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Ganar Dinero en Bolsa: ¿Habilidad o Suerte?

Lunes, 12 de Noviembre del 2012 - 20:33:00

Muchos inversores pasas horas y horas analizando los mercados bursátiles intentando encontrar el mejor momento y la mejor inversión para sus ahorros. Los hay de todas clases: desde especuladores más agresivos que entran y salen del mercado varias veces al día, hasta aquellos que buscan un fondo de inversión "seguro" que logre batir la rentabilidad que le proporciona un depósito en su banco de toda la vida.

Pero, a la hora de acudir al mercado ¿de qué depende el éxito? ¿Una buena operación es fruto de la preparación y del estudio o de la suerte? Y esto que se puede plantear un simple inversor minorista ¿también puede suceder con los más reputados gestores de fondos?
Para aclara eso, traemos a esta columna una entrevista que el Wall Street Journal ha mantenido con Michael Mauboussin, el director de estrategia de inversión en Legg Mason Capital Management, unidad de Legg Mason, y autor de su nuevo libro, The Success Equation: Untangling Skill and Luck in Business, Sports, and Investing (algo como La ecuación del éxito: desenredando la habilidad y la suerte en los negocios, los deportes y la inversión).

A continuación, algunos fragmentos editados de la conversación con Mauboussin, que ha trabajado en la firma de gestión de fondos desde 2004 y ha sido por 20 años profesor adjunto de finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia.

WSJ: En el libro, cuando coloca ciertas actividades en una secuencia que va desde la pura suerte hasta la completa habilidad, usted muestra que la inversión tiene una mayor cuota de suerte que un triunfo en fútbol, béisbol o ajedrez. Y agrega que esto se debe en parte a que mucha gente inteligente practica el juego de la inversión.

Mauboussin: Exactamente. Es muy contraintuitivo. La clave es una idea llamada paradoja de la habilidad. Conforme la gente se vuelve mejor en el desempeño de una actividad, la diferencia entre el mejor y el promedio y entre el mejor y el peor se vuelve mucho más estrecha. A medida que la gente se vuelve más hábil, la suerte se vuelve más importante. Eso es precisamente lo que ocurre en el mundo de la inversión.

La razón por la que la suerte es tan importante no quiere decir que la habilidad para invertir no es relevante. Quiere decir que la habilidad es muy alta y consistente. Dicho esto, durante largos períodos, la habilidad tiene una mejor oportunidad de brillar.

En el corto plazo, es posible que uno tenga buena o mala suerte [y eso puede abrumar la habilidad], pero en el largo plazo, la suerte tiende a nivelarse y es la destreza la que determina los resultados.

WSJ: Usted señala que la gente no es muy buena en general para distinguir el papel de la suerte y de la destreza en la inversión y otras actividades. ¿Por qué no?

Mauboussin: Nuestras mentes son muy buenas para vincular causa y efecto. Por si yo le muestro a alguien un efecto que es exitoso, su mente naturalmente va a decir que necesita una causa para ello. Y a menudo se lo atribuirá a una persona o a la habilidad más que a la suerte.

Además, los seres humanos adoran las narrativas, les encantan las historias. Un elemento esencial de la historia es la noción de la causalidad: esto provocó esto otro, tal persona hizo aquello.

Así que cuando unimos esas dos cosas, somos muy malos para discriminar entre las contribuciones relativas de la destreza y la suerte a los resultados.

WSJ: Si aceptamos que una gran parte del éxito en la inversión es la suerte, no la habilidad, ¿no es un argumento de peso para guiarse simplemente con los fondos indexados y no tratar de escoger a gestores activos?

Mauboussin: En efecto. Para alguien que tiene poca motivación para tratar de identificar a los que tienen una habilidad diferencial, los índices tienen mucho sentido.

WSJ: ¿Es posible para los inversionistas individuales identificar de antemano los gestores de fondos de inversión que son verdaderamente hábiles y no sólo afortunados?

Mauboussin: Uno puede hacer un esfuerzo creíble si está motivado, por supuesto. Un gestor podría hacer las cosas bien y tener malos resultados o hacer las cosas mal y tener buenos resultados. Por lo tanto, los resultados de las inversiones pueden ser muy engañosos.

La mejor manera de hacerlo es concentrarse en el proceso de toma de decisiones que usan los gestores y buscar medidas numéricas que puedan ser equivalentes.

La candidata más interesante en la actualidad es la llamada "active share" o participación activa. Active share es una medida de qué tan diferente es su cartera en relación con el índice de referencia con la que se compara.

Ahora estamos dando un paso concreto para tratar de identificar el proceso frente a los simples resultados.

WSJ: Usted se incorporó a Legg Mason hacia el final de la racha de 15 años en la que Bill Miller superó en desempeño del índice Standard & Poor's 500 con su Legg Mason Capital Management Value Trust, que luego tuvo años de malos resultados. ¿En qué medida ese gran desempeño se debió a la buena suerte?

Mauboussin: Si nos fijamos en las rachas, no sólo en la inversión sino en cualquier emprendimiento, casi por definición se combinan suerte y habilidad. Uno tiene que tener una habilidad por encima del promedio y una suerte por encima del promedio para conseguir una buena racha. Si se mira en el ámbito de los deportes, todas las buenas rachas son conseguidas por los deportistas más hábiles, aunque no todos los jugadores habilidosos consiguen tener rachas positivas.

Cuando a Bill se le planteó esta cuestión, atribuyó una buena parte de su racha a la buena suerte. Es casi axiomático que eso tiene que ser verdad.

WSJ: ¿Es también posible que algunos de los resultados realmente desastrosos más recientes [antes de que Miller dejara el cargo de gestor de cartera a principios de este año] sean producto de la mala suerte?

Mauboussin: Sí, es muy probable que haya sido un factor sustancial.

Carlos Montero

Lacartadelabolsa

:-))

Sancarabo dijo:
Gatica, a ver si luego busco al bizco del globo que me voy a partir como lo encuentre

busca busca...

:-)) :-))

He metido un larguito en DW a 12767 a ver para probar es un mini 0,70 euros el punto

Me he bajado en 12780
Era para probar

.Buen descanso ..hsta mañanaaaaaaaaa >:D< :-h

22:03 Wall Street cierra en tablas

Dow Jones 12.817,93 +2,54 +0,02% S&P 500 1.380,03 +0,18 +0,01%

Los spread bets del Ibex 35 auguran una apertura alcista para mañana del 0,17%.

22:15 (BMS) .- EE.UU.: Facebook cierra con subidas del 4%
22:13 (BMS) .- Continúa en Moncloa la reunión PP-PSOE sobre los desahucios; ya suman 5 horas
22:04 (BMS) .- Cierre en Wall Street: Dow Jones: -0,01%; S&P 500: +0,01%; Nasdaq: -0,02%
22:02 (BMS) .- EE.UU.: Wall Street cierra la segunda sesión con menos volumen del año
21:21 (BMS) .- S&P: El precipicio fiscal no supondría caída automáticica rating.-WallStreetJ.

Extrema cautela en Wall Street ante el vértigo que da el ´precipicio fiscal´
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Bolsamania lunes, 12 noviembre 2012, 22:11
Dow Jones: -0,01%; S&P 500: +0,01%; Nasdaq: -0,02%

Día de los Veteranos en Estados Unidos que se ha saldado en la bolsa de Nueva York con un cierre sin tendencia (Dow Jones: -0,01%; S&P 500: +0,01%; Nasdaq: -0,02%). A lo largo de toda la sesión, los principales índices de Wall Street han alternado subidas con caídas sin un rumbo fijo, después de que el viernes cerraran su peor semana en cinco meses. Los inversores, que recibieron con caídas la reelección de Obama como presidente, esperan con extrema cautela los acuerdos entre demócratas y republicanos para evitar el temido “precipicio fiscal” (fiscal cliff) porque, además de ese cierre milimétricamente plano, la plaza neoyorquina ha registrado la segunda sesión con menos volumen del año.

Según informa Bloomberg, el presidente mantendrá una reunión con el portavoz de la Cámara de los Representantes, el republicano John Boehner, el próximo 16 de noviembre. Encuentro al que también acudirán la líder de los demócratas en esa cámara, Nancy Pelosi, y los representantes de ambos partidos en el Senado, el demócrata Harry Reid y el republicano Mitch McConnell. La cámara alta está controlada por los demócratas y la baja por los republicanos. Antes, este miércoles, Obama se encontrará con los líderes empresariales y, mañana, con los representantes de los trabajadores. Asimismo, este miércoles 14, Obama ofrecerá una rueda de prensa, la primera en la que contestará a las preguntas de los periodistas desde junio.

La agencia de calificación de riesgos S&P, que hace un año rebajó por primera vez en la historia el rating triple A de Estados Unidos, ha contenido el vértigo que da el “precipicio fiscal” al declarar en The Wall Street Journal que, aunque se activara ese fenómeno, esto no supondría un recorte automático del rating de Estados Unidos. También ha relajado las tensiones el gestor privado de bonos más grande del mundo, PIMCO, que según Bloomberg da un voto de confianza y espera que el país escape del “precipicio”.

ACTUALIDAD EMPRESARIAL

Titanium Metals se dispara después de que Precision Castparts haya apuntado a su compra.

Leucadia, que ahora posee un 28,6% de Jefferies, compra la totalidad por 0,81 dólares por acción.

JC. Penney: Credit Suisse rebaja hasta infraponderar desde neutral.

Apple firma un acuerdo HTC sobre licencias por 10 años para poner fin a los diferentes litigios que les enfrentaban.

Caterpillar: JP Morgan rebaja su consejo por primera vez desde 2009, hasta neutral desde sobreponderar y ha recortado el precio objetivo del valor hasta los $90 desde los $109 anteriores.

Walt Disney: Citi sube su recomendación a comprar desde neutral.

DR Horton publica un beneficio por acción en el tercer trimestre de $0,30, frente a los $0,28 esperados.

SECTORIALES

Las mayores ganancias se han registrado en Biotecnología (+3,30%), Metales no ferrosos (+1,86%) y Entrenamiento de Negocios (+1,67%).

Las mayores pérdidas se han registrado en Construcción de viviendas (-3,55%), Inmobiliaria (-1,44%) y Productos recreativos (-1,21%).

VOLUMEN

Segunda sesión con menos volumen del año. En el NYSE se han movido 2.192 millones de acciones, mientras que se han negociado 1.207 millones en el Nasdaq.

OTROS MERCADOS

- Los Futuros (enero) barril de crudo caen al cierre -0,43$, hasta $85,67, en Nymex.

- Los bonos del Tesoro a 10 años planos 0/32; rentabilidad: 1,611%.

- El Dólar sube hasta los 1,2711 en su cruce con el Euro.

M.G.

El Ibex 35 próximo a la media de 200 sesiones
Publicado por pdmm - 12/11/2012 a las 21:10:27

El Ibex 35 en las últimas semanas describe un rango lateral comprendido entre la media de 200 sesiones y la resistencia de 8.250 puntos.

Técnicamente tras testear varias veces la zona superior del lateral, no ha conseguido mantener este nivel, reaccionando a la baja, hasta la media de 200 sesiones, una zona realmente importante, ya que de ser perforado, las cotizaciones volverían a la zona de 7.200 puntos.

Es muy importante destacar la acumulación de títulos existente en la media de 200 sesiones, apoyando la fortaleza, así como a posibilidad de reaccionar al alza ligeramente, con primer objetivo técnico en la media de 30 sesiones.

No debemos olvidar la elevada volatilidad, matizando que la ruptura a la baja de la media de 200 sesiones, confirmaría el inicio de un nuevo tramo a la baja.

Los osciladores muestran el apoyo en la zona inferior de sobreventa, apoyando la fortaleza técnica de la media de 200 sesiones como nivel de referencia técnica a muy corto plazo.

Un saludo

Pedro Damián Muñoz (Bat 23)

22:39 (BMS) .- El Gobierno y la oposición logran acuerdo sustancial sobre los desahucios.-EFE
22:28 (BMS) .- A estas horas todavía no hay noticias del Eurogrupo, reunido en Bruselas

bien por el acuerdo!!!

Dani37 dijo:
bien por el acuerdo!!!

Siiiiii, esperemos que sea algo decente para las familias y no otro trileo mas

Me retiro amig@s, hasta mañana :-h

Dani37 dijo:
bien por el acuerdo!!!

Ojalá me equivoque :/ Me alegraría un copón.

Hasta mañana y suerte %%-

Dani37 dijo:
bien por el acuerdo!!!

Ojala, seria como la esperanza de que todavia puede haber algo de humanidad en tanta mierda.

:-(

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