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La bolsa se compra cuando está más barata, no cuando está más cara
por Javier Galán•Hace 1 hora
Javier Galán

Las bolsas europeas se han apresurado en apenas 15 días a intentar descontar otra recesión en Europa. La velocidad de la corrección hace que el inversor particular pierda la perspectiva y se deje llevar por el pánico.

Como gestor de bolsa europea, me parece que una gran oportunidad para incrementar exposición a compañías de alta calidad que simplemente están más baratas que hace 15 días. De momento no ha cambiado nada en cuanto a las perspectivas de beneficios de las compañías que componen la cartera de Renta 4 Valor Europa FI o Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI. Bueno, sí ha cambiado, que compañías como Michelin, Dufry, Thale, Total Fina, BASF, Airbus, Unilever y un larguísimo etcétera, cotizan a unas valoraciones que hacía muchos años que no las veíamos y que dan mucha mayor tranquilidad comprarlas a los precios actuales que a los precios a los que cotizaban a finales de junio o mediados de septiembre.

¡¡Estos son buenas noticias para el inversor a largo plazo!! El trader, el inversor con un horizonte temporal de corto plazo, se verá presionado por el mercado y por la psicología del mismo y tomará decisiones posiblemente erróneas si solo se fija en el movimiento de las pantallas y no en las valoraciones intrínsecas de los negocios.

El BCE está decidido a plasmar un programa QE en Europa nunca antes visto en el viejo continente por los riesgos al crecimiento económico y la baja inflación. ¿Por qué el efecto de un programa de estímulo monetario en Europa no va a tener un efecto parecido al que ha tenido en el resto de economías desarrolladas como EEUU, Gran Bretaña o Japón? Don't fight the ECB

Europa tiene un problema de exceso de deuda, lo que va a resultar en un crecimiento lento, pero el BCE quiere garantizar que la recuperación sea sostenible y no se descarrile. Evidentemente el camino no será sencillo y estímulos monetarios tendrán que ser acompañados con reformas del mercado laboral, industrial, y estímulos fiscales con programas de estímulos de inversión. Creo que Europa irá lenta, pero el camino está escrito e irá llegando con buenas repercusiones para el crecimiento económico y los beneficios empresariales.

Con este marco, correcciones en las bolsas son para comprar y no dejarse llevar por el miedo. EEUU está en máximos históricos tanto en cotización (el S&P 500 llegó a cotizar a 2.020 puntos desde los 1.560 de 2007), y las empresas estadounidenses ganan un 30% más que en 2007. Pero Europa y el Euro Stoxx están muy lejos todavía de lograr superar los beneficios empresariales logrados en 2007. Para 2014, el beneficio no será mucho mayor que el conseguido en 2010 y un 20% inferior al logrado en 2007 antes del estallido de la crisis financiera.

¿Estamos peor que en 2008 o 2009?, yo creo que no, y las compañías europeas seguro que están mucho mejor. La deuda acumulada está en los Estados, no en las compañías como sucedió en 2007.

Por este motivo muestro todos los meses la cartera entera de Renta 4 Valor Europa FI y Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI con los ratios más relevantes en términos de valoración para que "durmáis igual de tranquilo que yo". Las compañías que componen ambos fondos están muy baratos, la rentabilidad por dividendo de las carteras está ampliamente por encima del 3,5% y 4,5% respectivamente, con generación de caja que supera cómodamente el pago del dividendo y lo que es más importante, con deuda muy reducida en comparación con la deuda que tienen la mayoría de la composición de los índices (Euro Stoxx, Ibex, etc). ¿Algún inversor puede conseguir rentabilidades sostenibles superiores al 4% anualmente con la renta fija?

No es fácil conseguir una cartera de acciones europeas de la calidad, la seguridad y la diversificación que tienen a fecha de hoy las compañías que componen las carteras de Renta 4 Valor Europa FI y Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI

Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI se va a beneficiar de la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores. Muchos inversores están cambiando sus inversiones en bonos de compañías como Unilever que apenas les da un 0,1% de rentabilidad al año, por la inversión en acciones que le aporta un 3,8% de rentabilidad por dividendo y que además le aporta crecimiento del beneficio por su exposición global al crecimiento mundial.

Renta 4 Valor Europa FI se va a beneficiar de esa misma búsqueda de rentabilidad al tener un 50% de la cartera muy parecida a nuestro fondo de dividendo europeo, pero además se va a beneficiar de la mayor exposición de las compañías que componen su cartera al crecimiento mundial, la depreciación del euro y mayor competitividad, por tanto, de sus productos y servicios.

El inversor a corto plazo, tiene que pensar cuál es el mejor momento para invertir en bolsa porque no es fácil adivinar en qué momento el mercado se dará la vuelta y rebotará.

Para el inversor a largo plazo, estas correcciones son una oportunidad de compra de manual. La bolsa se compra cuando está más barata, no cuando está más cara. La bolsa se compra cuando el mercado está nervioso y en modo pánico, no cuando los inversores nadan en la complacencia.
Los inversores a largo plazo acumulan en caídas de aquellas compañías en las que se sienten cómodos, son de calidad, tienen altos retornos sobre el capital empleado, tienen amplia visibilidad de resultados, tienen bajo riesgo de balance o endeudamiento, tienen ventajas competitivas y crecimiento sostenible.

No lo olvidéis nunca. El inversor a corto plazo tiene muchas papeletas para no ganar o perder, debido a la volatilidad de los mercados y la gestión psicológica de la misma. Mientras que el inversor a largo plazo obtiene de la volatilidad y las correcciones de los mercados, el mejor de sus aliados para obtener espectaculares resultados en el largo plazo.

Pues voy a ver algo para cortos, el Ibex quiere pero no puede, espero que no suba mucho más, como mucho los 10280 contado.
Los de R4 me hacen entrar corto en la bolsa de Ámsterdam en Arcelor, para cobrarme un mínimo de 12 euritos cada operación. Serán ....

Empezará con poco, ayer me dieron en la cresta

Pues el dax lo sujeta la central de bollinger en 15 minutos, si la traspasa sería para cortos
A ver

22/10/2014 - 17:09
JOSÉ LUIS MARTÍNEZ CAMPUZANO
FED ¿aguafiestas? realmente es mi trabajo...

¿Aguafiestas? Realmente es mi trabajo.

Y ahora creo que debemos comenzar a pensar en la reunión de la Fed de la semana próxima, con dos riesgos:

1. Se elimine la máxima de “considerable periodo de tiempo” al abordar las expectativas de tipos de interés nulos.

2. Finalice oficialmente el QE3, al eliminar los 15 bn. que restan de compras mensuales de papel

Realmente los comentarios de Bullard de la semana pasada han aumentado la incertidumbre sobre la materialización de ambos riesgos. Sin duda, una buena noticia la semana pasada pero no tan positiva la próxima en términos de expectativas de los mercados. Por cierto, Bullard no es consejero que vote en esta reunión. Y si nos fiamos de la regla de tomar decisiones “en función de los datos”, todo apunta a que la semana próxima la Fed debería tomar un nuevo paso en la normalización monetaria. Si los mercados lo permiten. Pero, al escribir lo anterior me surge una duda: ¿realmente ha sido una volatilidad tan indeseable la vivida en los últimos días a efecto de los bancos centrales? ¿lo sería ahora en términos de volver a la complacencia anterior?. Sí, quizás la semana próxima tengamos nuevos elementos de juicio para responder a ambas cuestiones.

Pero, volvamos a la realidad: ¿qué podría significar el final del QE para los mercados? La suerte es que ya hemos tenido un QE1 y un QE2 para intentar responder a esta cuestión. Y al observarlo lo primero que nos surge es la sensación de que el reciente comportamiento de los activos de riesgos, con deuda al alza y bolsas a la baja no parece tan diferente al observado en los dos finales de QE anteriores…..

¿Vuelve la calma a los mercados? Eso parece. Pero, ¿hemos superado los riesgos que motivaron la inestabilidad reciente? No lo creo.

Aún sigo esperando que la volatilidad, pero en niveles más bajos, nos acompañe hasta final de año. Y creo que es algo sano, de forma que los inversores puedan evaluar mejor el riesgo de sus posiciones.

Naturalmente, en el camino surgirán oportunidades. Las iremos viendo.

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España

22/10/2014 - 17:02
INTRADÍA
Y el eurostoxx sigue en su guerra contra el 3.000
Y no puede con el, todo el día entero, luchando y luchando y ahora mismo sigue ligeramente por debajo su primo hermano el futuro del dax, está por encima de 8.900 pero le vamos a dar filtro hasta 9.000 para asegurar, por encima con claridad pasó el peligro.

22/10/2014 - 16:53
INTRADÍA
¿Qué hacen entonces las manos fuertes?
Cómo acabamos de comentar en nuestro mundo hedge fund, las grandes instituciones tienen un muy alto nivel tanto de compras como de ventas. ¿Cómo interpretar esto?

Pues normalmente esto sucede, cuando renuncian a una posición concreta, recuerden que estuvieron cortos desde casi 2000 del S&P 500 hasta cuando empezaba el rebote, y se están dedicando plenamente a hacer trading a muy muy corto, aprovechando los bandazos de la volatilidad.

Cuando se disipe la nube de polvo, será vital, ver si quedan cortos o largos. Y nos darán una pista valiosa.

De momento el rebote va en serio, ya no están cortos...aunque tampoco están largos ni "cazando ganagas" están peleando duramente en el trading intradiario o a muy corto.

22/10/2014 - 16:52
INTRADÍA
Mundo Hedge Fund
Las grandes instituciones presentan un muy alto nivel de actividad. Están operando de manera frenética pero confusa. Ya que tanto compras como ventas están ambas casi en máximos del año, y casi al mismo nivel. La parte buena, es que como ya comentamos, están neutrales, pero la mala que no se decantan por nada. Habrá que esperar. No es nada frecuente ver tanto compras como ventas a la vez tan altas. De momento por tanto neutrales.

22/10/2014 - 16:47
INTRADÍA
Fibo al ataque
El futuro del mini está todo el día justo encima del fibo de retroceso del 61,8% de toda la caída, hasta está formando un doji en este momento su vela diaria, de lo pegadísimo que está al nivel. Ese es el nuevo reto, si lo pasa no hay quien lo pare, si falla volverá a la media de 200 a comprobar si ahora se ha convertido en soporte.

22/10/2014 - 16:43
PETRÓLEO
Mala reacción del petróleo a los inventarios
Ha bajado casi 100 puntos el futuro del crudo americano, tras la fuerte cifra de inventarios. Además del temor al poco crecimiento mundial cada semana queda claro que hay una sobreproducción importante. Mucho ojo si el crudo perdiera el 80, arrastraría a los sectores de energía con el. De momento está a 81,90 aún aguanta.

22/10/2014 - 16:39
PETRÓLEO
Inventarios de petróleo
Suben 7,11 millones de barriles cuando se esperaban 2,7

Los de gasolina bajan 1,3 millones cuando se esperaba bajada de 1 millón.

Los de destilados suben 1,05 millones cuando se esperaba bajada de 1,3 millones.

Leer más: http://www.estrategiasdeinversion.com/todo-carpatos/#ixzz3Gt7dHKpu

EduardoFaus: IBEX35 mantiene la directriz alcista en 10200 y mañana encuentra en los 10300 varias referencias unidashttps://

Tenemos un martillo semanal de cuerpo rojo en ibex. Cuidado no lo hagan funcionar como una vela maestra y vayamos a la parte baja del rango. :)] :)] :)]

Loquillo dijo:

surfer dijo:
Creo que el Dax por ahora no se va a estirar mucho más. Entro corto en 8912.

Suerte Surfer. A mí me da señal de subir a ultracorto plazo hasta los 8941 aún, pero contratendencia la cosa falla más de lo que me gustaría.

Efectivamente Loqui. Subió por encima de los 8941, y por fin cedió. Liquido todos los cortos en 8873, menos uno que me le quedo hasta la noche, porque creo que todavía me dejará algún eurillo.

surfer dijo:

Efectivamente Loqui. Subió por encima de los 8941, y por fin cedió. Liquido todos los cortos en 8873, menos uno que me le quedo hasta la noche, porque creo que todavía me dejará algún eurillo.

¡Bien aguantada Surfer! =D> =D>

Buenas noches,se acabo el rebote¿

Buenas noches,se acabo el rebote¿O puede remontar desde esta zona¿

Cierro el último corto en 8848. Me quedo sin nada para mañana.
Blanca: Aunque hoy me he puesto corto, soy alcista. No obstante estoy intentando aprovechar los dientes de sierra. Creo que el Dax podría rebotar hasta los 8600 antes de salir disparado a por los máximos anuales, por lo que hay que andar con mucho cuidado con los largos.
Gracias Loqui: tus análisis me son muy valiosos. ^:)^

Ok surfer,muchas gracias

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