucional y político y ve que los movimientos inflacionistas no se corresponden con la economía real, no se lanza a consumir. Y aún les queda por ver la factura de este endeudamiento colosal.

- No apoya al crecimiento económico. Se ha demostrado que estas políticas no generan mejora de la actividad industrial o manufacturera. No hay mas que ver el grafico inferior:

Como todo enfermo, las inyecciones de adrenalina cada vez hacen menos efecto. Y es que otro problema es que, como el crack al drogadicto, el rendimiento marginal de políticas expansivas, que deberían ser “excepcionales” y se han convertido en habituales, cada vez hace menos efecto y se necesita más estímulo. Esta es la primera vez que la Fed ni habla de esterilización de activos –es decir, que en vez de vender tanto como compra se endeudará aún más- hasta que “mejore el entorno de desempleo”.

- El impacto sobre las materias primas es obvio. Sobre el oro y el petróleo, como refugio contra la inflación y perdida de valor de las monedas en la carrera a ver quién imprime más y peor, y sobre las materias primas “blandas” (alimentarias) por el efecto multiplicador de la inflación exportada y, con la perdida de valor del dólar, el empobrecimiento de los países productores.

- Sobre renta fija, incentiva la burbuja en los bonos “basura” (alto rendimiento) porque los bonos estatales de los países de bajo riesgo se venden con rentabilidad real casi negativa.

- El impacto sobre las acciones –renta variable- es doble:

o Por un lado, hace más agresivo el “flight to shit”, es decir, comprar los valores más endeudados y con peores fundamentales. Es lógico, porque son valores donde una mejora del coste de capital –su tasa de descuento- es mucho más importante para el precio de la acción que el deterioro de sus beneficios, que, no lo olviden, continuará.

o Por otro lado, lleva a los valores más expuestos en sus ingresos a un entorno inflacionario a cotizar con múltiplos más atractivos y caros.

Obama o Romney contra el precipicio fiscal

Lo que me temo de todo esto es que la Fed busca mitigar a corto plazo los posibles problemas que se generen de la espada de Damocles de América: con un déficit de 1.5 billones de dolares (trillones americanos) anuales, el precipicio fiscal a fin de año que se teme generar. Si gana Obama, no se renovarían los incentivos fiscales de Bush a su vencimiento en diciembre, aumentando impuestos (IRPF) hasta 39% para rentas altas.

Pero, además, el precipicio fiscal requiere imponer drásticas medidas de recorte de gasto que serían muy difíciles bajo un nuevo mandato de la administración Obama. Por el lado contrario, Mitt Romney busca bajar los impuestos -IRPF y capital- compensado con la reducción de las deducciones fiscales, mientras que busca recortar un billón de dólares (trillón americano) en gasto publico y reducir el Estado a un 16% del PIB en diez años. No les tengo que decir qué plan me suena mejor.

Ese impacto, subida de impuestos y no recortar gastos, según Credit Suisse puede generar una caída del 2,2% del PIB durante el periodo desde el tercer trimestre de 2012 a final de 2013, con un aumento del desempleo a 10% desde el 8,3% actual. No veo más que un efecto cosmético en toda esta inyección de liquidez de cara al precipicio fiscal de diciembre y, desde mi punto de vista, puede ser mucho peor si se llevan a cabo medidas de aumento de impuestos y que han demostrado ser tan ineficaces en Europa.

En general, el problema de las políticas de expansión monetaria es muy simple. De donde no hay no se puede sacar, y cuando el enfermo, la economía global, está exhausto, las inyecciones de adrenalina no hacen nada más que provocar espasmos. Pero esas inyecciones de adrenalina cuestan cientos de miles de millones a los ciudadanos –a las generaciones futuras- en deuda. Y las unidades adicionales de deuda en el sistema, llevo escribiendo de ello desde hace años, ya no producen efectos marginales positivos. Estados Unidos, como Europa, necesita menos endeudamiento, austeridad, menos intervención, y más inversión privada, que es la que genera empleos.

La Fed compra sin límite

Yosi Truzman 14/09/2012 06:00h

Tal y como una gran parte del consenso esperaba (65%), la FED tomó la decisión de implantar un nuevo programa de expansión cuantitativa. La novedad es que, a diferencia de las ocasiones anteriores, el programa no tiene fecha de vencimiento y su vigencia depende del objetivo secreto de la FED en términos de tasa de desempleo. Con ello se intenta que, al desconocerse la fecha de finalización del programa de compras (40k millones al mes, no esterilizados, de activos con garantía hipotecaria), se evite la especulación de ventas en los mercados a partir de esa fecha. Adicionalmente, han extendido la fecha límite en la que se comprometen a mantener los tipos excepcionalmente bajos (mediados de 2015 en lugar de finales de 2014).

Se trata, por lo tanto, de una inyección pura y dura de dinero en el sistema; es decir, un incremento de la oferta monetaria. A la FED no parece preocuparle la inflación que esto pueda generar ya que sus previsiones para 2012 y 2013 siguen estando muy contenidas. Sin embargo, todos los mercados reaccionan de manera muy diferente ya que se está produciendo un alza del precio de los activos para ajustarse a la realidad de pérdida de valor de la unidad de medida (el dólar). Lo problemático de esta situación es determinar hasta donde se debe subir para ajustarse a la pérdida de valor subyacente. Y, además, este proceso genera volatilidad lo que hace que las alzas se puedan pasar de frenada.

En este sentido, hay que ser conscientes de que tan solo un tercio del mercado no esperaba la actuación de la FED en la sesión de ayer, lo que justifica la reacción de las bolsas, tal y como se explicó como riesgo alcista en el post de ayer. Hoy por hoy, las potenciales figuras de techo que los índices europeos formaron el miércoles quedan anuladas esta mañana. Y, en los EEUU, no hay figura de techo. Sin embargo, gran parte de lo sucedido está ya en los precios de mercado con lo que la aparición de un techo de mercado desde el que se inicie un proceso correctivo no debería estar muy lejos. Si bien adivinar dónde pueden fijar un techo las bolsas es un ejercicio de prestidigitador, se debe tener presente lo que ya se ha comentado en varias ocasiones.

En este gráfico se analiza la evolución del NASDAQ100 contado en base diaria. Se aprecia con absoluta claridad que el índice está alcanzando una de las mayores zonas de resistencia estructural de larguísimo plazo, la zona comprendida entre los 2.900 y los 3.000 puntos. Esta zona representa el primer gran mínimo decreciente, en términos intradiarios y de cierre, de la tendencia bajista desplegada por el índice tras el estallido de la burbuja tecnológica en el año 2000.

Por otro lado, si se analiza la estructura alcista iniciada en septiembre de 2011 cuando quedó consolidada la inversión de papeles del nivel de los 2.087 puntos, se pueden descontar fácilmente un descuento de ondas completo. En el gráfico diario ampliado, se aprecia además que los máximos alcanzados en estos momentos situados por encima de los alcanzados a finales de marzo de este mismo año, son divergentes según el RSI. Las divergencias de osciladores suelen ser muy habituales en las ondas 5, lo que eleva aún más la probabilidad de que el descuento planteado sea correcto.

Por el momento no hay ninguna figura o estructura que indique agotamiento del movimiento alcista. De hecho, no se ha alcanzado la zona de resistencia principal a la que se ha hecho referencia al principio con lo que no es descartable que se pueda seguir subiendo. Sin embargo, desde un punto de vista estructural, se está en una zona tan clave que se debe ir haciendo caja progresivamente. A corto plazo, hay que esperar a la aparición de una base técnica que permita la búsqueda de posiciones cortas. Por el momento, se debe hacer lo contrario a sabiendas de donde se está situado desde un punto de vista estrutural; es decir, se debe estar muy atento en caso de hacer trading de corto plazo a las posibles señales de agotamiento y, sobre todo, a los stops que, en el caso de este índice, se encuentra inicialmente en el 2.775.

En cuanto al S&P500, hay que resaltar que en la sesión de ayer logró superar en cierre la zona de resistencia principal situada entre el 1.426 y el 1.440. A partir de ahora, hay que ver si esta ruptura es consistente o no. A tenor de lo comentado con el Nasdaq y sobre la base de la evolución relativa de este índice respecto del Nasdaq, el índice debería poder alcanzar el entorno de los 1.480 en donde es de esperar se forme una figura y/o estructura de techo. Por lo tanto, se está en una zona en la que, de manera estructural, se debe ir haciendo caja. A corto plazo se debe seguir haciendo trading sesgado al alza siempre que el índice logre mantenerse por encima de los 1.426.

En cuanto a Europa, ya se ha comentado que tal y como podía intuirse en la sesión de ayer, las figuras potencialmente de techo que se percibían podían no ser la "buena". De hecho, esta mañana se han roto los máximos de los "shooting star" construidos anteayer anulando su presión bajista. Sin embargo, se está en zona de resistencia principal la cual no será superada con facilidad con lo que, de manera general, se está en zona de hacer caja.

En este gráfico se analiza la evolución del EUROSTOXX50 contado en base diaria. Ya se ha comentado en varios de los post de la última semana que el índice se está enfrentando a la zona de resistencia principal situada entre el 2.540 y el 2.640 en donde se encuentra la zona central del gran rango lateral en el que el índice está inmerso desde 2009, el máximo del intento alcista de 2011/2012 y el 61,8% de retroceso de la gran caída desplegada en 2011.

Por lo tanto, se trata de una zona de resistencia estructural que no será superada con facilidad. Por este motivo y de manera general, se debe hacer caja en este entorno y quedarse a la expectativa a la espera de indicaciones técnicas que sugieran la ruptura de toda esta zona al alza o, por el contrario, el intento fallido que pudiera indicar el inicio de nuevas correcciones más significativas. Los más agresivos deben seguir buscando la aparición de figuras de techo sobre las que plantear la apertura de posiciones cortas con stops controlados.

EL VOLUMEN DE NEGOCIO SE MULTIPLICA POR TRES
Banesto se dispara un 14,3% entre rumores de OPA de exclusión

@Enrique Utrera - Sígueme en Twitter 14/09/2012 16:37h

El rumor, recurrente en bolsa desde hace ya muchos trimestres, se ha vuelto a disparar hoy en bolsa: Banco Santander estaría preparando una OPA de exclusión de su filial Banesto. Los inversores reaccionan al rumor con fuertes alzas. La cotización del banco ha llegado a subir hasta un 20%, aunque al final ha ganado un 14,3%- y ha hecho un máximo de 3,53 euros por acción, el nivel más alto desde el pasado mes de abril, aunque al final ha cerrado en 3,39 euros.

El rally de Banesto en una sola sesión no tiene precedentes desde que comenzó la gran crisis. Y aunque los rumores de una OPA de exclusión han sido recurrentes en estos últimos años, nunca como hoy la cotización lo había recogido con tanta fuerza. El volumen de negocio se ha multiplicado por tres respecto a las últimas cuatro sesiones y ya han cambiado de manos 367.000 acciones.

La fortaleza de Banesto en bolsa no es nueva. Ha subido en nueve de las doce última sesiones. Sólo en lo que llevamos de septiembre, el valor acumula una ganancia superior al 40,3%. “El rumor lleva varios días en el mercado pero se ha intensificado esta mañana”, aseguran en la mesa de un gran bróker nacional.

Por su parte, las acciones de banco Santander –dueño del 90% de Banesto-, han subido un 2,46% y se consolidan por encima de los seis euros (6,29). La subida está en línea con la de toda la bolsa española , que avanza alrededor de un 3% a una hora del cierre de la sesión.

En plena reestructuración del sector financiero español, en las últimas semanas se han intensificado los rumores sobre el posible interés de Banco Santander por hacer con la nacionalizada Catalunya Caixa, una operación que se realizaría precisamente a través de Banesto.

Con la subida de hoy, el banco que preside Antonio Basagoiti alcanza una capitalización bursátil de 2.340 millones de euros y reduce su pérdida anual al 7,6%

Canje de preferentes

Esta misma semana, Banesto ha ofrecido un canje de participaciones preferentes por importe nominal conjunto de 225 millones de euros con un descuento de entre el 39% y el 48%. El grupo inició el martes las ofertas de recompra de dos series de preferentes con valor nominal de 125 y 200 millones de euros, respectivamente.

REGRESA A LOS NIVELES DE MARZO
El Ibex sube un 3,4% en la semana y recupera los 8.100 puntos

I.M. 15/09/2012 06:00h

Las noticias procedentes del otro lado del Atlántico han sido las grandes valedores del Ibex esta semana. Las nuevas medidas anunciadas por la Fed el jueves han vuelto a insuflar ánimo en el mercado y han permitido encadenar a la bolsa española su tercera semana consecutiva de subidas. El selectivo se ha anotado un 3,4% en las últimas cinco sesiones que le ha permitido recuperar los 8.100 puntos (el viernes cerró en 8.154 puntos) y regresar a los niveles de marzo.

Y no solo el Ibex ha celebrado los anuncios de Bernanke. El resto de plazas europeas también han subido con fuerza. En esta última sesión de la semana, el Eurostoxx50 ha ganado un 1,78%, el Dax, un 1,37%, el Cac, un 2,09% y el MIB, un 2,3%.

Asimismo, el euro y petróleo también han mostrado su alegría por las medidas de la Fed y han vuelto a los máximos de hace cuatro meses. Y es que el anuncio de Bernanke de que inyectará 40.000 millones de dólares al mes y de que mantendrá los tipos cercanos al cero por ciento por lo menos hasta 2015 han provocado la caída del dólar.

La cara negativa la puso la prima de riesgo que, aunque durante la mañana del viernes llegó a bajar de los 400 puntos, a lo largo de la jornada los volvió a superar para terminar la semana en 407 puntos y el bono a 10 años en el 5,7%. No obstante, la mayor presión se produjo en la deuda a corto plazo. La rentabilidad de los bonos a dos y cinco años aumentó 25 puntos, hasta situarlos en el 4,4% y 2,99%, respectivamente.

Las eléctricas, protagonistas

En la última sesión de la semana, las grandes protagonistas fueron las eléctricas. Los inversores premiaron especialmente a las renovables, las grandes ganadoras de un acuerdo que hace recaer el peso de la reforma sobre las grandes del sector, ya muy penalizadas en los últimos meses por la incertidumbre. Acciona subió un 7,1%, Iberdrola un 4,53%, Abengoa un 2,87%, Gas Natural un 5,4% y Endesa un 2,57%.

También los grandes valores se vieron premiados por el ánimo comprador de los inversores el viernes y Santander subió un 2,46% y BBVA se anotó un 2,6%. Telefónica ganó un 2,3%, Inditex, un 2,64% y Repsol, un 3,9%. ArcelorMittal un 9% y Sacyr un 7,6%.

El selectivo terminó, además, la semana sin cambios en su composición, después de que el jueves el Comité Técnico decidiera dejar los 35 valores actuales. Ebro Food, principal candidata a incorporase al índice se quedó finalmente.

LOS GESTORES TOMAN RIESGOS PESE AL 'MAL DE ALTURA'
La Fed y el BCE someten a los bajistas y dan más alas a las bolsas

http://www.cotizalia.com/fotos/economia_2011/2012033017mejores%20y%

Gráfico de los 10 mejores y 10 peores valores del trimestre (Bloomberg).

@Enrique Utrera - Sígueme en Twitter 15/09/2012 06:00h

“La Reserva Federal ha iniciado una ofensiva de tal calibre que uno no se puede poner a la contra. Toca asumir más riesgos en las bolsas”. Palabra del responsable de estrategia de Profim, José María Luna, que recoge el sentir de la inmensa mayoría de los gestores españoles tras el final de una semana excelente para todas las bolsas mundiales. En el caso de la española, el rally lleva al Ibex a los niveles más altos desde marzo.

El programa de compra de bonos del Banco Central Europeo (BCE), el visto bueno del Tribunal Constitucional alemán al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) y el grifo de liquidez ofrecido por la Fed al mercado han tejido una gran red de seguridad que ha obligado a los gestores a cambiar el paso. Ahora creen que las bolsas pueden seguir subiendo aunque coinciden en que por delante no hay un camino de rosas.

Las cifras son concluyentes. Desde el mínimo del año del 24 de julio, el Ibex sube un 37% y la pérdida anual se reduce a un 4,8%. ¿Cuánto puede durar el tirón de la bolsa española?

“La situación ha cambiado a mejor, para sorpresa nuestra, desde que comenzó septiembre”, reconocen en Bankinter, que este próximo lunes subirá el nivel de exposición recomendada en bolsa. Un decisión que van a seguir otras firmas. “Si el escenario se mantiene la bolsa española debería ser la más beneficiada. Ha sido excluida de las grandes carteras internacionales durante mucho tiempo. Para estas firmas, ponerse neutrales en España significa comprar”, explica Félix López, de Atl Capital.

Aunque el consenso en que el fondo del mercado ha mejorado radicalmente es total, algunos analistas advierten de cierto mal de altura. “Viendo dónde estábamos a final de julio y cuanto han subido los activos de riesgo, todos nos preguntamos si aún le queda mucho recorrido a las bolsas. Si nos centramos sólo en el corto plazo parece que es muy arriesgado pensar que esto pueda seguir subiendo”, explica Miguel Paz, de Unicaja. Como apunta López, "hay fondos de renta fija esperando para entrar, pero están esperando una corrección para hacerlo a precios más razonables".

La gran pregunta ahora es cuál es la capacidad de resistencia de la red de seguridad tejida por los bancos centrales y Alemania. Es decir, durante cuánto tiempo podrá encubrir la debilidad de las grandes economías mundiales y las dudas –muchas todavía- sobre el proceso de rescate de España. Que no será coser y cantar lo demostró el viernes la prima de riesgo. Arrancó por debajo de los 400 puntos básicos y terminó en los 407 puntos, impidiendo al Ibex cerrar en los máximos del día.

Las dudas sobre la petición de rescate alentadas por el presidente Mariano Rajoy pasaron factura al mercado de deuda, con fuertes subidas en las rentabilidades a dos y cinco años. Bankinter cree que es lo lógico “a la espera de las condiciones que en el Eurogrupo se impongan a España y la incertidumbre sobre si se solicitará –el rescate- o bien intentará eludirse”.

Más factores de riesgo

“Todo parece apuntar a que una solicitud de rescate suave por parte del gobierno español no es inminente, y que podría retrasarse hasta después de las elecciones gallegas y vascas del 21 de octubre, devolviendo cierta inestabilidad a los mercados”, explica Renta 4. “Como se vaya retrasando el rescate porque la caída de la prima de riesgo permite colocar deuda a corto y medio plazo, podemos volver a una situación difícil”, señala Luna. Pero no solo de los asuntos nacionales se nutren las dudas de los inversores.

Entre las grandes preocupaciones de los inversores está el aviso de que Moody´s podría recortar un escalón del ráting de Estados Unidos si demócratas y republicanos no se ponen de acuerdo sobre el techo de gasto. La preocupación sobre las elecciones estadounidenses del próximo 6 de noviembre es máxima. Los expertos no descartan que se repitan las enormes tensiones del verano de 2011, cuando la falta de acuerdo unido a la desesperada situación de Grecia puso las bolsas mundiales al pie de los caballos.

Pero, de momento, los gestores –“yo me he comido gran parte de la subida y difícilmente podré justificar que sigo fuera del mercado si esto sigue subiendo”, señala un gestor nacional que prefiere no ser citado- parecen abocados a elevar su apuesta por la bolsa. Toca soslayar el mal de altura de unas bolsas hiperexcitadas –el S&P americano está en los máximos desde 2007 y a menos de un 10% de sus máximos históricos- y tirar hacia delante. Mientras la red de seguridad aguante…

EL BCE SÍ TIENE EN ESTA OCASIÓN CAPACIDAD ILIMITADA DE COMPRA DE DEUDA
Los bancos centrales no siempre ganan: Soros derrotó a Inglaterra hace veinte años
http://www.cotizalia.com/fotos/economia_2011/2012091475soros%

María Benito - Sígueme en Twitter 15/09/2012 06:00h

El domingo se cumplen veinte años del ataque especulativo de George Soros sobre la libra esterlina contra el que el Banco de Inglaterra no pudo hacer nada. Este aniversario coincide con un momento clave para el euro, en el que el Banco Central Europeo dispuesto a hacer “lo que sea necesario” para garantizar su futuro. Como quedó de manifiesto entonces, los bancos centrales no siempre ganan. La diferencia fundamental entre ambas crisis es que el BCE sí tiene un potencial ilimitado de compra de deuda.

El 16 de septiembre de 1992 tuvo lugar el famoso ataque del inversor de origen húngaro George Soros a la libra. El gestor forzó la devaluación de la divisa británica con la venta de más de 10.000 millones de libras en los mercados. El movimiento de Soros, que con la operación se embolsó 1.000 millones de dólares, fue seguido por otros gestores y la defensa que hizo el Banco de Inglaterra no sirvió para nada.

La autoridad británica llegó a gastar 50.000 millones de dólares en su intento de frenar el desplome del valor de su moneda. Pero las reservas de divisas del organismo tenían un límite y el mercado pudo más. El entonces ministro español de Economía, Carlos Solchaga, dijo tras devaluar la peseta como consecuencia de este movimiento en los mercados, que “cuando la especulación arrecia, no hay banco central que aguante la sangría de divisas”.

El Banco Central Europeo anunció el pasado 6 de septiembre compras ilimitadas de deuda para salvar al euro. La intervención en los mercados del BCE por sí sola puede no ser suficiente. Es un gran paso en la resolución de la crisis, pero queda pendiente una batalla política y económica, según el propio Soros.

El BCE tiene un margen ilimitado

“La situación ahora es distinta”, subraya el profesor del IE Business School, Rafael Pampillón, que comenta que “ahora nadie especula contra el euro o contra el dólar. Lo que sucede es que la política de la Reserva Federal es muy expansiva y la emisión de billetes que está haciendo provoca la depreciación de la divisa estadounidense”.

Y la diferencia es que lo que el BCE va a hacer es comprar bonos con su propia moneda y “ahí no tiene límites”, al contrario de lo que le sucedió al Banco de Inglaterra, que agotó las divisas que podía usar para comprar libras en el mercado y evitar su depreciación, explica Pampillón.

Manuel Conthe, que era en 1992 director del Tesoro, ha dicho que la crisis de hace veinte años “fue de tipo cambiario y se solucionó con devaluaciones, pero ésta es de desconfianza y va a requerir medidas drásticas”.

Llamada a la voracidad del especulador

El paralelismo se puede establecer en la voracidad de los mercados, tal y como explica Antonio España en su columna. Con el apoyo ilimitado del BCE, lo que está haciendo el organismo es “una apelación a los instintos más bajos de los ‘especuladores’ más contumaces que, como tiburones al olor de la sangre, acuden a la llamada siempre que alguien promete sostener como sea el valor de cualquier activo”.

Para el columnista aunque las circunstancias no son idénticas, en el caso de una moneda única, como es el euro, los desajustes se manifiestan en la pérdida generalizada de competitividad.

Antonio España cita en su artículo al profesor Huerta de Soto, que señala en su defensa austriaca del euro, que la caída de ingresos por la pérdida de competitividad termina trasladándose al sector público, de tal modo que “la cotización en los mercados financieros de la deuda pública soberana de cada país ha pasado a recoger las tensiones que típicamente se reflejaban en las crisis de los tipos de cambio, cuando estos eran más o menos fijos en un entorno de nacionalismo monetario”.

Finanzas
La hoja de ruta de la banca pende del dictamen de Oliver Wyman
Las entidades recibirán el resultado de los test de estrés la semana que viene.

CINCO DÍAS - 15/09/2012 - 07:00

El futuro de la banca española pende del resultado de las pruebas de estrés realizadas por Oliver Wyman. El sector se prepara para recibir el veredicto de la consultora de forma inminente. El resultado de un examen que determinará las necesidades de capital entidad por entidad en un escenario económico adverso. Y esta radiografía se espera con expectación pues esclarecerá cuáles son las entidades que tendrán que recurrir a ayudas europeas para cubrir su escasez de recursos. El mercado, eso sí, tendrá que esperar hasta final de mes para la publicación de las cifras oficiales.
Empieza la cuenta atrás. El tiempo corre y la semana que viene se perfila crucial para el sector financiero español. Una vez que la troika (Comisión Europea, Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional), parte del comité de seguimiento creado por el Ejecutivo para asegurar la buena marcha de la reforma financiera, dé su visto bueno a los resultados de la auditoría realizada por Oliver Wyman, el Banco de España informará a cada entidad de la metodología y de los resultados provisionales del examen elaborado por la consultora.
La troika se reunió el viernes con Oliver Wyman para contrastar los resultados que ha obtenido y se espera que a mediados de la semana que viene las entidades empiecen a recibir su veredicto, después de que cada una de ellas haya revisado con el Banco de España los datos facilitados en las últimas semanas. La comunicación oficial de estas pruebas, por tanto, no se espera hasta finales de mes, el 28 o el 29 de septiembre, el límite establecido en el memorando de entendimiento que firmó el Gobierno con Bruselas como contrapartida al préstamo acordado para la banca.
El informe de la consultora separará a las entidades en tres categorías, al margen de las nacionalizadas. Un primer grupo lo compondrán las entidades que no necesitan recursos propios, grupo en el que se prevé estén los tres grandes bancos y quizá alguna entidad mediana. El segundo grupo estará formado por las entidades con necesidades de capital identificadas y con recursos para afrontarlos. Y un tercer grupo lo compondrán las entidades débiles y sin la capacidad de preparar planes de reestructuración creíbles para afrontar las necesidades de capital en solitario, un apartado en el que algunos expertos encuadran ya a Banco Popular. Aquellos grupos con déficit de recursos deberán presentar un plan de recapitalización en dos semanas, en principio en octubre. Estos también tendrán que tener el visto bueno del Banco de España y la UE antes de que puedan recibir ayudas públicas. Los fondos europeos se destinarán primero a los grupos nacionalizados y después a las entidades débiles pero viables.
El proceso de análisis de la consultora coincide en el tiempo con el desarrollo del banco malo, otra pieza clave en el proceso de saneamiento del sector financiero. El decreto de la tercera reforma financiera del Gobierno de Mariano Rajoy esboza el funcionamiento de esta sociedad que aglutinará los activos tóxicos de la banca intervenida pero no revela con claridad dos aspectos determinantes para su éxito. En concreto, la valoración a la que se transferirán los activos y el tipo de activos que se aportarán a esta sociedad. Un precio de traspaso bajo provocará necesidades adicionales de capital para el sistema y uno demasiado bajo dificultará el éxito del vehículo al entorpecer la entrada de capital extranjero.
El ministro de Economía, Luis de Guindos, avisó esta semana que las necesidades de capital de la banca no tienen por qué coincidir con las inyecciones que se lleven a cabo puesto que algunas podrían financiarse por sí mismas. Y aquí resultará clave tanto las fusiones o absorciones que se produzcan, así como las necesidades finales de cada grupo una vez pasen sus activos tóxicos al banco malo.
La banca, en definitiva, afronta la recta final en la decisiva carrera por completar el saneamiento del sector. El resultado de las pruebas de esfuerzo es un requisito imprescindible que detonará el arranque del último baile de fusiones que ayudará a completar el mapa bancario español.

INUNDACIÓN MONETARIA DE LA FED
Bernanke: los estudios demuestran que sus planes sí son eficaces
14/09/2012Cristina Vallejo
Sin su actuación, el paro americano estaría en el 15% y los costes de financiación serían hasta 120 puntos básicos más caros

Quienes se opusieron a la hiperactividad heterodoxa del presidente de la Reserva Federal norteamericana, Ben Bernanke, tenían miedo a la inflación, como quienes ahora están en contra de que actúe el Banco Central Europeo. Bien, pues la inflación estadounidense se encuentra en un cómodo (o quizás excesivamente bajo) nivel del 1,4%, según el último dato (hoy podría publicarse un 1,7%). En 2011, alcanzó la "preocupante" cifra del 3,2%. Aunque, teniendo en cuenta el elevado nivel de deuda del país, bien podemos pensar que, en realidad, ese 3,2% es un nivel es un nivel más que apropiado, porque, descontada la inflación, EE.UU. se estaría financiando a tipos negativos.

Si Bernanke no hubiera actuado con sus dos programas de compras de bonos y su "operación twist", en Estados Unidos no hubiera habido inflación, es cierto. Los que profesan la religión anti-inflacionista hubieran sido felices, pero la economía americana hubiera contraído una enfermedad infinitamente más grave: la deflación. De acuerdo con un estudio realizado por Mark Zandi, economista jefe de Moody's, y Alan S. Blinder, ex presidente de la Fed y profesor de la Universidad de Princeton, en caso de que no hubiera habido respuesta política a la crisis, Estados Unidos, hubiera estado en deflación durante 2010 y 2011.

Hay que tener en cuenta, además, que los pronósticos de Blinder y de Zandi se realizaron en junio de 2010 y que, por tanto, no tenían en cuenta ni el segundo programa de compra de bonos, anunciado por Bernanke en la conferencia de Jackson Hole en agosto de 2010, ni tampoco la "operación twist" anunciada un poco más de un año más tarde. Eso significa que el proceso deflacionista podría haber sido todavía más profundo.

Pero donde más se ha notado la política fiscal y monetaria de Estados Unidos ha sido en el empleo, aunque muchos analistas consideren que no haya servido para nada, y especialmente en este campo. Es cierto que la tasa de paro se mantiene por encima del 8%, un nivel especialmente elevado para Estados Unidos. Pero, de no haberse tomado medidas, el nivel de desempleo habría tocado techo en el año 2011 en el 16,3%, muy por encima del 9,8% en que esta tasa marcó sus máximos, y en el año 2012 se colocaría en el 15%.

En el PIB, Blinder y Zandi se pasaron de optimistas. Según sus pronósticos, en el año 2011, la economía americana, contando con los estímulos, debería haber crecido un 3,6%, pero se quedó en el 1,8%. En el año 2012, el PIB de la primera economía del mundo debería haber crecido un 5,1%, pero, según el consenso de analistas de Bloomberg, la cifra se quedará en un más que modesto 2,2%. Pero, posiblemente, los autores de este estudio no contemplaran la posibilidad de que la crisis de deuda europea alcanzara la dimensión que ha adquirido, contaminando al resto del mundo.

La fotografía no quedaría completa sin contar qué hubiera ocurrido con el PIB si Ben Bernanke y Barack Obama no se hubieran puesto manos a la obra con los estímulos. En 2009, el PIB americano hubiera caído un 7,4% (frente al 2,4% que se contrajo), en 2010, la caída hubiera sido del 3,7%, frente al crecimiento del 2,9% que sumó en ese ejercicio.

Pero, ¿cómo ha sido posible que el paro baje y la economía se recupere gracias a Bernanke? Sus medidas tienen el objetivo de reducir los costes de financiación de las empresas a largo plazo para que invirtieran. Ahí reside la conexión política monetaria-economía real. Para ello, se dedicó a limpiar los balances de los bancos con el objetivo de que, de esta manera, pudieran prestar. También compró deuda pública americana para que la administración demócrata pudiera poner en marcha estímulos fiscales sin que los mercados comenzaran a preocuparse por el problema del endeudamiento estadounidense. De hecho, los intereses de la deuda americana a diez años están en mínimos.

En la última reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, Ben Bernanke, contó cuáles han sido las consecuencias de los planes que ha puesto en marcha (ya completos, con la operación twist incluída). Según los tres estudios que citó, la compra de bonos del Tesoro durante su primer programa, redujo el interés de la deuda a diez años entre 40 y 110 puntos básicos. La segunda ronda de expansión monetaria redujo esos costes de financiación en otros 15 ó 45 puntos básicos. En total, pues, los costes de endeudarse a diez años bajaron entre 80 y 120 puntos básicos para el Estado. Y otro tanto se puede decir para las empresas.

Por eso, hasta 2012, las primeras dos rondas de expansión monetaria podrían haber elevado la producción en casi un 3% e incrementado el número de empleados en más de dos millones.

Podemos dudar, o no, de estos estudios. El propio Bernanke, aunque los defiende, aunque los utiliza, dice que lo hace con cautela, porque la crisis podrían haber atenuado la circulación de la política monetaria hacia la economía real. El sistema no funciona todavía a la perfección. Pero también hay otras evidencias empíricas que dan muestra de su éxito: Estados Unidos crea empleo, Europa lo destruye; Estados Unidos, aunque poco, crece; Europa se encamina a una recesión.

EL CONFIDENTE DE WALL STREET - EDUARDO BOLINCHES
¿Ya está todo solucionado?

14/09/2012 - 14:15 h.
"Si lo hubiera sabido, habría sido cerrajero".

Albert Einstein

Los medios de comunicación en los EE.UU. están siendo muy cuidadosos para evitar ciertos temas, y eso es particularmente cierto cuando se trata de narrar los problemas en Europa. Por supuesto que se habla de las decisiones de Mario Draghi dentro del BCE pero realmente no se llega al fondo de los problemas. Por ejemplo, de España, se puede oír hablar de los problemas con el sistema bancario y que necesitamos los 100.000 millones de euros para seguir siendo solventes, pero realmente no se oye nada más, simplemente es una gota en el mar de todos los problemas. En lo que llevamos de año, España ha sufrido una salida de capitales de 220.000 millones de euros debido a la incertidumbre reinante y sobre todo a la falta de soluciones reales. De estos 236.000 millones, 84.000 corresponden a la venta de valores españoles por parte de extranjeros; 91.000 a retiradas desde depósitos bancarios también en manos de extranjeros y el resto, 61.000 millones de euros, corresponden al trasvase de fondos por parte de los propios españoles a entidades fuera del país.

Las sumas involucradas son iguales al 41% del producto interior bruto de España, erosionando seriamente las cifras acumuladas que España ha venido disfrutando hasta el 1999, tal y como puede ver en el gráfico anterior. España siempre ha dependido en gran medida de las entradas de capitales para pagar su camino por la vida, de hecho la deuda de las entidades españolas con el BCE han pasado en el mes de agosto a marcar un nuevo record desde su constitución en 1999 ascendiendo hasta los 388.736 millones de euros!!! Al fin y al cabo esto no debería sorprenderle a nadie puesto que sólo la deuda pública española supera los 800.000 millones de euros, lo que corresponde al 76% del PIB tal y como podrá ver en la siguiente infografía:

Pero lo peligroso está en la terrible fuga de capitales casi seguro continuará acelerándose a menos que se tomen medidas para restablecer la confianza. Esta fue la razón por la cual el gobierno británico tuvo que intervenir y rescatar a Northern Rock, tan pronto como los clientes comenzaron a hacer cola para retirar fondos de la entidad.

La solución del BCE es de anunciar una impresión ilimitada (compra de bonos). Los problemas en la zona euro comenzaron con Grecia, se extendieron a los otros PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España) y ahora ya están amenazando a Francia y Alemania. Y cuando los gobiernos no actúan, las personas tienden a resolver los asuntos con sus propias manos. Y en España tenemos un ejemplo con uno de los activos tradicionales de valor, la vivienda:

Pero si realmente les llama la atención este gráfico que representa la evolución de construcciones totales porque parece que quiera literalmente salirse de él es que no han visto el siguiente gráfico que nos muestra la evolución ponderada por habitantes del consumo de cemento en nuestro país:

Y mientras esto viene ocurriendo, la venta de cajas de seguridad y de alquiler en cámaras acorazadas sigue aumentando mientras recibo cada vez más y más correos preguntando sobre cómo abrir legalmente cuentas en moneda extranjera en el extranjero para proteger el ahorro. Además, parece que los españoles estamos empezando a girar para mirar hacia el oro. Hace año y medio que cree una sociedad OroCashSC para la compra de oro de inversión y poco a poco los socios se involucran en las nuevas ampliaciones de capital que hacemos. Y obviamente no somos los únicos, la demanda de oro físico por parte del público en general también está creciendo, aunque los españoles aún no estamos tan informados como en el norte de Europa. El aumento de la demanda en España por el oro físico ha llevado a la aparición de operadores especializados como OroDirect, Ciode, OroExpres y otros muchos más, pero además de los distribuidores españoles de metales preciosos, también están intentando entrar en el mercado los bien conocidos mayoristas franceses y alemanes.

El BCE -y ayer la FED con la esperada QE3- ha tenido que anunciar la compra de cantidades ilimitadas de bonos con una duración de 1-3 años en el mercado secundario. Para contentar a Alemania el Sr. Draghi ha tenido que plantear la idea de "esterilizar" estas compras con subastas a una semana para drenar liquidez y dejar así la oferta monetaria sin cambios. Pero parece ser que al Sr. Draghi se le olvida que no hay ninguna garantía ni obligación por parte de los bancos privados para que entreguen todo el dinero recién impreso. Ellos simplemente pueden elegir no acudir y sentarse encima de los billetes esperando encontrar la buena operación de préstamos al sector privado y recibir un mayor retorno, provocando un rápido aumento en el crecimiento de la oferta monetaria. Actualmente los depósitos en el BCE paga "cero" intereses, por lo que no es mucho incentivo el aparcar una enorme cantidad de dinero en efectivo en el BCE. Otro problema es que la oferta de un depósito a plazo de una semana sólo quitará el dinero a la banca privada durante siete días. No es lo mismo que venderle un bono a largo plazo, por lo que esa esterilización programada por el BCE es nada más que una solución a muy corto plazo, realmente se sigue sin aportar soluciones reales, tanto aquí como en EE.UU., solo se mira el corto plazo y éste pasa por imprimir dinero para pagar gastos corrientes... Y eso tiene siempre un final desagradable!!!

Personalmente veo pocas posibilidades de que los bancos presten dinero a las empresas, sobre todo en un mundo donde el crecimiento es casi inexistente. Eche un vistazo a este gráfico del Baltic Dry Index para entender lo que quiero decirle:

Estamos justo en los mínimos del 2008!!! ¿Cómo pueden las cosas estar mejorando cuando el transporte de mercancías secas y a granel por todo el mundo está cayendo a plomo? La respuesta es muy sencilla, es imposible!!! La situación realmente continúa deteriorándose y los gobiernos siguen a posponer las soluciones reales. Es más sospecho que andan mucho más preocupados por reinventar el "divino" derecho de los reyes o cuanto menos eso es lo que me da a pensar cuando veo artículos como los siguientes en el tratado constitutivo del mecanismo europeo de estabilidad:

Artículo 32 - Estatuto jurídico, privilegios e inmunidades

3. El MEDE, sus bienes, sus recursos financieros y sus activos, dondequiera que estuvieren localizados y cualesquiera que fueren sus poseedores, gozarán de inmunidad frente a cualquier forma de procedimiento judicial, excepto en la medida en que el MEDE renuncie expresamente a dicha inmunidad para un procedimiento o contrato determinado, incluida la documentación relativa a los instrumentos de financiación.

4. Los bienes, los recursos financieros y los activos del MEDE, dondequiera que estuvieren localizados y cualesquiera que fueren sus poseedores, no podrán ser objeto de investigación, requisa, confiscación, expropiación o cualquier otra forma de embargo, incautación o ejecución resultante de una acción ejecutiva, judicial, administrativa o legislativa.

8. En la medida en que sea necesario para llevar a cabo las actividades contempladas en el presente Tratado, los bienes, los recursos financieros y los activos del MEDE estarán exentos de restricciones, regulaciones, medidas de control y moratorias de cualquier naturaleza.

Artículo 35 - Inmunidad de las personas

1. En interés del MEDE, el presidente del Consejo de Gobernadores, los gobernadores, los gobernadores suplentes, los administradores, los administradores suplentes, así como el Director Ejecutivo y los demás miembros del personal gozarán de inmunidad de jurisdicción en relación con las acciones que realicen en el desempeño de sus funciones oficiales y disfrutarán de inviolabilidad de todos sus escritos y documentos oficiales.

Hay muchos más párrafos "extraños", pero confíe en mí, con estos dos artículos ya puede asegurarse de que realmente no estamos ante un contrato tipo.

Todo podría resumirlo en el siguiente titular: "Un directivo del MEDE puede robarle una botella del jerez favorito de su abuela, y no hay nada que pueda hacer al respecto." Van a poder paralizar cualquier investigación legal o de los medios de comunicación, incluso podrían asesinar y violar y seguir paseando por la calle, no importa que cargo tengas dentro del MEDE. De hecho si yo fuera Mario Draghi intentaría robar en algún banco un par de miles de kilos de oro, no tendría nada que perder!!!

Pero si no se fían de mí y quieren leer todo el clausulado, entonces es muy probable que encuentren otros párrafos que me siento obligado a separar de los anteriores:

Art. 32. Párrafo. 5 - "Los archivos del MEDE y todos los documentos que le pertenezcan o estén en su poder, serán inviolables."

Art. 32. Párrafo. 6 - "Los locales del MEDE son inviolables."

La definición de "inviolable" por parte de la "International Law Society" es "inatacable e inexpugnable", es decir, intocable.

¡¡¡Ni incluso Hitler lo hubiera hecho mejor!!!

Ahora ya lo sabe.... Ellos están buscando refugio en el MEDE, usted sólo puede hacerlo en el oro.

Y sobre todo ahora, que por fin la FED nos ha dado lo que todo el mundo estaba esperando. Hágase un favor y fíjese en lo importante. A pesar de la promesa de la FED de ser compradora de última instancia, el T-Bond sigue cayendo y el rendimiento del bono a 10 años se coloca en el 1,81%, lo que significa problemas para el futuro.

EL CONFIDENTE DE WALL STREET - Eduardo Bolinches El director de bolsacash.com analiza la actualidad de los mercados con especial atención a su gran pasión: Wall Street

IBEX 35, análisis técnico
Escrito por LONE__ el 14 septiembre, 2012

El Ibex 35, se encontraba bajo fuerte presión compradora en la última sesión aunque no exenta de volatilidad, y cerraba con ganancias del 2,75%, en los 8.154 puntos, justo en la resistencia intermedia de los 8.150 puntos.

Con este movimiento, el Ibex confirma con fuerza volumen y gap alcista la superación de la resistencia en los 8.000 puntos, abriendo nuevos objetivos hacia los 9.000 puntos, si bien el hecho de que el cierre se haya producido lejos de máximos y justo en la resistencia intermedia, unido a la fuerte sobrecompra, hace sospechar que una consolidación podría estar cerca.

Consolidación que será oportunidad de compra, pues para el medio plazo las perspectivas son inmejorables y mas con el fuerte apoyo que supone la unión de la fuerzas de la FED y el BCE.

Por lo que se refiere a indicadores técnicos, el indicador de movimiento direccional ADX gira al alza, sobre ADXR y en niveles de 26,57, mientras que el indicador de convergencia divergencia MACD, es positivo alcista, sobre su línea de señal y el oscilador de momentum es positivo y alcista. Indicadores que muestran un reforzamiento en la tendencia del Ibex 35.

Los osciladores por su parte son alcistas, con estocástico y RSI en fuerte sobrecompra, mostrando la mayor presión compradora.

En consecuencia, la tendencia del Ibex 35 en el corto plazo es alcista, con primeros objetivos en los 8.300 - 8.800 puntos.

Dada la fuerte sobrecompra, es de esperar un movimiento de consolidación que no supondrá peligro para el movimiento, mientras los precios se mantengan sobre los 7.160 puntos.

Saludos y felices inversiones.

LONE___

Futuro del Dax, 14 09 12
Gráfico publicado por Vicente Canuto ·

Contaba la semana pasada sobre el futuro del Dax que se había formado un t2 y era clara señal de entrada para el que no estuviera dentro. Como esperaba, el precio ha seguido su recorrido ascendente por fuera de la banda superior y está cerca de alcanzar su objetivo en el entorno de los 7700, que coincide con la amplitud que tuvo el primer impulso de esta fase alcista y con los máximos alcanzados durante este año. Nada impide que se produzca una dilatación en esta fase acelerada de este tercer impulso. Así que no es conveniente salir anticipadamente, podemos elegir dos métodos: el primero el que aconseja el ATD, cerrar la mitad de la posición cuando el precio pierda la media de 20 sesiones o la parabólica, lo que se produzca antes, y cerrar la otra mitad cuando se alcance el otro indicador (media o parabólica). Si se va a más largo plazo se puede esperar a que se pierda la línea de tendencia que soporta este último impulso.

http://labolsaporantonomasia.es/wp-content/uploads/2012/09/DAX-grá

La bolsa por Antonomasia

IBEX fractal semanal
Gráfico publicado por Ted Waller · 14 Sep, 11:35 h ·

Mi visión del mercado. El Ibex llega al objetivo de tercer alcista propuesto por Albert Albareda
Escrito el 15 Sep 2012 a las 0:18 en la categoria Albert Albareda, Ibex, Mi visión del mercado.
El Ibex 35 ha sumado un 2,75% al cierre del mercado gracias al impulso de la Reserva Federal (FED), que anunció nuevas compras de deuda y mantenimiento de los tipos bajos hasta 2015. Este salto le ha servido para completar una subida del 3,45% en la semana y reconquistar así la cota de los 8.100 tras seis meses por debajo de este nivel.
Los ascensos del 2,6% en BBVA y del 2,46% en Santander llevaron al Ibex a marcar los 8.145,5 enteros. Iberdrola sumó un 4,53% y Endesa, un 2,57%, el mismo día en el que el Gobierno aprobaba nuevos impuestos en el sector eléctrico para recaudar 2.734 millones de euros.
Arcelormitall despuntó un 9% y se anotó la mayor subida de la jornada. Sacyr ganó un 7,63% y Acerinox sumó un 7,15%. Sólo OHL (-0,91%) y Mediaset (-0,67%) se adentraron en pérdidas. Todos los ‘pesos pesados’ se revalorizaron, con Inditex ganando un 2,64% y Repsol un 3,95%. Telefónica sumó un 2,3%, coincidiendo con informaciones de mercado que apuntan a que prevé sacar a Bolsa entre un 10% y un 20% de su filial alemana O2 a finales de octubre.
Las principales plazas del Viejo Continente también se impulsaron en la palabras del presidente de la FED, Ben Bernanke. París siguió al Ibex en la cabeza de los repuntes, con una subida del 2,27%. Francfort sumó un 1,39% y Londres ganó un 1,64%. Wall Street iniciaba la sesión con una subida del 0,48% con la ‘resaca’ de la FED.
El selectivo español, que llegó a ascender un 4% y a superar los 8.200 puntos, cerró la semana con tres subidas que le permitieron remontarse a niveles de marzo de este año.
Sacyr (+22,95%) se erigió como el valor que más ganó en las últimas cinco sesiones, mientras que sólo Amadeus (-2,51%) y Enagás (-2,08%) se anotaron pérdidas. BBVA se revalorizó un 2,61% y Santander, un 3,40%. Telefónica ganó un 3,53%.
ANÁLISIS TÉCNICO DEL IBEX 35.

Indicadores técnicos: Macd y estocástico cortados al alza. Media de 30 alcista y de 200 neutra.
Estructuras y fibonaccis: El Ibex 35 tras alcanzar el objetivo alcista de segundo impulso planteado en los 7268 puntos zonales inicia movimiento correctivo en busca de zona de soporte. En la zona de los 7161 puntos tenemos de nuevo reestructuración alcista de los precios y superación al alza de los máximos de Agosto.
Una vez superados estos máximos confirmamos un tercer impulso alcista objetivo 8137 puntos. Hoy el índice llega al objetivo previsto de tercer impulso alcista.

En este gráfico podemos apreciar los tres impulsos alcistas y el objetivo propuesto de tercer alcista en los 8137 puntos.
Sesgo del valor: En el corto alcista y en el medio mejorando.
Soportes y Resistencias: Soporte en los 7687 puntos. Resistencia en 8031 puntos.
Nuestra recomendación: En el corto cierre de largos en el objetivo propuesto. En el medio plazo fuera del índice.
Un saludo.
Albert Albareda.
Asesor Jefe en Renta Variable de Bolsa General. Experto en sistemas de trading manuales y automáticos.

~O) A ver si espabilamos un poco.Habeis muerto?

Buenos días :-D Presidenta a sus ordenes.

A sus ordenes!! Presente! :-S

guillem dijo:
~O) A ver si espabilamos un poco.Habeis muerto?

Jajajaja Buenos dias !!!!

Aqui el grafico q puse el finde 1-2 de septiembre comentando q el indice llevaba 4 movimientos de 600 puntos +- y como al tocar esa linea de tendencia salia disparado como un cohete.Ahi lo tenemos con esos 600 puntos arriba +- despues de hacer un nuevo apoyo

edito

Q pienso q puede hacer,pues en 15' ha roto la bajista,creo q puede proyectar ese doble suelo y volver a maximos 13640-13650

y hacer un doble techo q le llevaria a 13440 +- q es el 38 del ultimo impulso 13313-13650

.Esto no es bolsaficción ,es otra dimensión ..ja,ja

Felicidades presi un correcto análisis, 600 puntos más o menos, 640 me da a mí, pero 40 puntos no son nada, la resistencia en 13580, si tira debe ir a por un tercer impulso de otros 600, me gustaría que falle jajajajaj
Estaba en un lateral alcista de diente de sierra, sale y canaliza el movimiento al alza, a finalizado un segundo impulso, desde aquí veremos.

:-))

Perdona presi había metido mi gráfico entre los tuyos y cortaba la secuencia. >:D<

Buenos días a todos y un abrazo para guillen por ser como es.

Buenos y santos

Pido una ayudita a los expertos. Estoy pensando hacer un swing en fibex para varios días o semanas después de que ejecute (espero) un par de recortes esta semana. No sé cual sería el objetivo exacto pero pienso en un mínimo de 8.800 entrando sobre los 7.800, veremos que dicen los análisis del finde y posteriores, yo creo que sería el momento idóneo.

Como lo veis?.

Dejo esta misma consulta en el hilo del Club para poder continuar la discusión si se tercia

Gracias.

>:D< >:D< >:D<

Lo unico que me asusta es este 72xx...

Es de Calissano, cocinado antes de la inyección de Tito del jueves y a pesar de todo ha clavado el cierre de ayer.

Yo creo que la rotura de la directriz de soporte daría al traste con el empuje de los alcistas y no esperaría ver ese rebote en 72xx. Sin embargo, ese 7730 me gusta desde hace tiempo como soporte para un nuevo impulso al alza pero esto no tiene ninguna base ni fundamento porque yo de ondas, impulsos y demás n.p.i.

Presi, enhorabuena por tus análisis ^:)^ ^:)^

Y gracias por tu inconmensurable labor >:D< >:D<

1 Kg. de :* para ti

Sancarabo dijo:
Presi, enhorabuena por tus análisis ^:)^ ^:)^

Y gracias por tu inconmensurable labor >:D< >:D<

1 Kg. de :* para ti

Gracias Sanca,Bob,Tigre,voy a tener q reñiros por la mañana para q me trateis tan bien...ja,ja,.Lo del analisis ni yo me creo q haya salido bien ,podia haberse hundido 300 puntos,le debo dar pena al trilero..ja,ja.Ya no os fieis mas de mi pq otra no acierto :-)) >:D<

IAG. Comprar por encima de los 2,00 euros

Sábado, 15 de Setiembre del 2012 - 11:15:00

Las acciones de IAG se mantiene dentro de un canal alcista de largo plazo (línea punteada) cuya base se sitúa ahora en los 1,580 euros y techo en la zona de los 4 euros.

En el medio plazo, el movimiento viene presionado por una tendencia bajista (línea roja) iniciada en los máximos de enero de 2011 y que pasa por los 2,00 euros.

En el corto plazo, la tendencia viene definida por un canal alcista (línea azul) cuya base pasa ahora por los 1,74 euros y techo en 2,44 euros.

La primera resistencia se sitúa en la media de 200 sesiones 1,95 (media de 200 sesiones).

El comportamiento relativo mantiene la tendencia bajista, aunque tanto el momentum de largo como el de corto plazo son alcistas.

Desde un punto de vista operativo, la superación de los 2,00 euros en términos de cierre dispararía una recomendación de compra con un objetivo mínimo de 2,29 euros y después 2,45/2,50 euros. Stop de protección en 1,75 euros.

hola a todos!!! una pregunta ahora todos esperamos q baje después de esta subida no??

Análisis Euro/Dólar 15 Septiembre 2012
Publicado el 15 septiembre, 2012 por Sevillano
El euro tras llegar al objetivo previsto habrá que ver la fuerza que lleva. En principio debería quedarle algo de subida a tantear la zona de 1,3233 completando este impulso y desde dónde debería recortar. Las zonas de soporte la podemos situar entre 1,3017/1,2940/1,2850, aunque la importante está en la zona de 1,2750, zona que no debería perder para que se reconstruya el siguiente impulso con objetivos en 1,3450/1,3890

Resumiendo, tras alguna posible subida más, deberían empezar los recortes, aunque con tanta inundación de papelitos, los recortes se podrían quedar en un lateral bajista sin mucha profundidad.

El rango de la semana lo situaría entre 1,2850 y 1,3240

Buenas tardes :-D Que aburrido es estar alcistas, se nota que falta emoción :-S

Ni Dios :-S

yo si y q corrija algo para q tire más!!

Buenas tardes/noches, aqui os dejo un articulo muy interesante.

que ocurrio cuando se aprobo el qe2?

http://accionesdebolsa.com/qe3-y-ahora-que-joshua-m-brown.html

A mí personalmente no me gusta lo que veo :-S

Ibex en semanal
Gráfico publicado por Antonio Rodríguez · Hoy, 18:09 h ·

TIGRE dijo:
A mí personalmente no me gusta lo que veo :-S

No empecemos...ja,ja

http://www.ferrerinvest.com/1/post/2012/09/muchos-ya-empiezan-a-buscarle-techo-al-mercado.html

pq no te gusta Tigre?,

Dame un rato y me explico, por favor, una rato para comenzar con las teorías bajistas.

La vela del Ibex no fue para nada buena. A mí me dirán lo que quieran, pero volvamos a revisar.
Yo tengo que mover la línea divisoria del primer impulso en el Ibex a la parte superior de la W t el Ibex termina su 2º impulso en 8100, la vela dejada es de cambio nuevamente, para colmo tiene tres tremendos gaps alcista, eso es una subida sucia en toda regla, no es que sea uno son tres y grandes en toda la subida.
Coincide esta llegada del 2º impulso con la llegada del Dow a finalizar el segundo.
Es decir ambos índices se enfrentan al tercer impulso, yo recuerdo que este es el que puede fallar, la vela del Ibex mala el viernes, la llegada a máximos del Dow y retroceso tampoco es buena.
Yo lo miraría con cuidado. El famoso QE3 puede estar descontado en el precio y es el tercero, en el primero se subió un 70%, en el segundo 30%, quiere decir que va a menos, cuanto ha subido este? , si va de manera proporcional en la caída yo tendría mucho cuidado.
Muestro el mismo gráfico, con la misma cuña del viernes, como el cierre se produce por debajo de este nivel y trataré de mostrar el comportamiento de las velas.
Ha dejado tres formaciones parecidas en las tres últimas jornadas, por su cierre se acercan al Doji, si la vela última hubiera sido la intermedia me atrevería a decir que estábamos frente a una formación de tres estrellas bajistas, aunque no lo sé, revisaré las características de la formación a ver si calza, pero lindo no es.
Que igual el lunes cambio de opinión, pero quiero acotar para estar atentos, tercer impulso, vela de vuelta en el Ibex 35, tres formaciones casi idénticas las tres últimas jornadas, el Dow que tras un enorme gap bajista no logra tapar el gap, no sé, pero yo iré con cuidado.

Buen grafico tigre, yo tambien creo q se aproxima una correccion de relevancia, sobre todo en el ibex.

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