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El Dax, motor de las bolsas en 2015
01/01/2015 - 09:17Finanzas.com
Hasta en siete ocasiones distintas ha intentado el Dax alemán liquidar este año la cota psicológica de los 10.000 puntos, y hasta siete veces ha fracasado en este empeño. Pero los analistas pronostican que este será el año de la bolsa alemana.

Hasta en siete ocasiones distintas ha intentado el Dax alemán liquidar en 2014 la cota psicológica de los 10.000 puntos, y hasta siete veces ha fracasado en este empeño. Instalado en los 9.800 puntos y con una ganancia anual de poco más del 3%, el indicador de referencia en Alemania y Europa espera al 2015 para desquitarse. La crisis rusa, las sanciones y la bajada del petróleo han sido un hueso demasiado duro de roer.

Según explica Stefan Keitel, del banco Berenberg, cuyas predicciones sobre este índice se encuentran entre las más acertadas, el Dax subirá en 2015 un 9,8%. El pronóstico de los doce promedios recopilados por Bloomberg muestra que el índice alemán ganará algo menos, el 7,9%, pero en todo caso, una renta suficiente para dejar atrás los 10.000 puntos que tanta guerra han dado este año. No obstante, la renta parece pequeña en comparación con el 25% que se anotó en 2013 y con el 29% de 2012.

De acuerdo con Keitel, la debilidad del euro impulsada por los planes de política monetaria expansiva del BCE (compra de bonos soberanos) y la mejora de la economía europea, serán los factores que impulsarán a la renta variable alemana en 2015. "Esperamos una aceleración del crecimiento en Alemania y con una imagen bastante alcista" para el Dax, sostiene este experto, si bien pronostica más volatilidad que la vista en 2014.

Y eso que este año el Dax no ha ido mal servido en cuanto a volatilidad. Cuando Rusia se anexionó Crimen, las acciones alemanas se encontraron entre las más perjudicadas por culpa de las sanciones de la Unión Europea y Estados Unidos. No en vano, Alemania es el mayor socio comercial de Rusia después de China. Y de hecho, por culpa de estas noticias, el Dax ya perdió un 1,4% en marzo. No obstante, salió airoso y buscó los 10.000 puntos en junio, cerrando por encima de este nivel hasta en tres ocasiones. Incluso a principios de julio durmió dos veces más con los 10.000 puntos conquistados, pero se fue a marcar mínimos del año en octubre. Con todo, en diciembre volvió un par de veces más a esta cota gracias a la especulación sobre la compra de bonos soberanos por parte del BCE.

Sin embargo, con el precio del crudo en caída libre y Rusia sumida en una intensa crisis financiera producto del desplome del rublo, el Dax no ha podido aguantar la embestida del mercado. Algunas empresas como E.On o Adidas se han quejado del efecto nocivo que ha provocado en sus cuentas la debilidad de la divisa rusa. Con todo, el Dax no está caro y cotiza a un PER estimado para 2015 de 13,9 veces beneficios, frente a las 15,7 veces del Euro Stoxx 600.

No obstante, hay analistas que no quieren lanzar las campanas al vuelo y divisan problemas en el horizonte. Por ejemplo, Christian Khaler, del DZ Bank, quien espera una caída del 4,3% para el indicador alemán. Su tesis es que la desaceleración económica mundial perjudicará a los grandes fabricantes de vehículos alemanes y las empresas químicas. Dice este experto que se están perdiendo los fundamentales para ver un incremento de los beneficios empresariales. El matiz es importante porque los fabricantes de automóviles representan el 20% del Dax, y las químicas el 10%. Con estos dos sectores lastrados, la tercera parte del índice estaría bajo sospecha.

Por el contrario, Christopher Cau, de JP Morgan, cree que no todo es tan malo como la gente piensa en la zona euro y considera que "la preocupación por el crecimiento es exagerada". Prevé una subida del Dax del 15% y lo ve en los 11.400 puntos. "El crecimiento va a ser mejor y el mercado no ha puesto en precio las buenas noticias económicas", asegura. Por ejemplo, que un gigante como Lufthansa pueda beneficiarse de los menores precios del petróleo. "Este año podría ser de nuevo el año en el que el Dax recupera el liderazgo de los mercados europeos", sentencia Cau.

Los bancos centrales, "bomberos" de un 2015 tan dulce como incierto
01/01/2015 - 09:18Finanzas.com

"A pesar de una mayor fortaleza de la economía global existen muchas razones para que la perspectiva del 2015 sea incierta, sostienen los analistas de Robeco. ¿Se estabilizará la crisis en Ucrania? ¿Habrá una mayor escalada en la situación de Oriente Próximo? ¿Evitará la zona euro una nueva crisis económica? ¿Continuará siendo China el motor del crecimiento de la economía mundial? ¿Continuará la economía de EE.UU desafiando el débil crecimiento de otros lugares? Y lo que quizás sea más importante: ¿Cuál será el probable impacto global de la primera subida de tipos de la FED, esperada para el primer trimestre de 2015?

Afortunadamente, apuntan estos analistas, "los bancos centrales todavía tienen suficiente capacidad para absorber las decepciones económicas". El BCE podría entrar de lleno en un QE (compra de bonos soberanos), mientras la Fed podría insinuar que demora su primera subida de tipos. Asimismo, los bajos precios del petróleo también constituyen una novedad positiva - por una regla de tres, una caída del 20% en los precios del petróleo se traduce en un repunte de 0,4 puntos porcentuales en el crecimiento económico mundial.

La economía de los EE.UU está experimentando una recuperación autosustentada y es posible que el crecimiento alcance una velocidad de crucero cercana al 3,0% en 2015. Con la tasa de desempleo por debajo del 6,0% sólo será cuestión de tiempo hasta que finalmente "veamos una subida convincente de los salarios que estimule el consumo y el mercado inmobiliario". Por lo tanto, ha llegado el momento de que la Fed empiece a subir los tipos de interés. Pero que tras este primer paso vengan más subidas, dependerá de cómo evolucione la recuperación de los EE.UU. El riesgo principal es la debilidad en el resto del mundo (China, zona euro, Japón).

Esto contrasta fuertemente con la zona euro, donde todavía no hay ningún indicio de recuperación sólida. Los economistas de Robeco esperan que la economía de la zona euro se fortalezca hasta una tasa de crecimiento alrededor del 1,5% en 2015, con un declive lento y continuado del desempleo. La inflación probablemente se elevará ligeramente, a causa de la debilidad del euro y un lento repunte del crecimiento.

La volatilidad espera entre bastidores

Los bancos centrales que operan en los mercados financieros, con políticas monetarias no convencionales, han tenido un papel importante en bajar la volatilidad de los activos por debajo de sus niveles intrínsecos, alterando el vínculo tradicional entre riesgos financieros y económicos. Esto ha desembocado en un fenómeno en el que las malas noticias macroeconómicas son interpretadas por los mercados financieros como halagüeñas para los precios de los activos. El regreso a las políticas convencionales será percibido como una mala noticia por parte de los mercados.

En este escenario, la volatilidad estará esperando entre bastidores; especialmente si las maniobras políticas de la Fed se revelan más duras de lo esperado por los mercados. Un vínculo renovado entre el riesgo financiero y económico haría que los mercados pasaran de regirse por la liquidez a regirse por el crecimiento. La volatilidad específica de los activos debería regresar a niveles normales, tal como deberían las correlaciones entre diferentes clases de activos (especialmente renta variable y bonos soberanos).

La volatilidad guarda una correlación fuerte y negativa con el rendimiento de la renta variable; la eliminación del exceso de liquidez por parte de la Fed estará por consiguiente asociada con presiones a la baja en los rendimientos porque los mercados financieros tendrán que aprender a volver a ponerse en pie. Sin embargo, se espera que esta volatilidad sea de duración y escala limitada, y sus efectos en los mercados serán en parte contrarrestados por el modo dinero fácil del BCE y el BoJ. Es una cuestión de dar (BCE y BoJ) y tomar (Fed).

Rendimientos en la renta variable de entre el 5% y el 7%

Tras las sólidas rentabilidades de los pasados 5 años, con rendimientos medios en la renta variable del 13%, "esperamos que el próximo año sea más moderado", recuerdan en Robeco. Apoyados por un crecimiento cada vez mayor de las ventas y unos buenos márgenes de beneficio, es probable que los rendimientos de la renta variable global se sitúen alrededor del 5%-7%, por debajo de sus medias históricas a largo plazo del 8%. "Dadas nuestras expectativas de rendimientos, la renta variable es nuestro tipo de activo preferido para 2015", sostienen estos expertos.

POSIBILIDADES DE CRECER HASTA EL 2% ANUAL
2015, el año en el que España despegará
01/01/2015 - 09:34Finanzas.com

Aunque aún no se conoce la cifra definitiva de PIB, el Gobierno ya ha dicho que el crecimiento habrá alcanzado sobradamente la previsión oficial (1,3%), mientras que el Banco de España ha ido un poco más allá y lo ha situado en el 1,4% en su último boletín económico.

La cifra final se conocerá a finales de enero, cuando el Instituto Nacional de Estadística (INE) publique el avance del dato, que después tendrá que confirmar en febrero en la Contabilidad Nacional de 2014.

En cualquier caso, será el primer año desde el inicio de la crisis en el que la economía cerrará con una tasa interanual positiva, tras la caída del 1,2% de 2013 y los descensos de años anteriores. La economía creció inicialmente una décima en 2011, aunque después el INE revisó está cifra y la llevó a negativo.

Además, cuando acabe el año, la economía llevará ya siete trimestres consecutivos creciendo y se anotará el mayor crecimiento de la zona euro. Esta situación, tal y como sostiene el Gobierno, permitirá también acabar el ejercicio con un incremento del empleo, que aumentará al menos un 0,7% en el conjunto de 2014.

De hecho, el ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos, espera que la economía sea capaz de crear más de 800.000 empleos entre 2014 y 2015 y no descarta revisar estas cifras al alza dada la evolución de los precios del petróleo y su positivo impacto en la economía española.

Este mismo escenario podría impulsar el PIB por encima de la previsión oficial (2%) y hay quien vaticina incrementos de PIB más próximos al 2,5%, como la Fundación de Cajas de Ahorros (Funcas) o el Instituto de Estudios Económicos (IEE), los primeros organismos en actualizar sus cifras macroeconómicas teniendo en cuenta la evolución del precio del crudo en los últimos meses.

El Gobierno, en cambio, prefiere ser prudente y no tiene intención de cambiar sus previsiones porque prefiere que cualquier sorpresa sea positiva y al alza, como ha ocurrido en el pasado.

Los costes de financiación, en mínimos

La mejora económica se ha ido trasladando a lo largo de los meses del año a diversos sectores de la actividad y a los costes de financiación del país, lo que ha permitido al Tesoro ofrecer a los inversores los intereses más bajos de la historia al emitir sus referencias y colocar casi 136.700 millones en todo el año.

De hecho, el organismo llegó incluso a ofrecer intereses negativos por las letras a tres meses en el mercado secundario y a situar el interés del bono a 10 años por debajo del 1,70% este mes de diciembre, lo que llevó a la prima de riesgo a 110 puntos básicos, prácticamente la mitad que un año antes.

De cara a 2015, el Tesoro Público se ha fijado una emisión neta de 55.000 millones, que incluye hasta 39.869 millones para la financiación de comunidades autónomas y entidades locales, lo que permitirá un ahorro global de intereses en el entorno de 350 millones para el conjunto de las administraciones públicas.

Este nuevo escenario económico ha permitido al equipo económico de Mariano Rajoy presentar unos Presupuestos más amables para 2015, sin recortes y con aumentos en algunas partidas principales, como las pensiones, que suben un 0,25%, la inversión en I+D, o el Salario Mínimo Interprofesional (SMI), que finalmente subirá un 0,5%.

Subir o no subir los salarios

Pese a la mejora general, son muchas las voces que advierten de que la crisis aún no ha tocado a su fin y piden prudencia a la hora de tomar determinadas decisiones, como subir los salarios, un tema que sigue generando mucha controversia en España.

Así, frente a los partidarios de subirlos en los sectores que ahora tiran de la economía, algunos organismos como el Banco de España alertan de que tomar medidas antes de tiempo en este ámbito pueden poner en riesgo la recuperación.

En esta misma línea se mantiene el Gobierno, que sigue apelando a la moderación salarial para seguir recuperando competitividad y recuerda además que los sueldos mejorarán por si mismos en enero ante la bajada generalizada de precios y la entrada en vigor de la reforma fiscal, que mejorará las nóminas de los trabajadores.

2015, el año del despegue

Con subidas de sueldos o sin ellas, Rajoy está convencido de que 2015 será el año del despegue definitivo de la economía española y mucho mejor que 2014. "Si 2012 fue el año del ajuste, 2013 el de las reformas, 2014 ha sido de la recuperación y 2015 será el año del despegue definitivo de nuestra economía", dijo Rajoy durante el balance del año el pasado 26 de diciembre.

Aún así, el presidente aseguró que la principal prioridad del Gobierno seguirá siendo el bienestar de los españoles hasta que España recupere lo que se llevó la crisis. A su parecer, lo peor ha pasado ya y ahora llega el momento de recoger los frutos del esfuerzo realizado, aunque no se puede bajar la guardia ni dar marcha atrás porque se pondría en peligro la recuperación.

EURO DÓLAR APERTURA
El euro sube a 1,2116 dólares en Fráncfort
01/01/2015 - 10:35Noticias EFE

El euro subió hoy levemente en la apertura del mercado de divisas de Fráncfort (Alemania) y se cambiaba a 1,2116 dólares, frente a los 1,2110 dólares de las últimas horas de la negociación europea de ayer.

El Banco Central Europeo (BCE) fijó el martes el cambio oficial del euro en 1,2160 dólares.

Acciones chinas para 2015: ¿Por qué no?
01/01/2015 - 08:00Finanzas.com
Los planes de reformas estructurales del gobierno chino y el programa de conexión bursátil Hong Kong -Shanghái dan más visibilidad a la renta variable del gigante asiático.

Imagen general del centro financiero de Hong Kong Imagen general del centro financiero de Hong Kong
Los inversores internacionales están cada vez más atraídos por el mercado de acciones chinas Clase A debido al fuerte rendimiento que este sector de renta variable ha registrado últimamente, explican los analistas de ETF Securities. Esto se ha debido en parte a los planes de reformas estructurales del gobierno chino y el programa de conexión bursátil Hong Kong -Shanghái.

Existen una serie de factores que impulsan el fuerte rendimiento de este tipo de acciones: la implementación de un audaz programa de reformas por parte del gobierno chino, hace que los inversores confíen verdaderamente en el compromiso de las autoridades a mejorar el marco institucional del país para lograr un crecimiento sostenible a largo plazo. En este sentido, el gobierno ha tomado medidas de gran envergadura con el fin de reducir la complejidad y mejorar la transparencia del sector financiero. Entre ellas destacan las drásticas medidas para combatir la corrupción y la implementación de una reforma que permite a los gobiernos locales financiarse de manera directa sin tener que recurrir a instituciones intermediarias.

El gobierno chino y el banco central cuentan con la capacidad y la determinación para alcanzar sus objetivos de crecimiento. Con el fin de contrarrestar la ralentización económica, han venido adoptando medidas de flexibilización monetaria y acelerando los procesos de financiamiento a los proyectos de infraestructura. Los mercados de renta variable han reaccionado positivamente a estos acontecimientos.

El Banco Popular de China (PBoC) ha estado muy activo este año aplicando políticas segmentadas e inyectando liquidez en los bancos."Creemos que la entidad reducirá el binomio de reserva requerido (RRR) y recortará las tasas de interés, mientras busca generar un nivel de demanda sostenible en la economía y protegerse contra los crecientes riesgos deflacionarios", apuntan en ETF Securities.

La reducción del RRR amplía la capacidad de los bancos para otorgar créditos en la economía real. A pesar de que el PBoC redujo el binomio de reserva para un grupo selecto de bancos a principios de año, "creemos que ahora lo hará de nuevo de forma más generalizada", explican estos expertos. A medida que la banca informal pasa a un segundo plano, la responsabilidad ahora yace sobre la banca formal para proporcionar el financiación a la economía, lo que hace que necesite el mayor respaldo posible por parte del banco central.

El renminbi se depreció ligeramente en noviembre, lo que mejora la competitividad de las exportaciones chinas. Las exportaciones ya habían crecido rápidamente durante el período de apreciación de la divisa china. Ahora esta última depreciación debería contribuir a la expansión económica, estando en línea con las medidas de flexibilización monetaria implementadas por el banco central.

Liberalización de los mercados

A principios de mes abrió la conexión bursátil Hong Kong - Shangai, que permite a los inversores extranjeros acceder al mercado de renta variable local chino a través de Hong Kong. Esta iniciativa representa la apertura más importante del mercado de valores chino. Durante el primer día de trading, las transferencias de capitales de Hong Kong hacia el centro bursátil de China continental, alcanzaron el límite diario establecido*, reflejando cuán sólida es la recluida demanda por la exposición a la renta variable china. Al lanzamiento de esta conexión bursátil, debe sumársele la exención impositiva a extranjeros sobre los beneficios de capital durante un período de tres años y el levantamiento del techo cambiario entre el dólar de Hong Kong y el yuan para residentes de Hong Kong. Estas medidas reflejan la voluntad del gobierno para liberar los mercados financieros.

China está a punto de lanzar un programa de seguros de depósitos en todo el país. De esta forma el gobierno busca actuar como garante ante el caso en el que un banco se declare en suspensión de pagos. Creemos que esto fortalecerá el marco institucional del sector bancario y será un importante paso hacia una mayor liberalización del sector financiero.

En junio de 2014, MSCI se abstuvo de incluir la evolución de las acciones chinas Clase A en su MSCI EmergingMarketsIndex debido a las preocupaciones en torno al acceso a dicho mercado. Antes de que la firma atenúe sus preocupaciones, esta conexión bursátil tiene un largo trecho por recorrer. Con aproximadamente 1.5 billones de dólares capitalizados sobre el MSCI China EmergingMarketsIndex, una pequeña ponderación del 0.5% de las acciones chinas de Clase A en el selectivo de referencia, podría generar una colocación de $7.500 millones en el mercado a través de la réplica del índice adquirida por los inversores. A medida que crece el optimismo en los mercados de renta variable respecto a la inclusión del índice, las acciones chinas Clase A han realizado un formidable avance.

Como punto de referencia, el MSCI UnitedArabEmirates Net TR USD Index se apreció un 90% entre que MSCI anunció que lo añadiría al EmergingMarketIndex y su actual inclusión (véase el área sombrada del gráfico). Aunque los mercados chinos y de los Emiratos Árabes difieren bastante en su tamaño y composición y por tanto, no se los puede comparar demasiado, creemos que las mayores probabilidades de inclusión del índice respaldarán una mayor apreciación de las acciones chinas Clase A.

carpatos: Hoy ha publicado China su dato de PMI oficial (el poco fiable) de manufacturas y baja de 50,3 a 50,1 que era justo lo esperado.

Buenos dias y feliz año nuevo!!!

buenos días maestros.....un placer empezar el 2015 con ustedes........... >:D< :-D

Les dejo un dialogo entre Fidel Castro y Ernesto "CHE" Guevara, por aquellos años 60's.....

Che: Fidel: ya no volveremos a tener relaciones diplomáticas alguna vez con los yanquis, ¿verdad? ―

Fidel: Sí, el día que el presidente de Estados Unidos sea negro y el Papa sea argentino como tú.

^:)^ ..............jejejeje........... :-D

kiko dijo:
Les dejo un dialogo entre Fidel Castro y Ernesto "CHE" Guevara, por aquellos años 60's.....

Che: Fidel: ya no volveremos a tener relaciones diplomáticas alguna vez con los yanquis, ¿verdad? ―

Fidel: Sí, el día que el presidente de Estados Unidos sea negro y el Papa sea argentino como tú.

^:)^ ..............jejejeje........... :-D

Kiko
:-)) :-D >:D<

Esto es lo que tengo, si perdiera el 50% de este fibo el posible objetivo sería la línea roja, aunque todavía no ha tocado el pimero que tenía que es la línea amarilla.

[Imgur](

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